美联储大幅降息 50 基点提振市场乐观情绪之际，有 “新美联储通讯社” 之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 提出一个担忧：降息并不能保证 “经济软着陆”，借贷成本下降能否刺激新投资和支出仍是挑战。
9 月 27 日，Timiraos 撰文表示，要实现软着陆，降低通胀率至美联储设定的目标，同时不导致劳动力市场大幅恶化，依是一项艰巨任务。因为，这最终需要需要新贷款的增长回升。然而，美国过去一年银行贷款增速放缓到几乎停滞，这在非经济衰退时期十分罕见。
上周美联储将基准利率下调 50 个基点至 4.75% 至 5% 区间。美联储官员预计到 12 月将再次降息 50 个基点，使基准利率降至 4.25% 至 4.5% 区间。
然而，许多借款人在前几年即美联储加息前锁定了低利率，他们仍面临相对较高的借贷成本。即使降息，企业和家庭的借贷意愿可能也依然低迷，因为当前利率高于几年前的固定贷款利率。如果借款人不愿意申请新贷款，降息对经济的刺激作用将十分有限。
Timiraos 指出，问题关键在于，债务的边际成本（目前在下降）与平均债务利率（可能仍在上升）之间的差距。由于前几年美联储在借贷成本处于历史性低位后迅速加息，尽管目前降息，但许多行业的平均债务利率仍低于新增信贷的边际成本。
<h2>持有长期、固定利率房贷的美国人相当多，降息并未提升需求</h2>
过去一年美国住房需求的低迷表明，借款人在避免高利率而选择观望。
根据房地美（联邦住房贷款抵押公司）的数据，美国 30 年期固定利率贷款的利率上周降至不到 6.1%，为两年来最低，5 月份为 7.2%。但根据洲际交易所（ICE) 的贷款水平数据，7 月份未偿房贷的平均利率为 3.9%。在过去两年里，这一利率几乎没有变化，因为持有长期、固定利率房贷的美国人相当多。
利率下降并未显著提升住房可负担性，当前可负担性处于历史低位。业内人士指出，政策放松并未带来明显的需求增加。
<h2>“距离超低利率还很远”，但降息提升了市场人气</h2>
当前的宽松周期要想传导至更广泛的经济领域，面临多重挑战。鲍威尔的高级顾问 Jon Faust 指出，美联储官员必须接受这样一个事实，即他们对货币政策如何传导至更广泛经济领域的了解非常有限。
部分企业高管对降息持谨慎态度。私募股权投资公司 Compass Diversified 首席执行官表示，即使降息整整一个百分点也 “起不了多大作用”，因为我们距离超低利率还差很远”。
Timiraos 表示，尽管如此，投资者对降息看法依然乐观，认为美联储还有较大的降息空间。降息提升了市场人气，暗示如果经济出现疲软迹象，美联储将加速行动来应对。此外，对于规模较小、风险较高且拥有浮动利率债务的公司，降息为它们提供了喘息的机会。

“新美联储通讯社” 称，美国经济软着陆最终需要银行贷款回升，然而过去一年贷款增速几乎停滞。许多企业及家庭锁定了加息前的低利率，即使美联储当前大幅降息，距离超低利率也还差很远。人们借贷意愿低，降息对提振经济的作用将有限。

- 美联储降息 50 基点，但经济软着陆仍面临挑战。  
- 银行贷款增速放缓，借款人对新贷款意愿低迷。  
- 降息未显著提升住房需求，市场人气有所回升。

新美联储通讯社：降息还未明显提振需求，“软着陆” 仍是未知数