<h2 id="98dk9r1w">一、香港本地股当前的配置性价比如何？</h2>1、 股东回报：香港本地股通过持续稳健派息回馈股东。近年来，香港本地股分红比例、每股股息金额保持相对稳定。2023 年香港本地股平均分红比例超过 80%；2024 年中报，平均每股股息金额为 0.49 港元。截至 9 月 18 日，以恒生香港 35 指数、万得香港本地股指数为代表的香港本地股股息率 TTM 分别达到 5.8%、7.6%，处于 2018 年以来的高位水平。2、 基本面：降息带来财务成本下降。香港本地公司有息负债主要以港币或者美元计价，2024H1 本地股平均融资成本为 4.33%，而当前美国已开启新一轮降息周期，后续融资成本有望下行。9 月 18 日（美国当地时间）美联储宣布降息 50bp，将联邦基金利率目标区间下调为 4.75%-5.00%；9 月 19 日，中国香港金融管理局宣布，将基准利率下调 50 个基点至 5.25%。3、 估值：香港本地利率下降带来价值重估。此前在美国十年期国债收益率上行背景下，中国香港市场 Hibor 利率快速上行，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023 年 10 月以来，随着美联储降息预期不断升温，Hibor 利率下行，香港本地股股息率与 Hibor 利率的利差重新走阔，后续随着美国、中国香港降息，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。<h2 id="r8cfg0gti">二、香港本地股中的优质高股息红利资产，值得长期配置。</h2>建议关注受中国内地地产影响较小、业务多元化、布局全球化以及派息稳定、回购力度大的香港本地股。综合企业及地产、电讯等：业务结构逐步多元化，周期类业务如房地产开发的比重不断降低，持续性经营业务如投资物业、公用事业、电讯等贡献稳定的现金流和利润。公用事业：盈利能力保持稳健，可持续性的稳定现金流带来稳健派息。金融：重视股东回报，较高的派息比例及回购预期为股价提供安全垫。最后，我们列示符合当下部分建议行业方向里的香港本地股高股息标的，供参考，不作为个股推荐。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/32e44699b14cc3674a29ea4f6a1355c2?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="695" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/32e44699b14cc3674a29ea4f6a1355c2"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e0b4fde510f4554b79a5edcf8f0fc78e?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="780" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e0b4fde510f4554b79a5edcf8f0fc78e"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/cdfaed2b60ed9bcda07fed55598b7597?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="677" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/cdfaed2b60ed9bcda07fed55598b7597"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/6bf223821979446b0341bd6d81a20279?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="783" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/6bf223821979446b0341bd6d81a20279"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/562e682ebc1efdb8355dc2332782b57b?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="473" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/562e682ebc1efdb8355dc2332782b57b"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e17a39ef834809c7d6e28fed22293226?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="918" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e17a39ef834809c7d6e28fed22293226"/></figure>本文作者：张忆东（S0190510110012）、李彦霖、宋健、迟玉怡，来源：张忆东策略世界 ，原文标题：《【兴证张忆东（全球策略）团队】好风凭借力——美联储降息有利于香港本地优质红利资产重估》

兴业证券指出，香港本地股的分红比例和每股股息金额保持稳定，2023 年平均分红比例超过 80%。随着美国降息周期的开启，香港本地股的融资成本有望下降，股息率也处于高位。建议长期配置优质高股息红利资产，关注业务多元化和稳定派息的香港本地股。

- 香港本地股分红比例稳定，2023 年平均超过 80%。  
- 美联储降息带来融资成本下降，利好香港本地股。  
- 优质高股息资产值得长期配置，建议关注多元化业务公司。

张忆东：香港本地股崛起