鉴于美国 9 月非农强劲重燃通胀担忧，交易员正在焦急等待周四 CPI 数据公布，周二美债反弹乏力。
10 月 8 日周二，美债盘中一度齐涨，告别四日连跌走势，其中短期债券一度主导美债上涨，欧股早盘，两年期国债收益率一度跌约 6 个基点，十年期国债收益率一度跌超 3 个基点回落至 4% 以下，三十年期国债收益率跌近 3 个基点。
但随后美债均有所回落，长端美债仍遭抛售转跌。美股盘前，十年期美债收益率反弹涨约 3 个基点至 4.053%，徘徊 8 月 1 日以来最高。
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非农大超预期后，市场继续押注美国经济将恢复良好，同时通胀担忧卷土重来，美联储大幅降息预期降温，购买美债的热情回落，长债收益率仍高于 4%。
德意志银行策略师 Jim Reid 表示，通胀风险日益增加的担忧促使昨天出现新一轮的债券抛售，因为投资者降低了对美联储快速降息的预期。
Reid 还表示，近期油价的上涨也推高了美债收益率，因为这可能会重新激发通胀压力。
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“随着油价上涨和美国宏观数据的强劲，投资者对通胀风险的定价进一步增强。事实上，美国二年期通胀掉期昨日上升至 2.39%，创下近三个月以来的最高水平，而上个月此时曾短暂跌破 2%。”
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Plurimi 财富首席投资官 Patrick Armstrong 在彭博电视上表示：
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“市场在定价美联储降息时确实有些超前。我认为到 2025 年，通胀可能再次成为一个问题。”
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美国圣路易斯联储主席 Musalem 周二也警告说，进一步的降息应当是渐进的。
为了寻找美联储下一步行动的线索，目前，交易员正在关注周四的 CPI 数据，他们预计数据将显示美国价格增长速度逐渐放缓。与此同时，交易员还在关注周二周三的三年期和十年期债券拍卖的需求水平。
不过，瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 对美国通胀进一步放缓没有任何怀疑，他表示，投资者仍需为利率下降做好准备，预计美联储在 11 月和 12 月将各降息半个百分点。
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“美国的数据并没有强劲到让美联储在全球降息周期中即将结束。”
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根据 CME FedWatch 工具，目前市场预期美联储在 11 月 7 日的会议上，有 88.7% 的概率降息 25 个基点。一周前，市场对 11 月降息 50 个基点的概率预估为 36.8%，但现在这一概率为零。
此外，市场还预计美联储到今年年底将降息约 50 个基点，到 2025 年 10 月将降息不到 150 个基点。这一预期比 9 月底的预期减少约 200 个基点。

德意志银行

德意志银行策略师 Jim Reid 表示，通胀风险日益增加的担忧促使昨天出现新一轮的债券抛售，因为投资者降低了对美联储快速降息的预期。近期油价的上涨也推高了美债收益率，因为这可能会重新激发通胀压力。

- 美国 9 月非农数据强劲，重燃通胀担忧，交易员关注周四 CPI 数据。  
- 美债收益率波动，长债仍高于 4%，市场对美联储降息预期降温。  
- 投资者对通胀风险定价增强，预计美联储将于 11 月降息 25 个基点。  

美债反弹乏力，交易员聚焦本周 CPI，通胀担忧卷土重来