在超预期的政策组合拳的刺激下，港股走势持续强劲，年内涨幅已超过标普。跟随大盘升势，港交所本周累计暴涨 27.73%，扭转此前长达近 5 个月的颓势。
9 月 27 日，高盛最新研报指出，港交所曾在 2021 年初短暂创下新高后，开启了漫长的股价低迷期。当下由于中国股市情绪改善、港股 IPO 活动回升等因素，港交所此次上涨不同以往。
港交所本周近 30% 的涨幅不仅使其成为市场焦点，也反映出港股市场在近期内交易活动异常活跃，恒生指数成交额更是突破了 4000 亿港元，刷新了港股的历史纪录。本周恒指累计涨 21.03%，恒生科技指数本周累计涨 20.23%。
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高盛用五大原因解释此次上涨并非 “虚晃一枪”：
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(1)中国上市公司市值/GDP 的比率目前处于周期低点，这是本轮下行周期中从未见过的水平。
(2) 今年早些时候香港股市的实际利率处于二十年来的高点，而美联储降息/HIBOR 下降已开始降低这一水平。实际利率下降可能对港股成交量起到积极的推动作用。
(3)香港 IPO 市场活动已从 2021 年峰值以来的极低水平开始在（今年）第三季度回升。
(4) 港交所子公司伦敦金属交易所（LME）的业务量正在上升，伴随着 2024 财年开始的费用上涨，推动 LME 收入增长约 30-40%。而在 2021-2022 财年，LME 对港交所集团增长的贡献为负。
(5) 市场对港交所每股收益的共识预期下降，股票相对于指数的估值溢价现在处于中周期水平。
</blockquote>
高盛进一步解释称，港交所股价主要受香港股市交易量的驱动，这一业务对营收贡献约为 40%。随着中国股市情绪改善、实际利率下降和 IPO 活动回升，香港股市交易量或将进一步回升。
该行确认港交所买入评级，并将公司 12 个月平均目标价从 306 港元上调至 318 港元，意味着该股还有 14% 的潜在上涨空间。
中信证券表示，美联储降息和 9 月 24 日国内政策组合拳显著提振市场信心，有望带动外资和香港本地资金回流港股；8 月以来港股市场底部特征愈发显现，经过近两周的估值修复后，当前恒生综指、恒生指数、恒生科技指数估值仍处于历史底部。
中信证券判断今年 8 月初以来港股市场的估值修复行情有望延续至 11 月初，而成长风格料继续跑赢红利策略。

高盛

香港交易所(ADR)

香港交易所-R

香港交易所

高盛表示，由于中国股市情绪改善、港股 IPO 活动回升等因素，港交所此次上涨不同以往，预计港股交易量将继续回升。该行将港交所目标价从 306 港元上调至 318 港元。

- 港股在政策刺激下强劲反弹，年内涨幅超标普，港交所本周暴涨 27.73%。  
- 高盛指出，港交所上涨受中国股市情绪改善及 IPO 活动回升等因素推动。  
- 中信证券认为美联储降息将带动资金回流，港股估值修复行情有望延续至 11 月初。

港交所本周暴涨近 28%，高盛：这次并非 “虚晃一枪”