<p>随着中国钢铁需求指标的不佳表现，摩根士丹利表示，季节性补库将使金属和矿业板块重新受到关注</p>
<p>摩根士丹利表示，在缺乏更具决定性刺激措施的情况下，中国需求出现重大转折的前景仍然有限，但预计年底将出现适度和季节性的活动回升</p>
<p>该经纪人表示，像铁矿石和冶金煤这样的炼钢原材料正在贸易成本曲线之内，限制了从当前水平持续价格下跌的前景</p>
<p>矿业股票正在定价进一步的价格下跌，摩根士丹利认为这是不可持续的</p>
<p>该经纪公司最青睐的矿业公司是 Endeavour Mining (EDV.L) , KGHM (KGH.WA) , Metlen (MYTr.AT) , Norsk Hydro (NHY.OL) , Rio Tinto (RIO.L)（全部为 “增持” 评级）</p>
<p>摩根士丹利对 Aurubis (NAFG.DE) , Befesa (BFSA.DE) , First Quantum Minerals (FM.TO) , Fresnillo (FRES.L) , 和 Glencore (GLEN.L) 保持 “中性” 观点</p>
<p>该经纪公司将伦敦上市的智利矿业公司 Antofagasta (ANTO.L) 评级从 “持平” 下调至 “减持”，原因是生产风险、大量资本支出周期和拉伸的暗示铜价</p>
<p>该经纪公司在该行业中最不青睐的股票（“减持” 评级）是 Antofagasta 和 Boliden (BOL.ST) ，后者仍面临运营/项目挫折和不利的冶炼风险</p>

力拓

<p>摩根大通强调了一个季节性补货，可能会重新引起对金属和矿业行业的关注，尽管中国钢铁需求令人失望。该公司预计到年底会有适度增长，但指出在没有重大刺激的情况下需求改变有限。关键的矿业股票如安得烈矿业和力拓被评为 “增持”，而安托法加斯塔由于生产风险和高资本支出而被降级为 “减持”。总体而言，该券商对该行业保持谨慎态度，面临价格挑战</p>

<p>As China’s steel demand indicators disappoint, Morgan Stanley says a seasonal restock would bring the metals &amp; mining sector back into focus</p>
<div class="lb-trans"><p>随着中国钢铁需求指标的不佳表现，摩根士丹利表示，季节性补库将使金属和矿业板块重新受到关注</p>
</div><p>Says, prospects of a meaningful demand inflection in China remain limited in the absence of more decisive stimulus, but sees a modest and seasonal pick-up in activity through year-end</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利表示，在缺乏更具决定性刺激措施的情况下，中国需求出现重大转折的前景仍然有限，但预计年底将出现适度和季节性的活动回升</p>
</div><p>Steel-making raw materials like iron ore and metallurgical coal are trading into the cost curve, limiting prospects of a sustained price decline from current levels, the broker says</p>
<div class="lb-trans"><p>该经纪人表示，像铁矿石和冶金煤这样的炼钢原材料正在贸易成本曲线之内，限制了从当前水平持续价格下跌的前景</p>
</div><p>Mining equities are pricing further price declines, which MS sees as unsustainable</p>
<div class="lb-trans"><p>矿业股票正在定价进一步的价格下跌，摩根士丹利认为这是不可持续的</p>
</div><p>The brokerage’s most preferred mining companies are Endeavour Mining (EDV.L) , KGHM (KGH.WA) , Metlen (MYTr.AT) , Norsk Hydro (NHY.OL) , Rio Tinto (RIO.L) (all “overweight”-rated)</p>
<div class="lb-trans"><p>该经纪公司最青睐的矿业公司是 Endeavour Mining (EDV.L) , KGHM (KGH.WA) , Metlen (MYTr.AT) , Norsk Hydro (NHY.OL) , Rio Tinto (RIO.L)（全部为 “增持” 评级）</p>
</div><p>MS keeps “neutral” on Aurubis (NAFG.DE) , Befesa (BFSA.DE) , First Quantum Minerals (FM.TO) , Fresnillo (FRES.L) , and Glencore (GLEN.L)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利对 Aurubis (NAFG.DE) , Befesa (BFSA.DE) , First Quantum Minerals (FM.TO) , Fresnillo (FRES.L) , 和 Glencore (GLEN.L) 保持 “中性” 观点</p>
</div><p>It downgrades London-listed Chilean miner Antofagasta (ANTO.L) to “underweight” from “equal weight” citing production risks, a heavy capex cycle and a stretched implied copper price</p>
<div class="lb-trans"><p>该经纪公司将伦敦上市的智利矿业公司 Antofagasta (ANTO.L) 评级从 “持平” 下调至 “减持”，原因是生产风险、大量资本支出周期和拉伸的暗示铜价</p>
</div><p>The broker’s least preferred stocks in the sector (“underweight”-rated) are Antofagasta and Boliden (BOL.ST) , the latter still challenged on operational/project setbacks and unfavourable smelting exposure</p>
<div class="lb-trans"><p>该经纪公司在该行业中最不青睐的股票（“减持” 评级）是 Antofagasta 和 Boliden (BOL.ST) ，后者仍面临运营/项目挫折和不利的冶炼风险</p>
</div>

BUZZ-MS sees seasonal restock to bring metals & mining back into focus

- 摩根士丹利表示，随着中国钢铁需求指标令人失望，季节性补库将使金属和矿业板块重新受到关注。
- 在缺乏更具决定性刺激的情况下，摩根士丹利表示，中国需求出现重大转折的前景有限，但预计年底将出现适度和季节性活动增加。
- 该经纪公司表示，像铁矿石和冶金煤这样的炼钢原材料正在贸易成本曲线上交易，限制了从当前水平持续价格下跌的前景。

BUZZ-MS 认为季节性补货将使金属和采矿行业重新成为焦点