香港服装供应商行业又添赴美上市大军 “一员”。9 月 5 日，香港服装供应商 707CaymanHoldingsLtd.(以下简称 “707IL”) 向美国证券交易委员会 (SEC) 递交 IPO 申请，拟纳斯达克证券交易所上市，该公司最早于 2024 年 4 月 9 日曾向 SEC 递交秘密申请，现如今也算是正式吹响赴美上市的 “号角”。据了解，该公司计划通过发行 250 万股股票，以每股 4 至 5 美元区间的价格，筹集大约 1100 万美元的资金。在拟议价格范围的中点，707CaymanHoldings 的市值将达到大约 9900 万美元。近年来，相较以往，香港服装公司赴美上市的案例逐渐增多。譬如今年 4 月 23 日在纳斯达克完成上市的思宏国际，该公司于 2022 年 8 月 30 日向美国证监会秘密递表，后于 2023 年 11 月 1 日公开披露招股书。然后上市即高光，因基本面不佳、业绩下滑等原因，也没逃脱股价杀跌的命运。现如今，伴随着 707IL 的赴美上市，该公司能否凭借自身的真实实力吸引投资者的青睐，促使后续股价显现上行之势呢？<h2>营收、净利双双下滑，业绩 “小而不美”</h2>根据招股书披露，707IL 成立于 2021 年，是一家总部位于香港的服装供应商，主要为众多服装品牌提供一系列服务，包括市场趋势分析、设计和产品发展战略、采购、生产管理、质量控制以及物流环节等等，重点关注西欧、北美和中东地区的客户。需要注意的是，该公司不生产自己品牌的产品，而是选择与第三方制造商合作，这些制造商主要位于中国和越南。众所周知，一直以来中国大陆地区和香港地区服装消费发展特征大不相同——即大陆地区由于市场规模庞大，是全球最大的服装消费市场之一，对服装的需求整体呈现呈现多元化、个性化的特点，涵盖各种风格、档次和功能的服装;而香港地区市场相对较小，但作为国际化城市，是重要的时尚和贸易中心之一，其服装市场具有较强的时尚引领性和国际化特点，对高端、时尚、个性化服装有一定需求。而这也就造成了香港服装市场过于依赖海外市场，在高端服装、时尚设计等领域颇具竞争力的特点。据悉，近年来，受到全球经济形势、贸易摩擦以及疫情等因素影响，香港服装市场规模有所波动。例如 2022 年香港的纺织品出口下降了 40%，为 250 亿港元，比 2019 年水平低 49%。然而，香港在高端服装、时尚设计等领域具有较强的竞争力，其市场价值仍不可忽视。这一发展特征实际上也能从 707IL 的基本面上可以窥出——业绩易受全球经济形势影响，客户主要以西欧、北美和中东地区为主。据招股书显示，香港 707IL 的客户总数从 2023 年 3 月 31 日止六个月增加到 2024 年 3 月 31 日止六个月的 50 个。在这其中，707IL 的客户主要以西欧、北美和中东为主，该公司已根据地理位置、设计和技术需求方面开发了一系列客户。业务依赖国际市场之余，该公司似乎还存有 “大客户依赖症” 的隐忧：截至 2023 年 3 月 31 日、2024 年 3 月 31 日止六个月，707IL 两大常客分别贡献了 1 该公司约 81.1% 和 70.90% 的收入，存有较大的大客户集中度高的风险。而受客户销售订单的发货推迟影响，2024 年 3 月 31 日止六个月，该公司录得营收 3,743 万港元，同比减少 6.27%;录得净利润为 122 万港元，同比减少 51.58%。而或由于盈利下滑影响，截至 2024 年 3 月 31 日，707IL 现金及银行结余也进一步减少至 978 万港元，颇有现金流紧张的意味。基于上，不难看出，虽然 707IL 成长迅速，成立仅 3 年的时间便把发展的触角延伸至二级市场，但实际上，该公司的基本面整体还是呈现出 “小而不美” 的特征。<h2>行业分散且竞争激烈，“破局” 乃当务之急</h2>香港的服装供应商行业竞争究竟有多激烈呢？在招股书中，707IL 给出了一份这样的数据——截至本招股说明书日期，香港有超过 10,000 家服装供应链管理服务提供商，行业高度分散且竞争激烈。这些服装供应链管理服务提供商通常在声誉和认证、服务范围涵盖整个供应链流程、范围和规模经济、财务风险管理等多个方面进行竞争。而不止于此，香港地区服装供应商还面临来自全球各地的竞争，包括欧美、日韩等国际品牌和供应商，以及周边地区如新加坡、韩国等的竞争。同时，再叠加香港本地市场容量有限的原因，整个行业的竞争压力不容小觑。需要注意的是，在这样的竞争环境下，707IL 还存有明显发展弊端，故而暴露了其竞争力亟待提升的 “短板”。据智通财经 APP 观察，707IL 不仅患有大客户 “依赖症”，在供应链端，其也患有明显的 “依赖症”。截至 2024 年 3 月 31 日，该公司所有的供应商均为第三方制造商，总共与 39 家第三方制造商合作，其中一些制造商在中国、越南、孟加拉国和柬埔寨设有制造工厂。截至 2023 年 3 月 31 日和 2024 年 3 月 31 日止六个月，公司从五大供应商处的总采购量分别占总采购量的约 80.2% 和 87.1%，其中 5 家和 2 家供应商占 2023 年 3 月 31 日和 2024 年 3 月 31 日止六个月的总采购量的 10% 或以上。在这样的发展状态下，一旦供应链出现中断的显现，该公司的业务和运营状况均可能会面临风险。譬如，2020 年 3 月爆发的疫情便扰乱了全球供应链，主要表现在交货延迟或材料短缺，供应商交货时间延长;以及向客户运送物流/运输时间延长。上述因素的出现，无疑也对 707IL 当年的业绩造成一定的影响。不过，需要注意的是，由于香港地区的地域优势，707IL 的后续还是发展仍是 “机遇与挑战并存”。机遇方面，从香港服装行业的整体环境来看，香港在服装设计、贸易渠道等方面具有一定优势，是重要的时尚和贸易中心之一，这为服装供应商提供了一定的发展机遇和平台。如果 “707IL” 能够充分利用香港的这些优势，例如在设计创新、拓展国际市场渠道等方面发力，有可能获得一定的增长。挑战方面，香港服装供应商也面临着诸多挑战，如成本较高 (包括人力、土地等成本)、市场竞争激烈 (来自本地及其他地区供应商的竞争)、国际市场需求不稳定等。当然，707IL 如果想要在市场中脱颖而出实现增长，就需要克服这些挑战，比如通过提高生产效率、优化供应链降低成本，精准定位市场需求以提供独特的产品或服务，提升自身的竞争力。综上所述，不论是从当前的行业容量，还是从公司自身的基本面来看，香港服装供应商 707IL 的 “硬实力” 还是不够强悍的，这也就意味着，公司对投资者的吸引力也会大打折扣，后续上市后能否呈现上行态势恐怕也是一个大大的未知数。

香港服装供应商 707CaymanHoldingsLtd.（707IL）已向美国证券交易委员会递交 IPO 申请，计划在纳斯达克上市，发行 250 万股，预计筹集约 1100 万美元。尽管香港服装公司赴美上市案例增多，但 707IL 面临业绩下滑的挑战，能否吸引投资者关注仍待观察。该公司成立于 2021 年，主要为服装品牌提供服务，与中国和越南的制造商合作。

- 香港服装供应商 707IL 计划赴美上市，拟发行 250 万股股票，筹集约 1100 万美元资金，市值预计达 9900 万美元。
- 707IL 成立于 2021 年，总部位于香港，主要为服装品牌提供设计、采购、生产管理等服务，客户主要集中在西欧、北美和中东地区。
- 707IL 业绩下滑，营收同比减少 6.27%，净利减少 51.58%，现金流紧张，存在大客户依赖风险，供应链也存在依赖问题。

美股新股前瞻 | 卖衣服的香港 707IL：业绩愈发艰难，恐患大客户、供应商集中 “依赖症”