<div id="readability-page-1">中银国际发表报告指，9 月 25 日，国家发改委召开会议，会议强调统筹安排 3,000 亿元超长期国债支持消费品以旧换新。全国 31 个省区支持家电以旧换新政策全部落地，8 月初已落实到地方。报告指，虽然 1,500 亿家电以旧换新补贴似乎对提振社零的直接作用不大，去年家电零售额仅占社零 1.8%，但认为这更有助于提振消费信心。该行指，中国互联网行业首选京东及阿里，并预计它们将成为家电以旧换新政策以及沪港通流动性增加的主要受益者。另外，报告指，中资电讯股仍吸引。<span>中国电信</span>及<span>中国移动</span>以 10 月 7 日香港收市价计算，分别维持 5.7% 及 6.5% 的股息率。另一方面，<span>中兴通讯</span>虽然短期表现优于大市，且 2025 财政年度的市盈率估值为 11.2 倍，相对吸引，但贝塔比率较高。</div>

中国电信

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

阿里巴巴-W

京东

京东集团-SWR

京东-SW

<p>中银国际发布报告，指出中国互联网行业首选京东和阿里，预计将受益于家电以旧换新政策及沪港通流动性增加。报告提到，尽管家电以旧换新补贴对社零的直接影响有限，但有助于提升消费信心。同时，中资电讯股仍具吸引力，中国电信和中国移动的股息率分别为 5.7% 和 6.5%。中兴通讯短期表现优于大市，但贝塔比率较高。</p>

- 中银国际报告指出，国家发改委支持 3,000 亿元国债用于消费品以旧换新。  
- 31 个省区已落实家电以旧换新政策，预计提振消费信心。  
- 京东和阿里将成为政策主要受益者，中资电讯股仍具吸引力。  

大行评级｜中银国际：中国互联网行业首选京东及阿里 中资电讯股仍吸引

大行评级｜中银国际：中国互联网行业首选京东及阿里中资电讯股仍吸引