智通财经 APP 获悉，随着对美国经济衰退的担忧加剧，黄金作为避险资产的吸引力增加，推动其价格飙升至历史新高，这与市场对美联储降息的预期密切相关。然而，即使美联储采取意外的行动，黄金也可能证明自己是 “无论发生什么都能对冲风险的全方位工具”。《黄金通讯》编辑 Brien Lundin 指出，美联储实际降息或接近决策日时，市场可能出现 “买预期，卖事实” 的风险。但全球投资组合中黄金的配置正在增加，因为无论美联储是逐步降息还是在经济衰退中紧急降息，黄金都有机会表现良好。周四，即便股市下跌、美元上涨，黄金依然上涨。随后随着股市回升和美元指数下跌，黄金进一步走高。Lundin 表示，这表明黄金已经确立了自己作为 “无论接下来发生什么” 的对冲工具的地位。周五，12 月交割的黄金期货上涨 30.10 美元，涨幅 1.2%，收于每盎司 2610.70 美元，此前盘中曾创下 2614.60 美元的历史新高。上周，黄金价格上涨了 3.4%，这是今年的第 34 次历史高点。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240914/1726266413477660.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1726266413477660.png" alt="1.png" width="786" height="545" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240914/1726266413477660.png"/>目前，黄金价格的短期驱动力来自西方市场的动能，尤其是在美国即将降息的预期下。世界黄金协会的高级市场策略师 Joe Cavatoni 在周四的评论中表示，美联储将于下周三宣布其货币政策决定。截至周五上午，CME FedWatch 工具显示美联储在下周会议上降息 25 个基点的概率为 57%，降息 50 个基点的可能性为 43%。较低的利率通常有助于支持无利息收益的黄金。Cavatoni 认为，尽管市场对降息的预期已经反映在黄金价格的上涨中，但这一影响尚未完全体现出来。他预计降息可能在未来几周内推动黄金价格进一步上涨，并导致投资者需求的增加。<h2>黄金需求的多样性</h2>Cavatoni 指出，作为一种全球性资产，世界黄金协会一直在关注 “所有形式的黄金需求”，特别是在黄金价格创下新高的情况下，这些需求可能正在发生变化。他表示，该协会正密切关注亚洲的珠宝需求流动，以观察投资需求在该地区的表现。同时，也在评估来自西方投资者的其他需求因素，包括即将到来的选举可能增加的不确定性，以及黄金作为对冲 “突发风险事件” 的工具。全球范围内，央行的需求仍然是黄金需求的主要驱动因素，2022 年和 2023 年的购买量达到了 14 年来的最高水平，这也反映出人们对基于美元的资产和通胀的持续担忧。除了央行的需求外，交易者似乎对某些形式的黄金投资表现出更强的偏好。BullionVault 研究总监 Adrian Ash 指出，目前黄金市场的活动主要集中在衍生品合约的投机交易，而非实物黄金。该平台的用户最近在黄金价格创下历史新高时选择获利了结，而硬币经销商则被二手产品淹没。根据 Ash 的说法，CME 衍生品交易所的黄金期货合约交易量周四跃升了 26% 以上，而黄金期权合约的交易量则飙升了 80%。与此同时，全球最大的黄金支持的 ETF——SPDR 黄金信托基金在 9 月份增长了 0.9%。尽管 BullionVault 平台的黄金需求在最近 24 小时内上涨了 14%，但卖出量猛增了 298%，导致净清算接近 0.1 公吨。Ash 认为，投资者在黄金以美元、欧元和英镑创下历史新高时选择了获利了结，这主要是因为杠杆交易和市场恐惧感的缺乏，黄金上涨更多是由于美联储即将降息的预期，而不是地缘政治紧张局势。尽管如此，Ash 也承认，“地缘政治冲突和紧张局势正在为黄金的上升趋势提供支撑”。这主要是由于新兴市场央行对黄金的持续需求，但目前推动黄金创下新纪录的还是对美联储降息的投机行为。Ash 警告说，如果美联储在下周三的政策会议上让市场失望，无论是决策本身还是新的点阵图预测，都可能为那些期待回调的长期投资者提供机会，甚至带来一次修正。

黄金 ETF - SPDR

随着对美国经济衰退的担忧加剧，黄金作为避险资产的吸引力增加，推动其价格飙升至历史新高。即使美联储采取意外行动，黄金仍被视为全方位的风险对冲工具。市场对美联储降息的预期使得黄金需求增加，周五黄金期货上涨 1.2%，收于每盎司 2610.70 美元。分析师预计，降息将进一步推动黄金价格上涨，并增加投资者需求。

- 黄金作为避险资产吸引力增加，价格飙升至历史新高，与市场对美联储降息预期密切相关。
- 全球投资组合中黄金配置增加，无论美联储逐步降息还是紧急降息，黄金表现良好。
- 美联储下周可能降息，市场预期推动黄金价格上涨，投资者需求增加。

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