美联储大幅降息 50 基点，本周彻底引爆全球市场，除了美债几乎所有资产都在大涨。巴克莱认为，大幅降息有助于美国经济软着陆，这种情况下投资者不应该与美联储作对，应避免做空周期性股票。在周五公布的报告中，巴克莱的 Emmanuel Cau 分析师团队写道：<blockquote>现在很明显，美联储已经转向了增长保护模式。时间会证明一切，但随着即将到来的数据保持稳定，软着陆的可能性依然存在。</blockquote>报告指出，美联储通过降息 50 个基点来支持经济增长，这一意外举措显示出其致力于实现经济软着陆的决心。市场对这一政策调整反应积极，风险资产价格上涨，收益率曲线熊市变陡，表明投资者认同美联储的目标。然而，尽管市场预计未来还会有更多降息，但与美联储的预期相比，当前的定价显得过于乐观。巴克莱认为，如果即将发布的数据支持美国经济软着陆，美联储可能不会像市场预期的那样大幅降息。巴克莱表示，在没有催化剂挑战软着陆的情况下，美国股票尤其是周期性股票的上涨阻力最小。历史经验表明，只要美联储的降息周期后不出现衰退，这些资产通常会稳步反弹。<blockquote>尽管存在亚洲增长放缓和美国选举不确定性的不利因素，但近期美国和欧盟经济的正面惊喜，以及收益率曲线的熊市变陡，为周期性股票提供了额外的基本面支持。</blockquote><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/831d7512a07b6492f284bfb709638f2d?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="492" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/831d7512a07b6492f284bfb709638f2d"/></figure>周期股之前超卖并且基本面被低估，其估值对于投资者而言仍具吸引力。且在历史上，四季度通常是美股表现最佳的时期，周期性股票往往优于防御性股票。此外，由于夏季以来股市的防御性定位，周期性股票的反弹可能会让许多投资者感到意外。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d5f2f64320c8824e7b554811757aefed?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="454" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d5f2f64320c8824e7b554811757aefed"/></figure>巴克莱最后指出，随着市场期待已久的美联储首次降息成为过去，市场应该重新关注基本面。下周公布的 9 月 PMI 数据，以及即将到来的三季度财报季，即将提供更多有关美国经济短期走势的蛛丝马迹。该机构写道：<blockquote>我们注意到，最近每股收益（EPS）修正值再次转为负数，但下降幅度超过了 PMI 所暗示的程度。在我们最近与客户就美联储会议进行的交谈中，似乎大多数人并不急于增加对周期性股票的敞口，因为即将到来的第三季度财报季被视为潜在的下行风险来源。但如果 PMI 稳定且更广泛的活动惊喜继续反弹，投资者可能会决定忽视近期的收益风险。特别是由于夏季以来市场对三季度收益的普遍预期已经降低，这降低了投资者需要跨越的门槛。</blockquote>

巴克莱银行

巴克莱指出，首次降息 50 基点凸显了美联储实现经济软着陆的决心，只要有更多数据支持美国经济反弹，周期股很可能会稳步反弹，关注下周公布的美国 9 月 PMI 和即将到来的三季度财报季。

- 美联储降息 50 基点，全球市场反应积极，风险资产上涨。  
- 巴克莱认为降息有助于美国经济软着陆，周期性股票吸引力增强。  
- 未来数据将影响美联储政策，投资者需关注基本面变化。

巴克莱：不要和美联储作对，周期股的机会来了！