贝莱德：即使盈利预期小幅下滑，股市估值仍有支撑

智通财经 APP 获悉，贝莱德基础股票 (BlackRock Fundamental Equities) 欧洲、中东和非洲地区首席投资官朱厄尔 (Helen Jewell) 表示，全球企业对今年剩余时间的盈利预期似乎较为乐观，不过股市目前或许也能够消化盈利预期轻微下调的影响。

朱厄尔表示，对 2024 年的利润预测已被 “推迟” 到下半年，“如果这一预测开始小幅下滑，我不会感到惊讶。” 她表示，这并不一定意味着市场会下跌，理由是估值 “并不高得离谱”，并补充道，“盈利可能下滑，但市盈率将小幅上升，以平抑这种预期。”

尽管对经济可能衰退和消费者需求减弱的担忧令企业盈利前景黯淡，但股市今年仍出现反弹。Bloomberg Intelligence 汇编的数据显示，分析师目前预计，2024 年标准普尔 500 指数成分股公司的利润将增长约 9%，略低于去年 12 月预测的 11%。

分析师预计第三季度利润增速将放缓至 4.4%，随后将在今年四季度飙升 10%。花旗集团的一项指数显示，自 6 月底以来，下调全球预期的分析师多于上调预期的分析师。

与此同时，受美联储已开始及时降息以避免经济萎缩的乐观情绪提振，摩根士丹利资本国际全球指数 (MSCI All-Country World Index) 在纪录高位附近徘徊。彭博社汇编的数据显示，该指数的预期市盈率为 18 倍，而其 20 年平均水平为近 15 倍。

与此同时，分析师对未来 12 个月的盈利预期仍处于历史高位，反映出对软着陆的信心。经济预测显示，美国实际国内生产总值 (GDP) 预计将在 2025 年放缓至 1.7%，然后在明年再次回升。

Business Insider 汇编的数据显示，在欧洲，分析师对斯托克 600 指数成分股公司 2024 年盈利的预期自年初以来下降了 2.8%。

朱厄尔仍然偏爱与经济相关的股票，以及长期受益于人工智能的行业。不过，在未来几个月里，她更推荐对利率敏感的股票以及被认为在经济不确定时期更为安全的防御型股票。朱厄尔预计，包括美国总统大选等可能导致市场波动的事件将使得股市在年底前仍保持 “敏感”。

朱厄尔说，2025 年的一个主要风险是利润预期可能下调的幅度。她称，“如果我们看到盈利大幅下滑，市场将会下跌。软着陆是一系列结果，任何过于接近软着陆的衰退终点的情况，毫无疑问都会受到市场的严重影响。”