“美联储传声筒” 点燃金价创新高行情！高盛：依然更可能降息 25 基点

今天发生了一些值得注意的事情：尽管本周公布的美国核心 CPI 数据比预期的要热，尽管上周公布的美国失业率下降了 0.1%，但被称作 “美联储发言人” 的华尔街日报记者 Nick Timiraos 在最新文章强烈暗示 50 个基点的降息仍在讨论之中。

为了阐述美联储的观点，Timiraos 援引鲍威尔的前高级顾问乔恩·福斯特（Jon Faust）的话说：“我不认为我们真的需要先发制人……但我更倾向于从 50 个基点开始。我仍然认为，联邦公开市场委员会（FOMC）也有合理的机会实现这一目标。”

这篇文章是在 30 年期美国国债拍卖的同一时间发表的，这就是为什么许多人一开始都不明白鹰派的拍卖会怎么会引发鸽派的市场反应。这是多么令人震惊的反应啊：9 月降息的几率在短短几个小时内从 15%（强于预期的 CPI 报告公布后）飙升至 45%，因为市场相信 Timiraos 再次为美联储传话，并暗示降息 50 个基点的可能性。

但并非所有人都相信美联储的鸽派投降。在高盛 FICC（固定收益、外汇及大宗商品业务的统称）专家 Paolo Schiavone 发表的一份报告中，这位交易员写道，尽管即将到来的 FOMC 决定将是 “一个不确定的决定，但美联储更有可能降息 25 个基点，因为这不是一篇有参考来源的文章。” 相反，Timiraos 写道，“50 个基点的概率更高，意味着美联储准备延长周期。财政 + 货币政策 + 金融形势指数（FCI）有助于增长因素对抗衰退尾部。”

高盛的报告中提到：《华尔街日报》的一篇文章出人意料地将美联储 9 月份的利率定价推低了 4 个基点，这显示出市场的脆弱性。这就是为什么美元兑日元在测试今年的低点 141，这就是为什么黄金屡刷历史新高。现在 50 个基点降息再次摆在桌面上意味着股票和利率波动可以找到买盘。但政策不稳定意味着现货资产价格波动性加大。中期来看，美联储发出的信息仍然是，随时准备延长降息周期。这应该有助于周期性股票相对于防御型股票和大宗商品的表现。

Schiavone 总结道，“这意味着政策波动性并没有真正消失。” 这位高盛交易员表示，根据该行的风险偏好指标，“你应该买入信贷，卖出债券。因为仅基于风险偏好债券价格高，信贷价格低。股票也很有吸引力。”

Schiavone 认为，假设增长因素已经触底，那么大宗商品上涨和债券下跌是最好的交易，他接着写道：“我们的基本宏观假设表明，经济增长可能已经触底。美联储有很大的降息空间，可为风险资产提供下行保护。我们预测 2026 财年的核心个人消费支出为 2.6%，租金 OER 为 2.2%，劳动力市场正常化。”