智通财经 APP 注意到，最近几天，对降息的押注刺激了美国国债，但德意志银行的私人银行部门警告称，波动性即将上升，因为美国政策制定者的宽松程度可能低于交易员的预期。德银新加坡亚太首席投资官 Stefanie Holtze-Jen 表示，美联储可能会在下周启动降息周期，预计在截至 2025 年 9 月的一年里总共降息 6 次。这比交易员预计的大约 9 个要少，德银警告道，错误定价可能会引发市场的一轮波动。关于美联储将放松多少货币政策的问题，已使美债市场陷入超速运转，基准国债收益率已连续 4 个月下跌——这是 3 年来最长的连续下跌。如果事实证明，投资者的降息押注比政策制定者的预期更为激进，那么这种乐观情绪增加了市场出现大幅逆转的可能性。去年，德意志银行的私人银行部门正确地预测到，美联储将不会降低借贷成本——在当时，随着对美国经济可能陷入衰退的担忧加剧，这一预测似乎与市场预期相反。当时，该机构还精准预测，到 2023 年底，基准的 10 年期美国国债收益率可能徘徊至 4.2%，这是去年 12 月曾经达到的水平。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240911/1726042689769811.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1726042689769811.png" alt="image.png" width="634" height="363" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240911/1726042689769811.png"/>Holtze-Jen在接受采访时表示:“市场将迎来重新定价，当然在此之后，市场将出现波动。”“美国经济看起来仍处于相当稳固的基础上，尤其是从消费者的角度来看。这种情况可以继续下去。”德银预计，到明年 9 月，10 年期美债收益率将从目前的 3.63% 左右升至 4.05%，并预计美国经济将避免衰退。机构调查的分析师预测中值则是，分析师们普遍预计到 2025 年第三季度末，10 年期美债收益率将达到 3.73%。

德意志银行

德意志银行警告市场对美联储降息的预期过于乐观，预计波动性将上升。美债市场因降息押注而加速运转，10 年期美债收益率已连续 4 个月下跌。德银预计美联储将降息 6 次，低于市场预期的 9 次，可能导致市场大幅逆转。分析师预测到 2025 年，10 年期美债收益率将达到 3.73%。

- 美国国债近日受降息预期刺激，但德意志银行私人银行部门警告波动性将上升，因美国宽松政策可能低于预期。
- 德银预计美联储或将启动降息周期，预计一年内降息 6 次，少于交易员预期，可能引发市场波动。
- 德银预测明年 9 月，10 年期美债收益率将从目前的 3.63% 升至 4.05%，并预计美国经济将避免衰退。

德银警告市场对美联储降息预期过于乐观 波动性风险将上升

德银警告市场对美联储降息预期过于乐观波动性风险将上升