经历7 月、8 月的暴跌后，熟悉的 Mag 7 又回来了？当前美股科技股重拾升势，投资者重新展现对科技七巨头（Mag 7）的热情。周五标普 500 大盘再创历史新高，科技股涨幅居前。Mag 7 股价近来表现突出，相关 ETF 本周上涨 1.7%，过去三周更是大涨约 12%。从 Roundhill Mag7 ETF 表现来看，Mag 7 近期涨势几乎快要抹平前几个月的跌幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/4c91224480142986b23d5873529eb3a3?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="384" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/4c91224480142986b23d5873529eb3a3"/></figure>对于近期 Mag 7 的上涨，《巴伦周刊》评论称，我们本已经过了（科技股狂热）这个阶段。过去三个月里，投资者的关注重点已转向标普 500 指数中其他 493 只股票（即小盘股）。然而，小盘股的持续上涨需要投资者相信，美联储的大幅降息足以防止经济衰退。但目前来看经济似乎还没走那么远。与此同时，中东地区地缘政治紧张加剧也并未对经济好转带来帮助。在充满不确定性的世界里，投资大公司似乎是更好的选择。该报进一步指出，Mag 7 的持续吸引力可能是市场效率极低的又一证据，投资者已经停止以理性的方式定价股票。AQR 资管公司合伙人 Clifford Asness 在近期的论文中指出，从 1950 年到互联网泡沫时期（1995 年至 2001 年），股票市场相对高效，这一判断可通过最昂贵的大盘股与最便宜股票的市净率来验证。在大约 50 年的时间里，这一比例相对稳定，直到互联网泡沫期间飙升，并在过去十年再次上涨，这显示出投资者已停止理性定价。Asness 认为当前市场转变的三个原因是：指数化、长期低利率，以及新技术推动散户交易者的崛起，使得 “散户抱团股” 如 GameStop 等股票远超合理估值。Asness 的建议是投资 “价值股”。随着美联储降息开启全球央行宽松周期，欧洲通胀持续回落，中国央行推出系列 “政策大礼包” 提振国际市场，投资者开始重新审视投资组合和股票选择。美股七巨头（谷歌母公司 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉）仍然是美股市场的动力源泉（Powerhouse）。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/587e6c3475b060af84cc290985b51b76?x-oss-process=style/lg" width="642" height="403" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/587e6c3475b060af84cc290985b51b76"/></figure><h2 id="pqab5i3u">Mag 7 行情经历过山车，华尔街看多美股</h2>今年上半年美股科技巨头 Mag 7 一直被视为美股增长的关键引擎，截至 6 月，Mag 7 贡献了标普 500 指数近 60% 的回报。然而，进入 7 月以来，这股动力迅速熄火停转。今年 7 月、8 月，Mag 7 纷纷出现不同程度的大跌。据统计，7 月至 8 月初，Mag 7 的市值下跌了惊人的近 2 万亿美元。9 月期间，Mag 7 大跌之势有所企稳，进入整盘回升阶段。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e075362f03cf99d90ac9dba3f12eec2f?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="601" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e075362f03cf99d90ac9dba3f12eec2f"/></figure>对于当时的大跌，市场分析人士指出，Mag 7 公司在 AI 领域的巨大投资引发了市场对其变现能力的怀疑。当时资金开始流向小盘股，市场风格也随之切换。与此同时，由于 Mag 7 的高市值，美股集中度创历史新高。德银分析师 Jim Reid 表示，历史上的高估值和高集中度往往伴随后续市场调整。经历此番下跌后，Mag 7 公司市值仍占标普 500 指数的 30% 以上。不过，对于标普 500 指数后续走势，市场观点偏于乐观，华尔街最高看至 6100 点。华尔街一些知名卖方机构预计，标普 500 指数年终目标点位从最低的 4200 到最高的 6100。此外，高盛发现，从 1996 年到 2023 年，股票和期权的平均日交易量在 10 月达到峰值。由于 10 月是财报季，上市公司通常会管理到年底的业绩，并提供来年的业绩指引，因此未来几周将是交易活动的重要时期。

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