高盛资金流专家：担心年底标普 6000 点目标太低，但本月这三周战术性看跌

准确预测到今年夏末美股回调的研究资金流专家 Scott Rubner 预计，到今年底，美股的涨势可能超出他的预期，标普 500 指数年底可能突破目标点位 6000 点，但本月内这几周美股可能下跌，同时重申看好中国股市。

在美东时间 10 月 2 日周三发布的报告中，高盛全球市场部董事总经理 Rubner 写道：

“我看好美股始于 10 月 28 日的年底反弹，我担心我（给标普 500 设的）6000 点目标位太低了。”

Rubner 称，市场的季节性顺风是他对美股预测的关键支柱。根据他的估算，1928 年以来的数据显示，标普 500 指数每年从 10 月 27 日到年底平均上涨约 4%。此外，他指出，在选举年，美国总统大选后，随着投资者在选举风险消退后将现金转向投入股市，美股往往会上涨。

不过，Rubner 警告，美股年末的上涨是在经历一段动荡之后的走势，一些不利因素可能本月晚些时候消减，未来几周，他看空美股。报告写道：

“我对未来三周的美国股市持战术性看跌态度。”

Rubner 称，未来几周他准备迎接更大的波动，以及市场针对每日头条新闻和主题的过度交易。美股存在供需不匹配，并且偏向下行。待未来三周波动结束后，美股的供应可能超过需求。

他指出，过去两日，标普 500 指数的 Gamma 下跌 140 亿美元，这是高盛数据集有纪录以来最大的两日跌幅。这意味着，市场现在可以更有能力自由地波动。“我认为市场正在向下移动。” 在 Gamma 大跌后，做市商不再需要逢低买入股票，保持仓位中性。

华尔街见闻9 月提到，Rubner 当月报告称，上市公司已经是今年美股最大的买家，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在 10 月 25 日截止。

本次 Rubner 报告再次提到企业回购这个影响美股的因素，重申最近回购静默期的截止日是 10 月 25 日，并指出，在静默期内，企业的可回购规模会减少 35%。截至 9 月 20 日，今年内企业回购的授权规模达到 9740 亿美元。年末的 11 月和 12 月是一年之中回购执行占比最高的两个月窗口期。

因此，到 10 月 25 日回购窗口重启后，上市公司料将再次成为买家，支持对美股的需求。

Rubner 此前的报告提到，10 月属于财年末可能令热门共同基金对价格走势产生不利影响，或者已经产生不利影响，因为年初至今表现不佳的基金可能因报税损失而抛售，年初至今表现优异的基金可能会减持或获利回吐。

本次 Rubner 报告称，有大批共同基金的财年末日期为今年的万圣节 10 月 31 日。高盛研究发现，10 月 31 日属于自身财年末的共同基金共有 756 只，合计管理资产价值 1.853 万亿美元。

报告还提到财报季的影响，将截至 10 月 25 日一周比作美股的财报季 “超级碗”，称占标普 500 市值 61% 的成分股公司将在美国大选前的两周发布财报。而华尔街对企业盈利的预期门槛并不低，对科技巨头 “七姐妹”——苹果、微软、英伟达、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊、Facebook 母公司 Meta 和特斯拉的期望值更是高。

提到四季度的季节性反弹，Rubner 报告指出，提取 1928 年以来将近百年的数据可以发现，标普和其他美股主要股指基本上是从 10 月 27 日开始反弹。

最后，Rubner 在报告中再次表达看好中国股市，继9 月末报告后重申 “中国交易”“这次不一样”。报告称：

“我从未见过对中国股票的每日需求如此之大：我甚至不认为我们已经回到基准指数权重。”