美联储重大政策转向将至！但无需太过 “焦虑”

随着美联储准备在周四开始降息，一些策略师劝导投资者不要对美联储的政策感到 “焦虑”，呼吁美联储逐步放松货币政策，以增强市场对经济的信心。 摩根资产管理公司全球首席策略师 David Kelly 表示，美联储如果过于强硬，可能会 “吓坏人们”。 Kelly 在接受采访时表示：“如果他们在这里大幅降息，将会损害市场信心。这就像从大楼的四楼往下丢一辆钢琴一样，你必须慢慢地、小心地降息。” FOMC 正式结束长达数年的紧缩货币政策标志着政策的重大转变。最新的 CPI 数据显示，8 月 CPI 同比上涨 2.5%，为 2021 年以来最低涨幅，使通胀率接近美联储 2% 的目标。 但华尔街对美联储应该采取多激进的措施来保护劳动力市场并避免衰退，以及是否应该将利率下调 25 个基点或 50 个基点仍然存在分歧。Kelly 表示，虽然经济增长可能会放缓，但经济大幅衰退的风险仍然很低。 Kelly 表示：“归根结底，你必须告诉我为什么消费者会停止消费，我认为要让美国消费者停止消费需要很多因素。” 周二发布的零售销售数据表明，消费者相对具有韧性。8 月份销售额意外增长 0.1%，而 7 月份数据被上修至 1.1%。与此同时，劳动力市场开始出现放缓迹象，因为美国 8 月份新增就业岗位低于预期。 Nuveen 股票和固定收益部门总裁 Saira Malik 表示，高通胀和加息周期最终会打击消费者。她预测经济将在 2025 年的 “某个时候” 出现衰退。 Malik 表示，“我们绝对谨慎。看看历史，就业市场往往在经济衰退开始时就出现裂痕，所以你不能指望就业数据告诉你经济衰退何时到来。” TCW 固定收益部门首席投资官 Bryan Whalen 也表达了类似的观点。他表示，美联储的政策转变可能会推迟经济衰退，但不太可能阻止经济衰退。 Whalen 表示：“我认为，美国会陷入温和的衰退还是中度衰退，很大程度上取决于美联储的反应机制，以及情况有多糟糕。资本市场是否会出现问题？然后，他们将如何从利率和量化宽松角度做出反应？这将决定这场衰退的深度。” 投资者的最大问题 过去几年利率的攀升推动了对现金和短期资产的巨大需求，包括定期存款和短期票据。一些策略师表示，现在是重新审视这种仓位的好时机，因为美联储准备降息。 纽约人寿投资公司首席市场策略师 Lauren Goodwin 表示：“再投资风险现在是投资者面临的最大问题和最大威胁。” Ritholtz 财富管理公司首席市场策略师 Callie Cox 在接受采访时表示，投资者需要密切关注利率下降：“我们已经看到 10 年期美债收益率从 4.7% 下降至 3.7%。我们建议现在锁定这一收益率，并了解你持有现金的原因。” Cox 正在指导客户调整他们的投资组合。她表示，“现在是投资风险资产的时候了，尤其是如果你是一位长期投资者，并且能够承受我们所见到的某些波动。同时，也要为经济衰退做好准备，制定好应对计划。” 传统的投资组合配置，即 60% 投资于股票，40% 投资于固定收益的策略长期以来一直受到投资者和投资顾问的争议。Malik 和 Goodwin 表示，这种模式应该进行调整。 Goodwin 表示：“我们正在考虑平衡，例如，大型股，过去几年我们看到了很多收益，以及中小型私募股权，这是一个平衡投资组合的机会。” Malik 更进一步表示：“60-40 策略可以进化成 50-30-20 策略，即 50% 投资于股票，30% 投资于固定收益，剩下的 20% 进行另类投资。” Kelly 还指出，在经济表现优异的时期，例如过去十年 60-40 策略的回报率会下降。 Kelly 表示，“你必须有纪律，将国际股票添加到投资组合中，因为我们确实认为，从长远来看，这将为你带来更高的回报。此外，还要关注另类投资——例如基础设施、交通运输、某些房地产领域，如果你能找到合适的管理者。” 作为固定收益巨头 TCW 的首席投资官，Whalen 表示，无论经济背景如何，他都为债券辩护。他表示，如果美联储成功避免了经济衰退，“你的投资级公司债基金可能会为你带来大约 5% 的回报，这还不错。”