<div id="readability-page-1">太平洋投资管理公司（PIMCO）管理着全球最大的主动管理固定收益基金的首席投资官 Daniel Ivascyn 表示，债券市场对美联储降息的预期过高。 纽约周二下午的掉期利率显示，交易员们预计美联储今年总共将降息 115 个基点。这意味着在剩下的三次会议中，最早从周三的决定开始，有一次将降息 50 个基点。而在接下来的 12 个月里，市场预计总降息幅度将超过 240 个基点，这样的降息步伐在非衰退时期是非常罕见的。 管理着 1630 亿美元的 Pimco 收入基金的 Ivascyn 在接受采访时说：“我们认为市场在短期降息预期方面可能有些操之过急。在未来几个月内，通胀有重新加速的风险，这可能导致美联储的实际降息幅度低于市场价格反映的水平。” Ivascyn 认为，如果通胀再次抬头，市场预期将是脆弱的。Ivascyn 表示，他正在减少对 “收益率曲线前端”（1 或 2 年期债券）的敞口，而转而偏好 5 年期债券。 对政策敏感的 2 年期美国国债收益率已经从 4 月末的约 5% 降至 3.6%，相比之下，5 年期国债收益率约为 3.4%。 根据彭博汇编的数据，Ivascyn 管理的收入基金在过去 5 年中每年的回报率约为 3.7%，而彭博美国综合总回报指数（Bloomberg US Aggregate Total Return Index）的回报率为 0.7%。 Ivascyn 在接受采访时提到了美联储周四凌晨即将作出的决定，市场预计届时将宣布 4 年来首次降息。交易员完全定价了 25 个基点的降息，并且认为降息幅度将有大约 55% 的概率达到 50 个基点。 Ivascyn 称，即将到来的降息决定是一个 “势均力敌” 的情况，并表示降息幅度并不是关键。由于股市接近历史高点且信贷利差 “非常紧”，市场已经为美联储放松金融条件做了大量工作。他说，这减少了政策失误的风险，因为美联储有足够的空间来微调降息的步伐。 Ivascyn 说道：“他们可能有足够的工具，即使在狭义上犯了错误，也能及时修正，让市场回到正轨。” 此外，全球最大资产管理公司之一的先锋集团平仓了 7 月建立的美元空头头寸，因其预计美联储的宽松周期不会像市场预期的那么激进。 先锋集团际利率主管 Koutny 表示，这与晚些时候美联储官员降息 25 个基点还是 50 个基点无关。Koutny 表示：“我们看到美元空头仓位大幅增加，但美国经济数据依然强劲。除非数据从现在开始显著恶化，否则我们相信美联储的降息幅度将低于市场预期。”</div>

太平洋投资管理公司（PIMCO）首席投资官 Daniel Ivascyn 表示，市场对美联储降息的预期过高，预计降息幅度将超过 240 个基点。他认为，短期降息预期可能过于乐观，通胀风险可能导致实际降息幅度低于市场预期。Ivascyn 正在减少对短期债券的投资，偏好 5 年期债券。他提到即将到来的降息决定并不关键，市场已为美联储放松金融条件做了大量工作。

- PIMCO 首席投资官 Ivascyn 认为债券市场对美联储降息预期过高，市场预计的降息幅度在非衰退时期罕见。
- Ivascyn 减少对短期债券敞口，转向偏好 5 年期债券，认为通胀再次抬头可能使市场预期变得脆弱。
- 先锋集团平仓了美元空头头寸，预计美联储宽松周期不会像市场预期的那么激进，认为美联储的降息幅度将低于市场预期。

PIMCO 首席投资官：美联储的降息幅度不是关键，市场操之过急！