AI 需求给力，美光上季营收猛增超 90%，本季指引碾压预期，盘后跳涨逾 10%

美国存储芯片龙头美光科技过去一个财季的业绩加速增长，本财季的业绩又碾压华尔街预期，体现了人工智能（AI）热潮下高带宽内存（HBM）的强劲需求。

美东时间 9 月 25 日周三美股盘后，美光科技公布截至自然年 2024 年 8 月 29 日的 2024 财年第四财季（下称四季度）财务数据，同时提供 2025 财年第一财季（下称一季度）业绩指引。

1）主要财务数据：

营业收入：四季度营收为 77.5 亿美元，同比增长 93.3%，分析师预期 76.6 亿美元，公司指引为 74 亿至 78 亿美元，上一财季同比增长 81.6%。

EPS：四季度非 GAAP 口径下调整后的稀释后每股收益（EPS）为 1.18 美元，一年前同期 EPS 亏损 1.07 美元，分析师预期 1.12 美元，公司指引为 1.00 至 1.16 美元，上一财季同比扭亏为盈至 0.62 美元。

营业利润：四季度调整后营业利润为 17.45 亿美元，一年前同期亏损 12.08 亿美元，分析师预期 15.8 亿美元，上一财季同比扭亏为盈至 9.41 亿美元。

毛利率：四季度调整后毛利率为 36.5%，一年前同期为-9.1%，分析师预期 34.7%，公司指引为 33.5% 至 35.5%，上一财季为 28.1%。

2）业绩指引：

营收：一季度营收预计为 87 亿美元、上下浮动 2 亿美元，相当于指引区间为 85 亿至 89 亿美元，分析师预期 83.2 亿美元。

EPS：一季度调整后的稀释后 EPS 为 1.74 美元、上下浮动 0.08 美元，相当于指引区间为 1.66 至 1.82 美元，分析师预期 1.52 美元。

毛利率：四季度调整后的毛利率为 39.5%、上下浮动 1 个百分点，相当于指引区间为 38.5% 至 40.5%，分析师预期 37.6%。

美光上一财季的业绩全面优于预期，但对本财季的指引未能达到华尔街的 “超高预期”，且 HBM 芯片产能受限，此后公司股价跌跌不休。有评论称，最近市场对美光的情绪一直不太乐观，花旗在美光发布财报前还称，许多投资者预计美光的业绩其指引。

本次美光的业绩显然给股市投资者注入强心针。财报公布后，周四收涨近 1.9% 的美光科技股价盘后跳涨，盘后涨幅超过 10%。

本财季营收料将创历史新高 本财年将创 “可观的纪录”

财报显示，无论是营收和还是盈利，美光四季度的业绩均较前一财季加速增长，并且增长水平超过华尔街预期。分析师预期四季度美光营收增长 91%，美光还高出一筹，增速达 93%。

而且，美光的业绩指引也非常强劲。以指引区间计算，美光预计，一季度营收将增长近 80% 至约 88%，而分析师预期增长将近 76%。美光预计的一季度 EPS 盈利区间整体超过分析师预期，EPS 指引高端较预期高将近 20%，低端高 9.2%。

在发布财报的公告中，美光 CEO Sanjay Mehrotra 将四季度的营收增长归功于 AI 需求，并乐观预期一季度收入将创单季历史新高。他表示：

“强劲的 AI 需求推动了数据中心 DRAM 产品和我们行业领先的 HBM 劲增。数据中心 SSD 销售引领了我们的 NAND 收入创纪录，该季度收入首次超过 10 亿美元”。

“我们正以美光史上最佳的竞争地位进入 2025 财年。我们预计，第一财季收入将创下历史新高，2025 财年的收入将创下可观的纪录，盈利能力也将显著提高。”

预计 2025 年 HBM 市场规模超 250 亿 年初加大生产 HBM3E 12H

美光公布财报前，分析师预计，美光利润最高的产品之一——用于 AI 数据处理的 HBM 营收会强劲增长。财报中，美光指出，HBM 所在的数据中心业务 2024 财年实现了创纪录的年度营收，2025 财年还将在此基础上大幅增长。

美光预计，HBM 的总体市场规模（TAM）将从自然年 2023 年的约 40 亿美元增至 2025 年的 250 多亿美元。

今年 2 月，美光开始量产专为 AI 和超级计算机设计的 HBM3E。本次财报中，美光提到该产品的进展，称相比竞争对手的 HBM3E 8H 24GB 容量解决方案，美光的 HBM3E 12H 36GB 容量产品功耗降低 20%，同时提供的 DRAM 容量高 50%。

美光预计，在自然年 2025 年之初，将加大生产 HBM3E 12H 产品，全年增加产品出货量。

美光提到，数据中心固态硬盘（SSD）的需求继续得到 AI 强劲增长、以及传统的电脑和存储市场复苏推动。四季度数据中心 SSD 的营收突破 10 亿美元，创单季最高纪录，2024 财年的数据中心 SSD 营收较一年前增长两倍多。