<div id="readability-page-1">在美联储决定降息 50 个基点后，前美林证券北美首席经济学家、现 Rosenberg Research 总裁 Rosenberg 接受了 MarketWatch 的采访。 Rosenberg 一直是鲍威尔及美联储的批评者。Rosenberg 认为美联储降息虽然是正确的举措，但却姗姗来迟。他建议投资者转向对利率敏感的资产，预计该降息周期将使联邦基金利率降至疫情前的 1.75% 水平。 MarketWatch：你对美联储周四凌晨的降息有何看法，美联储这次终于做对了吗？ Rosenberg：有两个因素需要考虑。这次降息实际上在上次 7 月底的美联储会议上就已经摆上了台面，但他们决定暂不行动。通常情况下，他们会先降息 25 个基点，然后再降 25 个基点。这次50个基点的降息实际上承认了他们错过了六周前进行首次降息的机会，所以他们加倍行动了。 MarketWatch：这一步骤是否让我们更接近鲍威尔及其同僚所希望的难以捉摸的 “软着陆”？ Rosenberg：基本情形是我们目前正处在软着陆状态。如果你注意到鲍威尔在会后新闻发布会上的基调，这次降息只是定金，确保软着陆或者说 “金发女孩经济” 保持不变。 MarketWatch：你相信这一点吗？ Rosenberg：不，我不相信童话故事。联邦公开市场委员会正遭受典型的认知失调症。货币政策仍然过于紧缩。美联储下调 50 个基点只不过是承认它过长时间维持了过紧的政策，鲍威尔所做的只是尽力美化这种状况。他怎么能一边谈论美国经济稳健，一边又说劳动力市场的下行风险超过通胀的上行风险呢？ MarketWatch：你是否仍然担心即将到来的衰退，还是美联储的举动让你放宽心？ Rosenberg：美联储的举动一点也没有让我放心。虽然他们在一定程度上追赶了曲线，但他们仍然远远落后。考虑到联邦基金利率从低位上升了 500 多个基点以上，这次大幅度的降息也只是一个小缺口。虽然美联储放松政策，但其 2022 和 2023 年所作所为的影响仍然摆在我们面前。经济发展不会因为经历了自 1980 年代沃尔克时代以来最严重的紧缩周期后就能畅通无阻。经济衰退虽被延迟，但并未避免。 看看鲍威尔言论中的一大串矛盾之处。他说劳动力市场稳健，然而在他开场陈述中却讨论了就业数据是如何被人为夸大。一边谈论劳动力市场多么稳健，另一边又说数据被夸大，这是荒谬的。鲍威尔说话自相矛盾。 鲍威尔在新闻发布会上提到了美联储褐皮书。他并不是被问到才提的，是他自己主动提到了褐皮书。褐皮书不受修正影响，它提供了关于全国各地情况的巨大信息量。最近它揭示了半个美国处于衰退之中。我们分析了最新的褐皮书，发现衰退迹象就像 1990 年 7 月、2001 年 3 月和 2007 年 12 月那样，所以他们远远落后于形势。 MarketWatch：现在投资者会发生什么？谈谈股票、债券、黄金和美元的前景。 Rosenberg：这意味着美国 10 年期国债收益率将降至 2.5% 或更低，国债投资者可以期待股票市场般的表现。我告诉客户应该大量买入长期零息债券，如果我的预测正确的话，它们将在未来一年内提供丰厚回报。 在股市中，你应该买入那些在增长放缓、通胀降低和利率降低时期表现良好的行业。这包括公用事业、电信服务、房地产、金融和高股息股。 至于黄金，目前我的投资组合策略的核心是债券-黄金配置。利率将下降，美元将贬值，黄金将升值。 MarketWatch：你担心这次宽松周期会为股市制造危险泡沫吗？ Rosenberg：股市已经处于价格泡沫中。市场对未来几年的盈利表现出了很大的乐观情绪。股市是否会更大泡沫化可能是事实。 但维持股市强劲不是美联储的任务的一部分。劳动市场才是。股票投资者应该担心衰退和较低的盈利。如果美联储降息而且经济没有衰退，标普 500 指数将会上涨。如果我们遭遇衰退，即使降息，股市也会下跌。 MarketWatch：也许 2024 年的降息只有一次就结束了。你预期什么，重要的是，投资者实际应该期望什么？ Rosenberg：今年还剩下两次美联储会议，我不会惊讶再看到两次50个基点的降息。但问题是政策利率的终点在哪里？ 看看鲍威尔在 8 月杰克逊霍尔会议上说的话：“劳动力市场和通胀压力点已经回到 2020 年初新冠疫情之前的水平。”新冠疫情前联邦基金利率是 1.75%。因此，我们将回到 1.75%。我不知道实现的时间是在 2025 年还是 2026 年，我只知道目的地在哪里。 MarketWatch：你一直批评美联储在通胀问题上滞后。你认为鲍威尔等人现在会从错误中吸取教训吗？ Rosenberg：历史上，美联储总是逐步行动。它是一台缓慢运转的机器。当它下调 50 个基点时，它看到了我们许多人没有看到的东西。人们应该问为什么他们会降息50 个基点？ 美联储在通胀曲线上落后，现在又在增长曲线上朝另一个方向移动。之前，他们说 “不用担心通胀”，现在他们在说 “不用担心经济。”美联储在两个方向都犯错，自从一个多世纪前成立以来，这种情况一直如此。如果美联储完美无缺，我们就不会有衰退。</div>

知名经济学家 Rosenberg 在接受 MarketWatch 采访时批评美联储的降息决策，认为虽然降息 50 个基点是正确的，但来得太晚。他建议投资者关注利率敏感资产，并预计联邦基金利率将降至 1.75%。Rosenberg 对美联储的软着陆目标表示怀疑，认为货币政策仍然过于紧缩，且美联储的举动未能缓解他对即将到来的衰退的担忧。

- 美联储降息 50 个基点，Rosenberg 认为虽然正确但迟了。建议投资者转向利率敏感资产，预计联邦基金利率将降至 1.75% 水平。
- Rosenberg 认为美联储的降息是为了确保 “软着陆”，但认为货币政策仍过紧。他对美联储的举动不放心，认为经济衰退虽延迟但不可避免。
- Rosenberg 建议投资者买入长期零息债券，看好公用事业、电信服务等行业。他认为黄金将升值，股市已处于泡沫中，投资者应警惕衰退和盈利下滑。

知名大空头：鲍威尔自相矛盾，今年再降息两次 50 个基点也不意外