<p><strong>美银证券</strong> 分析师 Jessica Reif Ehrlich 将 <strong>华纳音乐集团</strong> WMG 的评级从中性调降至表现不佳，并将价格目标从 33 美元下调至 30 美元。</p>
<p>价格目标约为 2025 年日历年 OIBDA 的 12 倍（先前为 2025 年 OIBDA 的 13 倍）。鉴于分析师对长期增长前景的看法更为乐观，这一倍数相当于其媒体和娱乐覆盖范围的约 25% 溢价。</p>
<p><strong>相关阅读：索尼计划以 5 亿美元收购粉红佛洛依德的标志性音乐目录：报告</strong></p>
<p>华纳音乐集团将继续受益于音乐行业的结构性顺风，如定价和增加渗透率，这将推动长期增长，正如分析师所述。</p>
<p>然而，鉴于行业新兴平台的相对失望，广告支持流媒体的波动性，订阅流媒体的变化性大于预期，以及一些一次性因素（如 2024 财年的 BMG Rights Management 和之前几年的数字服务提供商重新定价），音乐唱片公司的长期增长潜力和可见性可能不像最初预期的那样显著和可预测，她说。</p>
<p>这并不支持目前唱片公司相对于分析师的媒体和娱乐覆盖范围所交易的高溢价估值。</p>
<p>自 Rob Kyncl 担任 CEO 以来，华纳音乐集团组织已经发生了许多变化，最近通过他们扩大的重组努力，她说。这导致了一些具有丰富行业经验的领导人离职。</p>
<p>尽管公司的新战略方向和对技术的关注可能是长期正确的道路，但这种对组织的幅度的干扰也伴随着执行风险，根据分析师的说法。</p>
<p>分析师将财年第四季度营收下调至 157 亿美元（先前为 159 亿美元），反映了数字流媒体收入的下降，并将财年第四季度调整后 OIBDA 预估降至 3.36 亿美元（先前为 3.46 亿美元）。对于 2025 财年，分析师将营收下调至 66.3 亿美元（先前为 66.8 亿美元），调整后 OIBDA 下调至 14.9 亿美元（先前为 15.2 亿美元）。</p>
<p><strong>股价走势：</strong> WMG 股价最新报 31.00 美元，下跌 2.72%。</p>
<p><em>图片来自 Shutterstock</em></p>
<p><strong>相关阅读：</strong></p>
<ul>
<li><strong>华纳音乐因 Q3 超出预期而上涨，分析师看到上行潜力</strong></li>
</ul>

华纳音乐

<p>分析师 Jessica Reif Ehrlich 来自美银证券，将华纳音乐集团从中性评级下调为表现不佳，原因是行业波动性大，增长潜力有限。价格目标下调，反映了对其媒体和娱乐同行的 25% 溢价。分析师指出，由于首席执行官 Rob Kyncl 领导下的组织变化以及对 2024 年和 2025 年财年的收入预期下调，存在执行风险。华纳音乐集团股价在公告后下跌了 2.72%</p>

<p><strong>BofA Securities</strong> analyst Jessica Reif Ehrlich downgraded <strong>Warner Music Group Corp</strong> WMG from Neutral to Underperform and lowered the price target from $33 to $30.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美银证券</strong> 分析师 Jessica Reif Ehrlich 将 <strong>华纳音乐集团</strong> WMG 的评级从中性调降至表现不佳，并将价格目标从 33 美元下调至 30 美元。</p>
</div><p>The price target is approximately 12 times the calendar year 2025 OIBDA (previously 13 times the 2025 OIBDA). Given the analyst’s better long-term growth outlook, the multiple represents an approximately 25% premium to its media and entertainment coverage universe.</p>
<div class="lb-trans"><p>价格目标约为 2025 年日历年 OIBDA 的 12 倍（先前为 2025 年 OIBDA 的 13 倍）。鉴于分析师对长期增长前景的看法更为乐观，这一倍数相当于其媒体和娱乐覆盖范围的约 25% 溢价。</p>
</div><p><strong>Also Read: Sony Eyes $500M Deal for Pink Floyd’s Iconic Music Catalog: Report</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>相关阅读：索尼计划以 5 亿美元收购粉红佛洛依德的标志性音乐目录：报告</strong></p>
</div><p>Warner Music Group will continue to benefit from secular tailwinds in the music industry (like pricing and increased penetration), which should drive longer-term growth, as the analyst states.</p>
<div class="lb-trans"><p>华纳音乐集团将继续受益于音乐行业的结构性顺风，如定价和增加渗透率，这将推动长期增长，正如分析师所述。</p>
</div><p>However, given the relative disappointment in emerging platforms in the industry, volatility in ad-supported streaming, greater variability in subscription streaming than may have been appreciated, and several 1 times items (like BMG Rights Management in fiscal 2024 and Digital service provider repricing in prior years), the longer term growth potential and visibility of the music labels may not be as significant and predictable as initially thought, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，鉴于行业新兴平台的相对失望，广告支持流媒体的波动性，订阅流媒体的变化性大于预期，以及一些一次性因素（如 2024 财年的 BMG Rights Management 和之前几年的数字服务提供商重新定价），音乐唱片公司的长期增长潜力和可见性可能不像最初预期的那样显著和可预测，她说。</p>
</div><p>This does not support as substantial of a premium valuation the labels currently trade at versus the analyst’s Media &amp; Entertainment coverage universe.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并不支持目前唱片公司相对于分析师的媒体和娱乐覆盖范围所交易的高溢价估值。</p>
</div><p>Ever since the arrival of Rob Kyncl as CEO, there have been numerous changes to the Warner Music Group organization, most recently by their expanded restructuring efforts, she said. This has led to the departure of several leaders with deep industry experience.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 Rob Kyncl 担任 CEO 以来，华纳音乐集团组织已经发生了许多变化，最近通过他们扩大的重组努力，她说。这导致了一些具有丰富行业经验的领导人离职。</p>
</div><p>While the company’s new strategic direction and focus on technology may be the correct path in the longer term, this magnitude of disruption to an organization also comes with execution risks, as per the analyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管公司的新战略方向和对技术的关注可能是长期正确的道路，但这种对组织的幅度的干扰也伴随着执行风险，根据分析师的说法。</p>
</div><p>The analyst cut the fiscal fourth-quarter revenue to $1.57 billion (from $1.59 billion), reflecting lower Digital Streaming revenue, and reduced her fiscal fourth-quarter adjusted OIBDA estimates to $336 million (from $346 million). For fiscal 2025, the analyst lowered revenue to $6.63 billion (from $6.68 billion) and adjusted OIBDA to $1.49 billion (from $1.52 billion).</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师将财年第四季度营收下调至 157 亿美元（先前为 159 亿美元），反映了数字流媒体收入的下降，并将财年第四季度调整后 OIBDA 预估降至 3.36 亿美元（先前为 3.46 亿美元）。对于 2025 财年，分析师将营收下调至 66.3 亿美元（先前为 66.8 亿美元），调整后 OIBDA 下调至 14.9 亿美元（先前为 15.2 亿美元）。</p>
</div><p><strong>Price Action:</strong> WMG stock is down 2.72% at $31.00 at last check Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>股价走势：</strong> WMG 股价最新报 31.00 美元，下跌 2.72%。</p>
</div><p><em>Photo via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来自 Shutterstock</em></p>
</div><p><strong>Also Read:</strong></p>
<ul>
<li><strong>Warner Music Gains as Q3 Beats on Streaming, Analysts See Upside Potential</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p><strong>相关阅读：</strong></p>
<ul>
<li><strong>华纳音乐因 Q3 超出预期而上涨，分析师看到上行潜力</strong></li>
</ul>
</div>

分析师称，华纳音乐受到流媒体市场波动性和执行风险的冲击