港股概念追踪 | 美联储超预期降息 50 个基点！现货黄金突破 2600 美元创历史最高位 黄金开启全新上行空间 (附概念股)

智通财经 APP 获悉，美东时间周三，美联储 FOMC 会议将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，至 4.75% 至 5.00%，为 2020 年 3 月来首次降息。黄金在美联储 9 月声明公布后表现强势。周四 (9 月 19 日) 纽约尾盘，现货黄金上涨 1.09%，报 2586.74 美元/盎司，日内交投区间为 2551.41-2594.90 美元，逼近周三美联储宣布超预期降息 50 个基点后所创历史最高位 2600.16 美元。德邦证券表示，伴随本次美联储降息落地，若后续无新的催化，短期内判断黄金价格围绕 2600 美元/盎司波动运行。从金价的历史表现来看，降息周期中金价往往呈现上升态势。

从当前的降息情况来看，本次 50bp 降息超市场预期，同时美联储声明显示，对通胀的信心增强，正持续向 2% 迈进，美联储下调 2024 年美国 GDP 增长预期至 2.0%;下调美国 2024 年核心 PCE 通胀预期至 2.6%;上调 2024 年美国失业率预期至 4.4%。从未来的降息预期来看，美联储政策制定者预计 2024 年年底的联邦基金利率为 4.4%，此前 6 月预计为 5.1%;预计 2025 年年底的联邦基金利率为 3.4%，此前 6 月预计为 4.1%;预计 2026 年年底和 2027 年底的联邦基金利率为 2.9%，此前 6 月分别预计为 3.1% 和 2.8%。

美联储降息即是美国货币政策转变的开始，伴随着美联储降息的落地，黄金价格或向 2600 美元进行收拢。但另一方面，从市场表现来看，本次伦敦金价格在触及 2600 美元后迅速回落，截至 19 日报约 2560 美元/盎司，超预期的降息幅度带来了一定卖出压力。从持仓情况来看，截至 2024 年 9 月 10 日，COMEX 黄金净多头持仓约 24231 张，接近 2022 年美联储降息前水平。伴随本次降息落地，若后续无新的催化，短期内判断黄金价格围绕 2600 美元/盎司波动运行。

从金价的历史表现来看，降息周期中金价往往呈现上升态势。据机构测算，若以零息债角度理解，根据黄金价格的月度变化以及实际利率的月度变化反推，在 2000 年 2 月至 2024 年 6 月期间：1) 黄金平均的修正久期为 56，平均凸性为 88033;2) 二次回归的结果为 y=0+(-11.4251)*x^1+(14.3731)*x^2。上述参数可对黄金价格随未来降息的变化程度提供一定参考，降息过程有望打开黄金全新的上行空间。

7 月初黄金价格继续大幅上涨，17 日触及 2,484 美元/盎司，创历史新高。之后因投资者获利了结，同时金融市场动荡加剧，金价有所回落，但仍保住了近期大部分涨幅，直到 9 月降息后再创历史新高。

金价韧性十足很大程度上反映出在经济和地缘政治不确定性高企的大环境下，黄金作为避险资产具有吸引力。专业投资者看多黄金的情绪日益升温，而且还有相当数量的投资者正在等待更好的价格择机进入黄金市场。因此不意外地，近期金价下跌期间总有大量买盘涌出，大幅推高了黄金底价。

主要黄金投资产品的交易状况都反映出看多情绪浓厚。7 月中旬 CME(芝加哥商品交易所集团) 黄金期货净多头仓触及四年来高点，该月后期遭遇获利了结也仅小幅回落。同样的，7 月份资金连续第三个月流入黄金 ETPs(交易所交易产品)，7 月后期总持仓量已攀升至五个月来高点。

投资者对吸纳黄金的兴趣上升有助于抵消近期全球官方部门购金量放缓带来的影响。需要强调指出的是，虽然买入步伐放缓，但以历史标准衡量官方部分的黄金总买入量仍稳健。在地缘政治紧张局势持续加剧和美国与欧洲的主权债务问题日益引人担忧的背景下，官方部门仍有充分的理由实现国际储备多元化。

展望未来，鉴于宏观经济和地缘政治不确定性因素众多将继续利好于黄金投资，MetalsFocus 金属聚焦仍看好黄金走势。

从短期来看，考虑到对经济衰退的担忧升温，套息交易继续平仓清算，美国股市仍处于高位等因素，抛售潮仍有进一步加剧的空间。波动率继续高企，同时进一步去杠杆的风险犹存，可能会使金价上行幅度受限。一旦 9 月份降息周期开启，债券实际收益率和美元汇率都可能会更大幅度下跌。这有望推动资金进一步流入黄金市场，相应的 2024 年四季度至 2025 年二季度期间金价有望迭创新高。

相关概念股：

紫金矿业 (02899)：公司主要利润来源于矿山产铜及矿山产金业务，上半年公司矿山产铜 518,570 吨，同比增长 5.3%，矿山产金 35,406 千克，同比增长 9.5%。期间，公司卡莫阿铜矿三期选厂提前半年建成投产，达产后年产铜将提升至 60 万吨以上，成为非洲最大、全球第三大铜矿;萨瓦亚尔顿金矿 240 万吨/年采选和 5 吨/年黄金冶炼项目如期建成投产。公司主要矿产项目均有序推进，叠加金铜价有望维持高位的背景下，公司业绩增长得到保障。

山东黄金 (01787)：摩根士丹利报告表示，在金价高涨背景下，山东黄金继续享受强劲的获利趋势，公司产量增长源自于第一是玲珑矿山进一步复工、第二是加纳卡蒂诺 (Cardinal) 项目料末季投运;第三来自持股 28.89% 附属银泰黄金 (000975.SZ)(现称山金国际) 带来的贡献。

老铺黄金 (06181)：2024 年上半年老铺黄金收入、净利润同比增速分别高达 148%、199%，在 Q2 以来金价高位震荡、黄金饰品行业下滑的环境下其成长性表现尤为亮眼。主要系：在公司强大产品力加持下，随着在小红书等社交内容平台爆火，公司品牌成功破圈，消费者人数快速增加。