下周 50 基点降息？高盛泼冷水：25 基点足以对抗衰退，降太多释放 “负面情绪”

美联储下周降息 25 还是 50 个基点，成为当下市场来说是最大的悬念，而高盛分析师似乎更偏向 “25 基点降息” 阵营。

隔夜，有"美联储通讯社” 之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 再放风，文中提到 25 基点降息是 “阻力最小的路径”，但同时也指出以 50 基点降息开场可以减少市场对后续降息幅度的争论。

文中的 “鸽派” 表述引发市场剧烈反应，隔夜美国 30 年期国债拍卖惨淡后，收益率突破 4.00%，但随后 Timiraos“鸽派” 表述又带动长期美债反弹，市场相信美联储借 Timiraos 之口把 “50 基点” 的选择摆上台面。

然后，高盛给出了不同的看法，尽管新美联储通讯社 “吹风” 50 基点降息，但这并不是所谓的 “官方消息来源”，25 个基点仍是大概率事件。高盛策略师 Paolo Schiavone 表示：

尽管即将到来的 FOMC 决策可能会引发市场波动，但美联储更有可能选择相对温和地降息 25 个基点，这个判断基于经验和市场逻辑，而不是 “官方的消息来源”。

Schiavone 进一步指出：

如果降息 50 个基点，则意味着美联储可能更倾向于大幅度的宽松货币政策，这通常意味着美联储更担忧经济放缓，认为需要更大力度的降息来刺激经济增长。

但财政政策、货币政策叠加国外资金流入一起能够帮助维持经济增长，从而对抗衰退风险，这些政策组合可以减缓或避免经济衰退。

与此同时，Schiavone 表示，基本宏观假设表明美国经济增长可能已经触底：

我们对 2025 财年的增长预期为 2.5%，范围是 2.3-2.7%；我们对 26 财年的核心 PCE 为 2.6%，租金 OER 为 2.2%，劳动力市场稳固正常化；此外，美联储有很大空间来降息并缓解为风险提供下行保护。

此外，高盛的 RAI（风险偏好指标）显示，美元走势、货币政策和欧盟风险的降低在推动投资者对风险资产的兴趣和信心，而全球经济增长的疲软则是影响投资者风险偏好的负面因素。

整体来看，高盛表示，传统经济指标失效，接下来可能会有更多的市场波动：

1、2-10s 收益率曲线倒挂接触通常预示着衰退，但在当前的情况不同，用这些指标来分析周期过于简单化。

2、增加对 UXU4 (VIX)（VIX 波动率指数的期货合约）的持仓，接下来可能会有更多的市场波动，投资者可能正在低估风险。

3、半导体行业的股票已经涨得过高，这些股票可能被高估了，未来可能会出现调整。