宏观必看图表：不要低估白银在降息周期的表现（2024/9/20）

美联储与金融状况

分析师：如下图所示，在金融条件已经达到过去两年最宽松的情况下，美联储决定放松货币政策，这可能会为硬资产（贵金属、自然资源等），尤其是大宗商品，带来显著的宏观利好。

通胀仍然在美国经济中根深蒂固，而自然资源在历史上普遍被低估且配置不足，尤其是与长期金融资产相比。

MMF（货币市场基金）

美银：美联储降息引发 MMF 大规模资金流出的可能性不大，因为通常情况下，利率需要下降超过 2% 才能导致货币市场基金的资金流出。（美联储降息周期开启后，货币市场基金的资金流向对于风险资产影响很大）

关键是：当货币市场基金出现资金流出时，历史上这些资金通常流向债券，而非美股。

流动性 vs 黄金

在持续的财政扩张背景下，新流动性周期的前景持续影响到了黄金价格。下图橙色为 2 年期 TIPS 收益率，黑色为金价走势，紫色为流通货币总量（万亿美元，同比变化），可观察后两者紧密的相关性。

降息 vs 白银

分析师：根据数据统计，在过去三轮降息周期开始后的24 个月内，银价平均上涨了 32%，涨幅可观。

但很多人没留意到：如果从过去三轮降息周期的中期算起（也就是下图标注位置），银价竟平均上涨了 332%。

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