<div id="readability-page-1">由于 9 月非农数据远超预期，释放更多经济 “软着陆” 的信号，市场对年内降息的预期大幅收敛。 隔夜公布的数据显示，美国 9 月非农就业人口增加 25.4 万人，远超预期，失业率近一年来首次下滑至 4.1%，同样低于预期。 数据公布后，交易员取消了 11 月降息 50 个基点的押注，对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到 100 个基点；美银和摩根大通也将其对美联储 11 月降息幅度的预期值从 50 基点下调至 25 基点。 <h2>年内降息已结束？</h2> 多位分析人士表示，由于 9 月非农数据强劲，美联储可能会暂停在 11 月降息。 GDS 财富管理首席投资官 Glen Smith 表示： <blockquote> “周五的就业报告强于预期，这让美联储可以灵活地选择在 11 月 7 日的会议上降息 25 个基点，或是选择在 11 月暂停降息、在 12 月重新考虑降息。” </blockquote> 华尔街资深人士 Ed Yardeni 表示，美联储年内的货币宽松政策可能已经结束，因为周五强劲的非农报告突显了经济的顽强韧性。 Yardeni 认为，市场激进的降息定价已经积累了风险，因此美联储在这一决策上要更为谨慎。 风险在于，额外的宽松政策会助长投资者的兴奋，这将为痛苦的市场事件奠定基础。Yardeni 表示： <blockquote> “任何进一步的降息都会增加我们 1990 年代式股市大崩盘的几率。” </blockquote> 在 Yardeni 看来，9 月时的 50 基点降息也是 “没有必要” 的： <blockquote> “在经济高歌猛进、标普指数徘徊在创纪录附近的情况下，美联储 9 月决定降息 50 基点——这一举措通常是为应对经济衰退或市场崩盘而预留的——是不必要的。” </blockquote> <h2>警惕工资增长背后的通胀风险</h2> 值得注意的是，此次非农报告中的薪资增幅也是一个值得关注的指标。 报告显示，9 月平均每小时工资同比增长 4%，为 5 月以来的最高，超出预期的 3.8%；9 月平均每小时工资环比增长 0.4%，预期增长 0.3%，持平前值。 前美联储理事兰迪·克罗兹纳 Randy Kroszner 指出，如果工资增长不下降，而生产力增长又不够强劲，那么美联储可能需要采取更激进的措施来控制通货膨胀。 Kroszner 解释称，高工资增长可能会导致消费价格增长，从而推高通胀。即使美联储不通过加息或其他货币政策工具来控制工资增长，也需要采取更严格的措施来抑制通胀，这可能会对就业市场造成负面影响。 <h2>10 月非农或成决定因素</h2> 在美联储 11 月 7 日的下次会议之前，有关就业和通胀的大量数据将决定美联储的政策轨迹。 BMO Capital Markets 的美国利率策略主管 Ian Lyngen 指出，如果 10 月的非农就业报告相对强劲同时通胀被证明仍具有粘性，美联储可能会暂时暂停降息。 他在给客户的一份报告中写道： <blockquote> “最新的就业数据表明，美联储可能正在重新考虑 11 月降息……值得简要思考一下美联储下个月需要什么才能暂停加息。” </blockquote> </div>

非农数据超预期，市场对美联储降息预期大幅收敛。9 月非农就业人口增加 25.4 万，失业率降至 4.1%。分析人士认为，美联储可能暂停 11 月降息，Glen Smith 表示可选择降息 25 个基点或暂停。Ed Yardeni 警告，额外宽松可能增加股市崩盘风险，认为年内降息政策可能已结束。

- 9 月非农数据超预期，失业率降至 4.1%。  
- 市场对年内降息预期大幅收敛，美联储可能暂停降息。  
- 工资增长加大通胀风险，10 月数据将影响美联储政策。  

非农大超预期，“今年不再降息” 进入华尔街讨论