惠誉：美联储将缓慢放松政策，抗通胀工作仍未完成

国际评级机构惠誉（Fitch）在一份报告中表示，以历史标准衡量，当美联储在 9 月政策会议上开始降息时，其宽松周期将是 “温和的”。

在 9 月份的全球经济展望报告中，惠誉预测美联储将在 9 月和 12 月的会议上分别降息 25 个基点，然后在 2025 年和 2026 年分别降息 125 个基点和 75 个基点。

惠誉指出，这意味着在 25 个月内分 10 次降息总计 250 个基点，并补充说，在上世纪 50 年代中期以来的美联储宽松周期中，从峰值到底部的累计降息幅度中值为 470 个基点，持续时间中值为 8 个月。

报告称：“我们预计美联储将以相对温和的步伐推进宽松政策，原因之一是在通胀问题上仍有工作要做。” 这是因为 CPI 通胀率仍高于美联储设定的 2% 的目标水平。

惠誉还指出，最近核心通胀率（不包括食品和能源价格）的下降主要反映了汽车价格的下降，而汽车价格的下降可能不会持续。

根据美国劳工部周三的一份报告，美国 8 月份 CPI 同比上涨 2.5%，低于预期的 2.6%，创下 3 年半以来的最低涨幅；环比上涨 0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 当月上涨 0.3%，略高于 0.2% 的预期；同比增速保持在 3.2%，与预测一致。

惠誉还指出，“美联储在过去三年半中面临的通胀挑战也可能使 FOMC 成员保持谨慎。抑制通胀所需的时间比预期的要长得多，而且各国央行对通胀驱动因素的理解已经显现出差距。”

在亚洲，惠誉表示，“日本央行正在逆全球政策宽松趋势而行，加息幅度超过了我们在 7 月份的预期。这反映出它越来越坚信，再通胀现在已经根深蒂固。”

惠誉表示，由于核心通胀率连续 23 个月高于日本央行的目标，并且公司准备发放 “持续” 和 “可观” 的工资，这种情况与 1990 年代 “失去的十年” 大不相同，当时工资在持续通缩的情况下未能增长。

这与日本央行的 “工资 - 价格良性循环” 目标相吻合，这增强了日本央行对继续将利率提高到中性水平的信心。

惠誉预计，日本央行的基准政策利率将在 2024 年底前达到 0.5%，在 2025 年达到 0.75%，并补充说：“我们预计到 2026 年底，政策利率将达到 1%，高于市场预期。日本央行更加强硬的立场可能会继续对全球产生影响。”