智通财经 APP 获悉，中信证券发布研报称，OpenAI 创始人山姆·奥特曼在 AI 的投资重点包括：横向拓展多模态和高性价比小模型，纵向布局 AI 芯片、核能等上游基础以及人形机器人、摄像头等 AI 终端，此外企业服务、效率工具、金融科技、教育培训、医疗健康是奥特曼布局的前五大应用方向。这映射中国 AI 发展的投资机遇主要包括：横向关注现金流储备充沛、较早落地高性价比模型的企业;上游关注 AI 芯片、数据库的国产替代，以及核电、AIDC 等新基建发展;下游关注人形机器人、摄像头的智能终端及企服、金融、教育等领域的应用落地。奥特曼投资版图概览：奥特曼已投项目超 400，AI 是其重点投资领域。生成式 AI 快速发展吸引全球投资高增，其中美国处于绝对领先，根据斯坦福，2023 年美国 AI 领域私人投资额是中国的 8.7 倍。OpenAI 是引领全球生成式 AI 发展的美国公司，其创始人山姆·奥特曼亦是一位卓越投资人。根据华尔街，截至 2024 年初，奥尔曼及其风险投资基金已投资超 400 家公司，所持股份价值超 28 亿美元，AI 是其重点投资领域。根据 CB Insights，SVTR AI，各相关公司官网，OpenAI Startup Fund 官网，中信证券汇总出奥特曼及其投资平台 2019 年以来共计约 92 个投资项目，其中有 82 个与 AI 相关。在 82 个与 AI 相关的投资项目中，与 AI 基础层相关的有 17 个，与 AI 终端相关的有 3 个，与 AI 应用相关的有 62 个。奥特曼投资方向归纳：横向拓展多模态和小模型，纵向布局 AI 产业上下游。1) 横向，①多模态产品：自 2018 年推出 GPT 以来，OpenAI 持续拓展布局文生图 (DALL·E)、文生视频 (Sora)、多模态 (GPT-4o) 等产品，有望加速 AI 在复杂现实场景的实际落地。②高性价比小模型：2024 年 7 月，OpenAI 上线参数规模约 70 亿的小模型 GPT-4o mini，通过缩小模型规模、降低模型性能来实现更高性价比。③全新推理模型：2024 年 9 月 12 日，o1 模型上线，通过引入内部思维链并通过复杂的推理过程来提高性能。2) 上游：布局 AI 基础设施。在芯片短缺、电力等资源大量消耗、数据重要性提升等背景下，奥特曼投资了 AI 芯片公司 Rain Neuromorphics、核裂变公司 Oklo、核聚变公司 Helion Energy、实时分析数据库 Rockset 等重要标的，以探索 AI 基建解决方案。3) 下游：布局 AI 终端和应用。①终端方面，奥特曼投资了 AI Pin 公司 Humane、人形机器人公司 Figure AI、高端网络摄像头公司 Opal 等，主要面向人机交互、劳动替代和家用消费领域。②应用方面，企业服务、效率工具、金融科技、教育培训、医疗健康是奥特曼布局的前五大应用方向，投资企业包括 Induced AI(工作流程自动化)、qqbot(编程开发工具)、Slope(B2B 支付平台) 等。奥特曼投资的中国映射：国产模型竞争激烈，稳步推进上游基建和下游应用。1) 横向：国产模型百家争鸣，独角兽公司已现。我国当前拥有 117 个已备案的国产大模型 (网信办，截至 2024 年 3 月)，其中智谱、月之暗面、零一万物、百川智能、Minimax 是 “大模型五虎”，抖音 “豆包” 流量表现大幅领先。2) 上游基础设施：算力建设积极布局，国产替代加速推进。AI 驱动国内云厂商资本开支大增，2024H1 BAT 资本开支合计同比增加 124%，体现对基础设施的需求增长。其中，AI 芯片、数据库的国产替代正在加速推进;AIDC、核电等基础建设提速。3) 下游终端和应用：①终端方面，人形机器人的资本市场热情攀升，23 年融资金额达 55 亿元 (IT 桔子)，宇数 G-1、智元远征 A2 等多款产品逐步上线;Omedia 预测 2019-2024 年中国智能摄像头渗透率有望由 15% 提升至 63%。②应用方面，北森控股推出 “北森 AI Family”、阿里巴巴推出 “通义” 系列、同花顺推出 “问财 HithinkGPT 大模型” 等，国内 AI 应用正在积极推进。风险因素：技术创新不及预期风险;AI 应用商业化落地进展不及预期风险;产业热门细分方向竞争加剧风险;相关政策支持不及预期风险;宏观经济波动致使下游需求不及预期风险;国际冲突加剧致使国内 AI 发展受限风险;AI 潜在伦理、道德、用户隐私风险等。

OpenAI

中信证券发布研报，分析 OpenAI 创始人山姆·奥特曼的 AI 投资布局。奥特曼关注多模态和高性价比小模型，AI 芯片、核能等基础设施，以及人形机器人和摄像头等终端应用。投资方向包括企业服务、金融科技、教育和医疗健康。奥特曼已投资超 400 家公司，其中 82 个与 AI 相关，显示出中国 AI 发展的投资机会。

中信证券：解码 OpenAI 创始人山姆·奥特曼的 AI 投资版图