智通财经 APP 获悉，由于法国奥运热潮的结束和制造业衰退的加深加剧了人们对该地区复苏已失去动力的担忧，欧元区私营部门活动自 3 月以来首次陷入萎缩。 周一公布的数据显示，标普全球欧元区综合采购经理人指数 (PMI) 初值从上月的 51 降至 9 月份的 48.9，低于 50 的荣枯分界线，分析师预计为小幅下滑至 50.5。数据公布后，德国两年期国债收益率跌至 10 年期国债收益率以下，使两个期限国债收益率之差自 2022 年 11 月以来首次回到零上方，原因是交易员押注欧洲央行将需要加快降息步伐，以支撑欧元区 20 国经济。欧元也有所下滑。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727087735410402.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1727087735410402.png" alt="image.png" width="510" height="286" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727087735410402.png"/>事实上，欧元区 20 国的产出已经开始下滑，尽管消费者受益于通胀降温和工资上涨，但他们仍然不愿消费。疲软的国外需求也给工厂带来了压力。大众汽车等德国汽车制造商的困境凸显了这一问题。德国央行此前警告称，在汽车制造商传出一连串坏消息后，德国经济可能会出现温和衰退。继宝马之后，梅赛德斯 - 奔驰上周也下调了盈利预期。与此同时，大众汽车警告称，需求疲软可能迫使其关闭德国市场的工厂。汉堡商业银行经济学家 Cyrus de la Rubia 在一份声明中表示：“欧元区正走向停滞。考虑到新订单和订单积压的迅速下降，不难预见经济将进一步走弱。”一些欧洲央行官员越来越担心经济增长乏力，警告称紧缩的货币政策不能让经济停滞太久。尽管他们仍然表示，在 9 月第二次降息后，他们可能会在下次会议上维持利率不变。但一些人表示，剧烈的经济转变可能会改变他们的想法。目前，货币市场押注欧洲央行今年将进一步放松 44 个基点，10 月降息的可能性达到 40%。Bloomberg Economics 首席欧洲经济学家 Jamie Rush 表示：“综合 PMI 显示经济前景恶化。这在一定程度上反映了法国在巴黎奥运会结束后回归现实的颓势。我们预计欧元区第三季度经济将增长 0.2%，与第二季度持平。对于欧洲央行来说，显著的增长放缓将是不受欢迎的。如果进一步证据表明经济放缓，这可能会使 10 月的会议存在降息的可能性。”欧元区的疲软在很大程度上是由于德国，德国的制造商正面临着全球需求下降、竞争加剧以及国内结构性问题的综合挑战。德国综合 PMI 下跌超预期，从 48.4 降至 47.2，为七个月来的最低水平，仍低于 50 的荣枯线。工厂收缩速度加快，服务业几乎停滞不前。De la Rubia 表示：“这些令人不安的数字可能会加剧德国正在进行的关于去工业化风险以及政府应该如何应对的辩论。”与此同时，法国的增长势头也有所放缓，与奥运会相关的反弹迅速消失，服务业的活动大幅下降。法国综合 PMI 从 53.1 暴跌至 47.4，远低于分析师预测的 51.5。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727082507773670.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1727082507773670.png" alt="image.png" width="516" height="297" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727082507773670.png"/>标普全球表示，除欧元区两大经济体外，产出继续增长，但增速降至 1 月份以来的最低水平。整个地区的通胀有所缓解，投入和产出价格压力都有所缓解。经济活动的减弱也对劳动力市场产生了影响，制造商以四年多来最快的速度裁员。服务业就业继续增长，但增速降至 2023 年 8 月以来的最低水平。De la Rubia 表示：“我们预计，迄今为止保持稳定的欧元区官方就业数据将在未来几个月恶化，尽管趋势应该会比以往的经济低迷时期更稳定。”在其他地方，英国的综合 PMI 下滑幅度超过预期，但仍稳居扩张区间。美国的 PMI 数据将于周一晚些时候公布，经济学家预计该读数将基本持平，为 54.3。

欧元区 9 月 PMI 首次陷入萎缩，降至 48.9，因法国奥运热潮结束及制造业衰退加剧。德国国债收益率出现反转，市场预期欧洲央行将加快降息以支撑经济。尽管消费者受益于通胀降温，仍不愿消费，外需疲软影响工厂生产。德国汽车制造商面临困境，经济学家警告欧元区可能走向停滞。

- 欧元区私营部门活动自 3 月以来首次萎缩，PMI 初值降至 48.9。  
- 德国制造业面临全球需求下降，综合 PMI 降至 47.2，为七个月最低。  
- 法国综合 PMI 从 53.1 降至 47.4，服务业活动大幅下降。  

复苏希望化为泡影！德法经济恶化 欧元区 9 月 PMI 六个月来首次陷入萎缩

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