别有了非农忘了通胀！本周 CPI 数据依旧重磅

9 月份美国新增非农就业人数意外大超预期，令投资者对美联储政策走向感到疑惑，此前美联储表示在与通胀斗争多年后，已将重点转向劳动力市场。

然而，在强劲的薪资报告发布后，市场评论人士表示，他们仍然担心通胀可能并未完全消失，定于本周公布的 CPI 数据将至关重要。

上个月美国新增了惊人的 25.4 万个工作岗位，较市场普遍预期近乎翻倍，失业率降至 4.1%。

经济学家 Mohamed El-Erian 表示，这使美联储能够再次将部分注意力重新转向对抗通胀。近几个月来，随着美联储将注意力转向看似恶化的劳动力市场状况，通胀担忧已退居次要地位，但随着 9 月份的就业报告超出预期，这一说法可能为时过早。

El-Erian 在接受采访时指出，“对美联储来说，这意味着其要更强硬地抵制来自市场的压力，即不能陷入单一使命的困境，‘通胀已死’ 的说法已经够多了，通胀并没有死。美联储应该只关注充分就业的说法也已经够多了。”

瑞银建议，即将公布的 CPI 报告将是市场关注的下一个重点。瑞银高级经济学家 Brian Rose 在上周五的一份报告中表示，“9 月 CPI 数据将是下一个关键数据。如果价格上涨幅度超过预期，再加上强劲的劳动力数据，美联储 11 月按兵不动的可能性将增加。”

美国银行分析师上周五写道，美联储上个月可能有些恐慌，但现在，可能已经没有必要再次大幅降息。该行将其对美联储 11 月会议的预测从之前的降息 50 个基点调整为降息 25 个基点。

很少有分析师暗示美联储将在下个月保持利率不变，但投资者已经明显调整了预期。

目前，几乎没有交易员预计美联储将在 11 月将利率下调 50 个基点，在上周五的就业报告公布之前，市场预测美联储再次大幅降息的可能性约为 33%。现在，芝商所的美联储观察工具显示，美联储 11 月降息 25 个基点的可能性为 99%，只有 1% 的投资者预计利率将保持不变。

虽然巴克莱等银行暗示，劳动力市场的强劲势头可能会在未来重新引发通胀担忧，但大幅上涨并非普遍共识。例如，美国银行预计 9 月份的整体 CPI 和核心 CPI 环比分别上涨 0.1% 和 0.3%，这些变化不足以影响美联储的决策。

尽管如此，鉴于通胀仍略高于美联储 2% 的目标，一些分析师警告投资者不要忽视价格压力。先锋资产管理公司全球首席策略师 Seema Shah 表示，劳动力市场的意外变化只会让这一点更加重要。她说：

“市场需要密切关注通胀，因为存在着很多政策风险。”