<p>来源：Deepwater Asset Management</p>
<p>特斯拉的&#34;我们，机器人&#34;活动定于东部时间 10 月 10 日晚上 10 点举行。围绕该活动的两个关键话题包括他们将宣布的车辆数量和生产时间。我期待会有 3 款车型（大多数人预计为两款），我认为我们只会听到 Model 2 的生产时间，我预计将在 2025 年底开始。这个时间比埃隆在六月的财报电话中暗示的要晚几个月。一个未知因素可能是更实惠的 Model 2 实际上是一个简化版的 Model 3，这将被投资者视为负面。</p>
<h2>主要观点</h2>
<p>1</p>
<p><strong>&#34;我们，机器人&#34;这个名称很可能是指 Robotaxi 及其拼车网络。虽然我们可能会得到其他 Optimus 的更新，但这些产品距今太遥远，今天对投资者来说并不重要。</strong></p>
<p>2</p>
<p><strong>新车型生产时间是围绕该活动最重要的话题，我预计将从 2025 年底开始推出更便宜的车型。</strong></p>
<p>3</p>
<p><strong>我预期 Robotaxi、Model 2 和 Cybervan 将在 10 月 10 日揭幕。</strong></p>
<p>4</p>
<p><strong>最好的情况是，我预计 Model 2 将在 2025 年秋季开始扩大生产。Robotaxi 和 Cybervan 的时间将严重依赖于监管。</strong></p>
<p><strong>1</strong></p>
<h3>&#34;我们，机器人&#34;</h3>
<p>“我们，机器人” 这个名称是向艾萨克·阿西莫夫的短篇小说集 “我，机器人” 致敬。这种联系让许多人相信 10 月 10 日的活动将包括围绕 Optimus 的新公告，可能还有一个扩展的机器人家族。虽然我相信会有 Optimus 的更新，可能还会谈到一个扩展的家族，但这些公告涉及的产品可能至少要五年后才能问世，更可能是十年。换句话说，虽然了解公司未来汽车以外的想法很重要，但对投资者来说，活动的实质在于未来两年会推出什么，特别是 Model 2 和 Robotaxi。</p>
<p><strong>2</strong></p>
<h3>生产时间</h3>
<p>特斯拉股票在活动前的压力点是这些新车型的时间，特别是更实惠的车型。为了在活动前设定时间话题，我们回顾了公司在六月财报电话中的评论，以更好地了解时间。以下是埃隆的相关评论：</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p><em><strong>“</strong> 我们推迟了 Robotaxi 产品的发布几个月，将其推迟到 10 月 10 日。这是因为我想做一些重要的改变，我认为这些改变会提高车辆的性能，Robotaxi 是我们将展示的主要内容。我们还将展示其他一些东西。所以将发布日期推迟几个月让我们有机会改进 Robotaxi，并为产品发布增加一些内容。”</em></p>
<p><strong>结论：</strong> 如果埃隆仍在进行 “重要的改变”，那么产品还有很长的路要走。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p><em>“我们不会在这里过多讨论产品路线图，因为这是保留给产品发布活动的。但我们计划在明年上半年推出更实惠的车型。”</em></p>
<p><strong>结论：</strong> 这让我担心 “更实惠” 的车型可能是一个简化版的 Model 3，因为很难相信他们能在不到一年的时间内扩大全新车型的生产。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>“关于 Roadster，我们已经完成了大部分工程。我认为还有一些升级我们想要做，但我们预计明年将开始生产 Roadster。这将是一款特别的产品。整个产品可能都是。”</p>
<p><strong>结论：</strong> 投资者不关心 Roadster。Roadster 之前并不在我的活动关注范围内，但这次活动被推迟的悲观情况是宣布推出 Roadster 来填补空白。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>“无人监督的 FSD 可能会在今年年底实现。如果明年我们不能做到，我会感到震惊。所以根据干预里程之间的曲线点，明年对我来说似乎是非常可能的。”</p>
<p><strong>结论：</strong> 我相信 FSD 有潜力为特斯拉投资者创造价值，并且认为埃隆对技术的时间表评论过于乐观。获得监管批准是最大的障碍，这是特斯拉无法控制的。我最好的猜测是我们还有 3-5 年的时间。</p>
<p><strong>3</strong></p>
<h3>10 月 10 日可以期待什么</h3>
<p>在我开始预测之前，我想给出一些关于我的产品发布框架的背景。我的观点考虑了几个来源，包括埃隆在三月财报电话上的公开评论以及过去 17 个月中其他特斯拉管理层的讲话，并从特斯拉追随者那里获得了一些观点。</p>
<p>我相信我们将在 10 月 10 日的 Robotaxi 揭幕活动中看到 3 款不同的车型。</p>
<p><strong>1. Robotaxi：</strong> 我预计我们将看到 Robotaxi 的实体原型。我们还相信该车型将具有未来感，类似于 Cybertruck，没有方向盘、踏板或后视镜。此外，揭幕将包括 Robotaxi 在行动中的 “演示”，通过特斯拉拼车应用程序召唤，并展示其自主能力，通过操纵某种轨道或路线。</p>
<p><strong>2. Model 2：</strong> 价值 25000 美元的 Model 2（又称 Model A）将进行预览，没有实际工作原型。我预计这款车型将与 Robotaxi 有相似之处。虽然 Model 2 将配备方向盘、踏板和后视镜，但不需要全自动驾驶功能。车身将与 Robotaxi 有所区别，但整体上将与 Robotaxi 处于相同的生产线。</p>
<p><strong>3. Cybervan:</strong> 与 Semi 发布会上更新的 Roadster 从 Semi 后部驶出的惊喜类似，我预计埃隆将公布一项完全自动驾驶的乘用面包车计划（可载 8-10 人的 Robotaxi XL）。虽然这款乘用面包车可能不会采用特斯拉时尚标志性的设计，但将充分利用自动驾驶技术，实现可负担的出行愿景。这款车将专注于密集城市地区，可能在未来的公共交通中发挥作用，我们估计这将使乘车服务市场扩大 20%。</p>
<p>进一步证实我对 Cybervan 即将发布的信心的是，2023 年 3 月特斯拉投资者演示中的下面幻灯片，暗示了一款面包车。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc"/></p>
<p><strong>4</strong></p>
<h3>公布与生产推出之间的时间差</h3>
<p>特斯拉半挂卡车首席工程师丹·普里斯特利今年早些时候的评论表明，半挂卡车的生产推出将在 2026 年开始。他的评论提醒特斯拉投资者关于产品发布和生产推出之间的时间差。我们研究了特斯拉车辆发布和生产推出之间的时间表，并测得最短时间差为 10 个月。这表明，任何在 8 月份宣布的车辆的生产推出最早将在 2025 年 6 月开始。</p>
<p>回顾过去 8 年的产品发布历史，并测量推出生产所需的时间，应该提醒投资者耐心是一种美德。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727"/></p>

特斯拉

<p>特斯拉的"We, Robot"活动将于东部时间 10 月 10 日晚上 10 点举行。围绕该活动的两个关键话题包括他们将宣布的车辆数量以及生产时间。我期待会有 3 款车型（大多数人预计会有两款），我认为我们只会听到 Model 2 的生产时间，我预计将在 2025 年底开始。这个时间比埃隆在 6 月财报电话会议上的评论所暗示的要晚几个月</p>

<p>Source: Deepwater Asset Management</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：Deepwater Asset Management</p>
</div><p>Tesla's &#34;We, Robot&#34; event is Thursday, October 10 at 10p ET. The two key topics orbiting the event include the number of vehicles they'll announce and timing of production. I'm looking for 3 vehicles (most are expecting two) and I believe we'll only hear production timing on the Model 2, which I expect to begin late in 2025. This timing is a few months later than what Elon's comments suggested on the June earnings call. The one wild card could be the more affordable Model 2 is actually a stripped down Model 3, which would be viewed as a negative by investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的&#34;我们，机器人&#34;活动定于东部时间 10 月 10 日晚上 10 点举行。围绕该活动的两个关键话题包括他们将宣布的车辆数量和生产时间。我期待会有 3 款车型（大多数人预计为两款），我认为我们只会听到 Model 2 的生产时间，我预计将在 2025 年底开始。这个时间比埃隆在六月的财报电话中暗示的要晚几个月。一个未知因素可能是更实惠的 Model 2 实际上是一个简化版的 Model 3，这将被投资者视为负面。</p>
</div><h2>Key Takeaways</h2>
<div class="lb-trans"><h2>主要观点</h2>
</div><p>1</p>
<div class="lb-trans"><p>1</p>
</div><p><strong>The name &#34;We, Robot&#34; is mostly likely in reference to the Robotaxi and its rideshare network. While we may get other Optimus updates, those products are too far off to matter to investors today.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>&#34;我们，机器人&#34;这个名称很可能是指 Robotaxi 及其拼车网络。虽然我们可能会得到其他 Optimus 的更新，但这些产品距今太遥远，今天对投资者来说并不重要。</strong></p>
</div><p>2</p>
<div class="lb-trans"><p>2</p>
</div><p><strong>Timing of new vehicle production is the most important topic around the event, which I expect will begin with the cheaper model late in 2025.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>新车型生产时间是围绕该活动最重要的话题，我预计将从 2025 年底开始推出更便宜的车型。</strong></p>
</div><p>3</p>
<div class="lb-trans"><p>3</p>
</div><p><strong>My expectation is Robotaxi, Model 2, and the Cybervan will be unveiled on October 10th.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>我预期 Robotaxi、Model 2 和 Cybervan 将在 10 月 10 日揭幕。</strong></p>
</div><p>4</p>
<div class="lb-trans"><p>4</p>
</div><p><strong>At best, I anticipate Model 2 will begin ramping production in the fall of 2025. The Robotaxi and Cybervan timing will be heavily dependent on regulation.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>最好的情况是，我预计 Model 2 将在 2025 年秋季开始扩大生产。Robotaxi 和 Cybervan 的时间将严重依赖于监管。</strong></p>
</div><p><strong>1</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>1</strong></p>
</div><h3>&#34;We, Robot&#34;</h3>
<div class="lb-trans"><h3>&#34;我们，机器人&#34;</h3>
</div><p>The name “We, Robot” is a nod to Isaac Asimov’s short story collection “I, Robot”. That connection has led many to believe the October 10th event will include new announcements around Optimus, and potentially an expanded family of robots. While I believe there will be updates to Optimus, and potential talk of an expanded family, those announcements are related to products that likely won’t see availability for at least five years, more likely a decade. In other words, while it’s important to hear what the company is thinking about beyond cars, the substance of the event for investors is around what will come out over the next two years, notably the Model 2 and Robotaxi.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们，机器人” 这个名称是向艾萨克·阿西莫夫的短篇小说集 “我，机器人” 致敬。这种联系让许多人相信 10 月 10 日的活动将包括围绕 Optimus 的新公告，可能还有一个扩展的机器人家族。虽然我相信会有 Optimus 的更新，可能还会谈到一个扩展的家族，但这些公告涉及的产品可能至少要五年后才能问世，更可能是十年。换句话说，虽然了解公司未来汽车以外的想法很重要，但对投资者来说，活动的实质在于未来两年会推出什么，特别是 Model 2 和 Robotaxi。</p>
</div><p><strong>2</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>2</strong></p>
</div><h3>Production Timing</h3>
<div class="lb-trans"><h3>生产时间</h3>
</div><p>The pressure point for Tesla’s stock going into the event is the timing of these new vehicles, especially the more affordable model. To level set the timing topic going into the event, we went back and looked at comments the company has made on the June earnings call to get a better sense on timing. Below are Elon’s relevant comments:</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉股票在活动前的压力点是这些新车型的时间，特别是更实惠的车型。为了在活动前设定时间话题，我们回顾了公司在六月财报电话中的评论，以更好地了解时间。以下是埃隆的相关评论：</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p><em><strong>“</strong> We postponed the Robotaxi product unveil by a couple of months where it’s shifted to 10/10, to the 10th of October. And this is because I wanted to make some important changes that I think would improve the vehicle, the Robotaxi, the main thing that we’re going to show. And we’re also going to show up a couple of other things. So moving it back a few months allowed us to improve the Robotaxi as well as adding a couple of other things for the product unveil.”</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>“</strong> 我们推迟了 Robotaxi 产品的发布几个月，将其推迟到 10 月 10 日。这是因为我想做一些重要的改变，我认为这些改变会提高车辆的性能，Robotaxi 是我们将展示的主要内容。我们还将展示其他一些东西。所以将发布日期推迟几个月让我们有机会改进 Robotaxi，并为产品发布增加一些内容。”</em></p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> If Elon’s still making “important changes” then the product is still along ways off.</p>
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</blockquote>
<div class="lb-trans"><p><strong>结论：</strong> 如果埃隆仍在进行 “重要的改变”，那么产品还有很长的路要走。</p>
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</blockquote>
</div><p><em>“We won’t get too much into the product road map here because that is reserved for product announcement events. But we are on track to deliver a more affordable model in the first half of next year.”</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>“我们不会在这里过多讨论产品路线图，因为这是保留给产品发布活动的。但我们计划在明年上半年推出更实惠的车型。”</em></p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> This is where I get concerned that the “more affordable” model is a stripped down Model 3 because it’s hard to believe they can ramp production of an entirely new model in less than a year.</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p><strong>结论：</strong> 这让我担心 “更实惠” 的车型可能是一个简化版的 Model 3，因为很难相信他们能在不到一年的时间内扩大全新车型的生产。</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p>“With respect to Roadster, we’ve completed most of the engineering. And I think there’s still some upgrades we want to make to it, but we expect to be in production with Roadster next year. It will be something special. Like the whole thing might be.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“关于 Roadster，我们已经完成了大部分工程。我认为还有一些升级我们想要做，但我们预计明年将开始生产 Roadster。这将是一款特别的产品。整个产品可能都是。”</p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> Investors don’t care about the Roadster. The Roadster was not previously on my radar for this event, but the bear case to this event being delayed in the first place is announcing the release of the Roadster to fill the void.</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p><strong>结论：</strong> 投资者不关心 Roadster。Roadster 之前并不在我的活动关注范围内，但这次活动被推迟的悲观情况是宣布推出 Roadster 来填补空白。</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p>“Unsupervised FSD is possibly by the end of this year. I would be shocked if we cannot do it next year. So next year seems highly probable to me based on quite simply plus the points of the curve of miles between intervention.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“无人监督的 FSD 可能会在今年年底实现。如果明年我们不能做到，我会感到震惊。所以根据干预里程之间的曲线点，明年对我来说似乎是非常可能的。”</p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> I am a believer in the potential for FSD to create value for Tesla investors and see Elon’s timing comments on the tech to be overly optimistic. Regulatory approved is the biggest hurdle, and it’s outside of Tesla’s control. My best guess is we are 3-5 years out.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>结论：</strong> 我相信 FSD 有潜力为特斯拉投资者创造价值，并且认为埃隆对技术的时间表评论过于乐观。获得监管批准是最大的障碍，这是特斯拉无法控制的。我最好的猜测是我们还有 3-5 年的时间。</p>
</div><p><strong>3</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>3</strong></p>
</div><h3>What to expect on October 10th</h3>
<div class="lb-trans"><h3>10 月 10 日可以期待什么</h3>
</div><p>Before I jump into my predictions, I want to give some context to my product announcement framework. My view factored in several sources including public comments from Elon on the March earnings call and other Tesla management over the past 17 months and added perspective from Tesla followers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我开始预测之前，我想给出一些关于我的产品发布框架的背景。我的观点考虑了几个来源，包括埃隆在三月财报电话上的公开评论以及过去 17 个月中其他特斯拉管理层的讲话，并从特斯拉追随者那里获得了一些观点。</p>
</div><p>I believe we will see 3 different vehicles during the October 10th Robotaxi unveiling event.</p>
<div class="lb-trans"><p>我相信我们将在 10 月 10 日的 Robotaxi 揭幕活动中看到 3 款不同的车型。</p>
</div><p><strong>1. Robotaxi:</strong> I expect we will see a physical prototype of the Robotaxi. We also believe the model will have a futuristic feel, like that of the Cybertruck, without a steering wheel, pedals, or mirrors. Additionally, the reveal will include a “demo” of the Robotaxi in action, summoned by the Tesla ride-hailing app and showing off its autonomous capabilities by maneuvering some sort of track or route.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>1. Robotaxi：</strong> 我预计我们将看到 Robotaxi 的实体原型。我们还相信该车型将具有未来感，类似于 Cybertruck，没有方向盘、踏板或后视镜。此外，揭幕将包括 Robotaxi 在行动中的 “演示”，通过特斯拉拼车应用程序召唤，并展示其自主能力，通过操纵某种轨道或路线。</p>
</div><p><strong>2. Model 2:</strong> The $25k Model 2 (aka Model A) will be previewed, with no working prototype. I expect this vehicle that will share similarities with the Robotaxi. While Model 2 will have a steering wheel, pedals, and mirrors, it won’t require FSD to operate. The body will be distinguishable from the Robotaxi, but overall will be on the same production as Robotaxi.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>2. Model 2：</strong> 价值 25000 美元的 Model 2（又称 Model A）将进行预览，没有实际工作原型。我预计这款车型将与 Robotaxi 有相似之处。虽然 Model 2 将配备方向盘、踏板和后视镜，但不需要全自动驾驶功能。车身将与 Robotaxi 有所区别，但整体上将与 Robotaxi 处于相同的生产线。</p>
</div><p><strong>3. Cybervan:</strong> In a similar surprise to the updated Roadster driving out of the back of the Semi at the Semi launch, I expect Elon will unveil plans for a fully autonomous passenger van (Robotaxi XL for 8-10 people). While the passenger van will be light on Tesla’s sleek signature design, it will be heavy on leveraging autonomy for the ride-hailing vision of affordable transportation. This vehicle will be focused on dense urban areas and could play a role in the future of public transportation, which we estimate expands the ride-hailing addressable market by 20%.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>3. Cybervan:</strong> 与 Semi 发布会上更新的 Roadster 从 Semi 后部驶出的惊喜类似，我预计埃隆将公布一项完全自动驾驶的乘用面包车计划（可载 8-10 人的 Robotaxi XL）。虽然这款乘用面包车可能不会采用特斯拉时尚标志性的设计，但将充分利用自动驾驶技术，实现可负担的出行愿景。这款车将专注于密集城市地区，可能在未来的公共交通中发挥作用，我们估计这将使乘车服务市场扩大 20%。</p>
</div><p>Adding to my belief that the Cybervan is nearing announcement was the slide below from March of 2023 Tesla Investor Presentation that hinted to a van.</p>
<div class="lb-trans"><p>进一步证实我对 Cybervan 即将发布的信心的是，2023 年 3 月特斯拉投资者演示中的下面幻灯片，暗示了一款面包车。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc"/></p>
<p><strong>4</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>4</strong></p>
</div><h3>The gap between announcement and production ramp</h3>
<div class="lb-trans"><h3>公布与生产推出之间的时间差</h3>
</div><p>Comments earlier in the year from the Tesla Semi lead engineer, Dan Priestley, indicated the Semi’s production ramp will start by 2026. His comments are an important reminder to TSLA investors regarding the gap between unveiling a product and ramping production. We looked at the timeline between Tesla vehicle unveilings and the start of production and measured the minimum gap at 10 months. This suggests the start of production for any of the vehicles announced in August would begin in June of 2025 at the earliest.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉半挂卡车首席工程师丹·普里斯特利今年早些时候的评论表明，半挂卡车的生产推出将在 2026 年开始。他的评论提醒特斯拉投资者关于产品发布和生产推出之间的时间差。我们研究了特斯拉车辆发布和生产推出之间的时间表，并测得最短时间差为 10 个月。这表明，任何在 8 月份宣布的车辆的生产推出最早将在 2025 年 6 月开始。</p>
</div><p>Looking at the more recent history (8 years) of product announcements and measuring the time it took to ramp production should remind investors that patience is a virtue.</p>
<div class="lb-trans"><p>回顾过去 8 年的产品发布历史，并测量推出生产所需的时间，应该提醒投资者耐心是一种美德。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727"/></p>

“We, Robot” Event Preview

- 特斯拉将在 10 月 10 日举行 "We, Robot" 活动，预计将发布 3 款新车。  
- 主要关注点是新车型的生产时间，Model 2 预计在 2025 年底开始生产。  
- Robotaxi 和 Cybervan 的生产时间将受监管影响。  

“我们，机器人” 活动预览