9 月 5 日，蔚来发布的最新财报显示，二季度营收和交付量均创历史新高。其中，二季度营收 174.5 亿元，同比增长 98.9%，环比增长 76.1%；交付量 5.74 万台，同比增长 143.9%，环比增长 90.9%；整车毛利率 12.2%，同比提升 6 个百分点，环比提升 3 个百分点；研发支出 32.2 亿元，现金储备 416 亿元，亏损同比大幅收窄 16.7%。受业绩利好信息影响，蔚来在资本市场得到较高评价。美国当地时间 9 月 5 日，蔚来美股收涨 14.39%。绩后港股的第一个交易日，蔚来开盘一度飙涨超 17%，领跑港股汽车板块。业绩发布后，摩根大通将蔚来 ADR 评级上调至超配，目标价 8 美元。元大京华证券将蔚来 H 股评级上调至买进，目标价 45 港元。此外，国海证券 9 月 5 日研报表示，基于以旧换新政策加码和 9 月有望迎来密集的新车上市催化（如乐道等），积极看待 2024 年 9 月汽车板块机会。蔚来二季度销量实现大增的同时，亏损有效收窄，说明蔚来进入了正向增长的周期。此外，毛利率的持续提升，与蔚来不参与价格战有直接关系。今年以来，我国汽车市场竞争加剧，高端市场尤其激烈，不少品牌纷纷降低终端价格争取销量。相比之下，蔚来保持价格体系稳定的前提下，在高端纯电市场保持住竞争优势，自 5 月以来连续 4 个月销量超 2 万台，意味着蔚来之前的投入有了明显回报。具体来看，蔚来建立了覆盖智能电动汽车全生命周期的 12 项全栈技术布局，保证了产品竞争力的增加，持续完善充换电网络，并结合多品牌战略的有序推进，形成了三重利好。<h2>利好一、500 亿构建技术地基</h2>目前，我国新能源汽车领域展开了高强度的研发军备赛，部分中国品牌相继发布了最新的 AI 技术成果，显现出底层创新能力。今年 7 月，蔚来宣布全球首颗 5nm 智能驾驶芯片——神玑 NX9031 流片成功。同时，蔚来历时 4 年研发、面向 AI 打造的汽车智能化底座——国内车企首个整车全域操作系统 SkyOS·天枢也全量发布。有专业人士称：对于一直受困于 “缺芯少魂” 的中国汽车工业来说，蔚来的底层技术突破，很可能加速行业快速蜕变。而且，这些技术创新并非一蹴而就之事，需要前期进行大量技术研发投入打基础。央视《新闻联播》以 “强芯铸魂” 来评价蔚来的成果，称 “这是中国智能汽车在全球竞争赛道上的不断突破，自主可控，全球领先。”数据显示，蔚来在技术研发投入方面，在新势力中一直是最高。最新财报显示，蔚来二季度研发费用 32.2 亿元。这意味着，蔚来累计研发投入已达 500 亿元，而这些投入换来的覆盖智能汽车全业务场景的 12 项全栈技术布局，以及超过 9100 件全球专利。蔚来在自研智驾芯片和整车操作系统上的投入，不仅收获了成果，还让蔚来成了行业中第一个实现 “有芯有魂” 的车企。同时，蔚来的研发方向也比较明确，即注重做底层软件方面的积累。“我们现在 60%—70% 都是基础的研发费用，不是某一款车型的，也不是某个品牌的，今天这些东西在所有品牌上，所有车型上，都是可以用的。” 蔚来创始人李斌在接受采访时表示，就像 SkyOS·天枢可以成为所有车型和所有品牌的底座，它的研发投入效率是非常高的，难的是打地基。“技术的地基打好了，蔚来即使卖到一年一千万台，在基础研发方面的这种投入也不会增加太多，这就是智能化和电动化方面平台化做得特别好的好处。” 李斌坦言。<h2>利好二、国资加持，充换电网络商业价值明显</h2>今年 8 月 20 日，蔚来发布加电县县通计划，拟将蔚来充电桩、换电站建到全国每座县城，以进一步完善和加密蔚来充换电网络。其中，在 2025 年 6 月 30 日前，蔚来计划实现全国充电县县通，2026 年力争完成全国换电县县通。蔚来在 2018 年交付首辆车之前就开始布局充、换电设施。截至目前，蔚来已经在全国建设充电桩超过 23000 根、换电站超过 2500 座，累计为用户提供超 4560 万次充电服务、超 5200 万次换电服务。据了解，对于很多蔚来车主而言，换电是很令人满意的补能方式，它最大的一个特点就是快速，目前正在布局中的蔚来第四代换电站最快换电只需要 2 分 24 秒，与加油相比已经难分伯仲了。除此之外，完全自动化、无需下车、体验稳定、不需要担心电池寿命衰减等等，都是蔚来通过换电带给车主的好处。与传统车企不同，蔚来有着差异化的商业模式和商业逻辑，它不仅是一个电动汽车公司，同时是一个智能公司，也是一个能源公司。其中，蔚来最大的亮点就是换电，而且在建设换电站和推动换电建设上的投入，更难以衡量，也可以说，目前蔚来换电的规模和商业上的各种创新，难以被复制。在上述逻辑的加持下，蔚来换电也得到了行业普遍认可，自去年 11 月至今，长安、一汽、广汽、吉利、奇瑞、江汽、路特斯等车企已经与蔚来合作布局换电。今年 5 月，主导充换电业务的 “蔚来能源” 获得了 15 亿元投资。投资方是由武汉东湖新技术开发区旗下国有企业 “湖北科投” 持股。这意味着武汉政府层面希望通过联合蔚来，发力新能源汽车充换电布局。“这对于蔚来把换电模式推广开来一定是一件好事。” 李斌最近透露，目前合作车型的开发正在顺利进行中，只是因为设计全新产品所以开发周期还得等。在发布加电县县通计划的同时，蔚来还推出了加电合伙人计划，包含三种合作模式，充电站加盟、充换电站固定收益、充换电站保底 + 分成。目前，首批换电合伙人已与蔚来签约。有合伙人表示，参与项目的原因是蔚来换电的商业模式已经跑通，看好其收益，同时，也看中了蔚来能源参与电网调节的社会价值。按照中科院院士欧阳明高此前的公开解读，我们的全固态电池和高压快充技术还有待真正成熟，即便要实现高压快充，也需要 “光 - 储 - 充 - 换” 一体化微电网。从这一角度看，蔚来的换电站是典型的储能设施，说明蔚来在部署换电时，很前瞻性地考虑了国家能源整体规划。也就是说，蔚来换电正在走向一种开放共建的模式，能够有效降低成本。蔚来充换电基建构建的能源业务，就是一个电力版的亚马逊云，其商业价值甚至可能超过电动汽车本身。<h2>利好三、多品牌规模化阶段到来</h2>近日，蔚来公司第三品牌产品在欧洲路试的谍照曝光。这是该产品继今年 3 月之后再度曝光。有业内人士认为，这说明蔚来正在加快实施多品牌战略，有望加速整体上量。而且，蔚来的 “多品牌” 战略可以在今后进一步促进整体销量提升，并助力公司发展的稳健向上。公开信息可见，目前蔚来旗下三个品牌的定位非常清晰：NIO 蔚来品牌定位于高端市场，针对商务兼家庭人群；ONVO 乐道品牌针对主流家庭市场用户；“萤火虫” 在中国定位是精品小车，主要服务于家庭第二辆车的需求。从价格段来讲，三个品牌主销是三十几万、二十几万、十几万价格段，区分非常清楚，共同特点是都能换电。今年 5 月的国际家庭日，蔚来第二品牌 “ONVO 乐道” 正式发布，首款产品乐道 L60 也亮相。不同于蔚来品牌定位高端，乐道面向更广泛的主流家庭市场。很多品牌通过家用车市场实现上量，走上规模化道路，蔚来也有此打算。李斌表示，乐道品牌实现每月 2 万至 3 万台销量规模，就能达到盈亏平衡。另外，乐道品牌明年会发布第二款产品，一款中大型 SUV。据了解，乐道首款车 L60 将在 9 月上市，并于九月底开启交付，订单量 “远超预期”。实际上，进入大众市场的规划，早在 2020 年的一次财报电话会上，李斌就有过透露，并在 2021 年正式筹划起乐道的建立。如果追溯更早的话，在 2014 年成立之初，蔚来便已经酝酿了多品牌战略。李斌表示，智能纯电赛道注定是一场结果未知的持久战，这需要巨大的资金投入，亏损在所难免，必须要有能够实现规模化的新品牌，来解决这一问题。按照计划，第三品牌也可以在主流市场中分一杯羹，继乐道创造第二增长曲线后，为蔚来公司再创第三增长曲线。“随着多品牌车型逐步上市和迭代，蔚来持续打造的基础技术能力和长期战略规划将逐步显现作用。此前积累的研发投入、精细化社区运营和高效的基础设施，将带来销量和毛利的稳步提升。” 李斌说。按照规划，蔚来接下来的增长路径非常清晰明确：第一，在价格带拓展方面，蔚来将通过三个品牌覆盖 14 万至 80 万区间（用 BaaS 模式将覆盖 10 万至 70 万区间），目标市场比竞争对手更加宽广。第二，在品类拓展方面，蔚来将发挥多品牌优势，让产品品类更齐全，更有差异化优势。第三，在区域覆盖的拓展方面，蔚来将通过销售门店向三四线城市延伸，加之充换电县县通及海外市场的推进，覆盖更多的市场。尽管市场竞争持续加剧，但蔚来在技术、产品、服务、社区等重要领域的长期投入，已经显现较强的体系能力。得益于高价值积累，蔚来品牌有望稳固高销量模式，而多品牌战略的推进，也在为蔚来公司的规模化加码，促进公司整体发展渐入佳境，并稳中向好。

蔚来汽车

蔚来-SW

蔚来在 Q2 财报中显示营收和交付量均创历史新高，分别为 174.5 亿元和 5.74 万台，同比分别增长 98.9% 和 143.9%。股价因此受益，在港股和美股均大幅上涨。分析指出蔚来通过保持价格体系稳定，持续提高毛利率，实现了显著的市场竞争优势。此外，摩根大通和元大京华证券等机构对蔚来的评级和目标价进行了上调，展望未来新能源汽车市场机会。

- 蔚来二季度营收和交付量创历史新高，营收达 174.5 亿元，同比增长 98.9%，交付量达 5.74 万台，同比增长 143.9%。
- 蔚来在资本市场表现优异，美股涨幅 14.39%，港股开盘飙涨超 17%，摩根大通和元大京华证券纷纷上调评级。
- 蔚来通过技术布局、充换电网络建设和多品牌战略，稳步提升业绩，展现正向增长，为未来发展奠定基础。

蔚来发布 Q2 财报股价大涨 渐入佳境背后的三重利好

蔚来发布 Q2 财报股价大涨渐入佳境背后的三重利好