<div id="readability-page-1">投资者正面临一个价值上万亿美元的问题是，即在本周即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储是将联邦基金利率下调 25 个基点，还是整整 50 个基点。这将是美联储四年多来首次降息。根据芝商所（CME）FedWatch 工具的数据，要求大幅降息的呼声越来越高，60% 的华尔街交易员预测美联储将降息 50 个基点。另外，掉期市场预计美联储今年将至少降息 100 个基点。<div> 市场资深人士 Nilesh Shah 提醒投资者，自 2023 年年中以来，市场对美联储利率路径的预期经常出错。 他说：“人们曾预计第一次降息将在 2023 年年中，我的感觉是，这一次市场在预测美联储降息前景方面也会出错。我们的感觉是，美联储的实际降息幅度会更低。” CNBC 调查的受访者也预测，美联储本轮降息周期将比目前市场定价的更加渐进。 调查显示，在包括经济学家、基金经理和策略师在内的 27 名受访者中，有 84% 的人认为美联储将降息 25 个基点，16% 的人认为降息 50 个基点。 导致受访者与市场预期之间产生分歧的主要原因是，前者似乎对整体经济的担忧更少，并且更相信美联储有时间逐步降息。74% 的受访者表示，9 月的降息来得正是时候，只有 15% 的受访者表示为时已晚。 麦格理经济主管大卫·多伊尔（David Doyle）表示：“虽然美联储有可能进行更大规模的降息，但我们的基本预期是在本次会议上降息 25 个基点，到明年总共降息 200 个基点。” <h2>什么会触发更大幅度的降息？</h2> 麦格理的全球外汇和利率策略师 Thierry Wizman 等人表示，降息 50 个基点的唯一理由是 FOMC 会议前几天爆发金融危机，但现在距离会议结束还有不到 24 个小时，这似乎不太可能。 一些专家警告说，降息 50 个基点可能会吓到市场，他们可能会将降息幅度大于预期归因于美联储试图战胜迫在眉睫的经济动荡，但并非所有人都同意美联储不用着急。 著名经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）就是其中的代表。 萨姆最出名的是她创建的同名衰退指标，该指标在 7 月非农就业数据公布后被触发。 在最近发表的一篇博文中，萨姆阐述了降息 50 个基点的理由，强调“仅通胀的进展就证明了美联储宽松周期的开始是合理的，并提供了降息 25 个基点的理由。而额外再降息 25 个基点的原因是劳动力市场状况的降温速度比预期的要快”。 “劳动力市场没有保持强劲，” 萨姆写道。“自 7 月 FOMC 会议以来令人失望的劳动力市场数据应该会再使得降息幅度增加 25 个基点。” Renaissance Macro Research 的尼尔·杜塔（Neil Dutta）也驳斥了降息 50 个基点会令市场恐慌的批评，他表示，如果美联储只降息 25 个基点，才会引发真正的风险。他在周一上午给客户的一份报告中写道： <blockquote> “降息 25 个基点实际上仍相当于收紧金融市场状况。货币政策通过金融市场发挥作用。当增长和通胀之间的风险平衡像现在这样发生变化时，应该避免收紧金融环境。如果就业的下行风险超过通胀的上行风险，那么在其他条件相同的情况下，美联储应该倾向于反对收紧金融环境。” </blockquote> <h2>对市场来说什么最重要？</h2> 无论美联储选择降息 25 个基点还是 50 个基点，影响市场走势的最重要因素将是鲍威尔宣布降息的背后动机以及更新的点阵图。 Kota 共同基金的 Shibani Sircar Kurian 表示，“如果美联储降息是因为通胀已经放缓，增长放缓但并没有跌落悬崖，而且这是一个缓慢而稳定的降息周期，那将对股市有利。然而，如果降息周期因经济衰退而加速，那对股市不利。” Kurian 补充道，在 11 月美国总统大选之前，美联储正在走钢丝。一方面，他们需要降息以支持经济，但他们不希望通胀卷土重来。 高盛首席美国股票策略师 David Kostin 写道，他的团队预计标普 500 指数将在未来 12 个月内达到 6000 点，该目标的成败完全取决于美联储的举措是否能够保持当前的软着陆叙事不变。 “虽然一些投资者认为美联储降息的速度将是未来几个月股市回报的关键决定因素，但增长轨迹最终才是股市最重要的驱动力，” Kostin 写道。 </div></div>

投资者面临美联储即将召开的 FOMC 会议的关键决策：降息 25 个基点还是 50 个基点。60% 的华尔街交易员预测降息 50 个基点，但市场对美联储利率路径的预期常常出错。CNBC 调查显示，84% 的受访者认为降息 25 个基点更为合理。专家指出，降息 50 个基点的可能性较小，除非在会议前发生金融危机。

- 美联储即将召开 FOMC 会议，投资者面临降息幅度的疑问，市场预期分歧明显。
- 预测显示，大部分受访者认为美联储将降息 25 个基点，但也有人预测降息 50 个基点。
- 专家对于降息幅度存在分歧，一些人认为降息 50 个基点可能引发市场恐慌，而另一些人则认为降息 25 个基点仍会收紧金融市场。

美联储即将做出艰难的决定，市场会否再次被打脸？