周三城堡证券表示，强劲的美国经济和持续的通胀将推动美联储在今年余下时间仅再降息一次，共计降息 25 基点。
城堡证券利率交易全球主管 Michael de Pass 接受彭博电视采访时表示：
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“我们认为，从美国目前的经济情况和通胀粘性来看，市场预期的降息幅度可能有些过高。虽然市场预期今年仍将降息约 50 个基点，但我敢说今年余下时间，美联储最终只会降息 25 个基点。”
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这一预测低于市场目前普遍预期。此前在美国发布强劲的 9 月非农就业报告后，华尔街降息预期大砍，市场目前预计 11 月美联储降息 50 基点的可能性为 0%，到 2024 年底前共计降息约 47 个基点，远低于非农报告公布前的 75 基点。de Pass 表示，这种调整是合理的，但仍然过于激进。
本周美联储官员轮番讲话也给市场预期降温。
“美联储三把手” 纽约联储主席威廉姆斯周二称，美国经济已准备好 “软着陆”，支持 11 月降息 25 个基点。2025 年票委、圣路易斯联储主席穆萨勒姆同天称，过快、过猛宽松的代价高于行动迟缓的代价，渐进式地地降息将是适宜的。
2026 年票委、达拉斯联储主席洛根周三表示，继 9 月份降息 50 基点之后，美联储应该以较慢的速度降息。
这些言论均契合此前鲍威尔 9 月 30 日在美国全国商业经济协会（NABE）年会上的鹰派言论，他表示，如果经济数据保持一致，今年可能会再降息两次，各降 25 个基点。
下一个通胀试金石是周四公布的 CPI 和周五的 PPI 通胀数据。
市场预计 9 月份 CPI 环比小幅上升 0.1%，为近三月来最低增幅，同比增长 2.3%，为连续第六个月放缓，也是自 2021 年初以来最温和的增长。剔除了食品和能源价格波动的核心 CPI 数据预计环比上升 0.2%，同比上升 3.2%。
de Pass 周三在城堡证券全球宏观会议上表示：
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“这显示通胀仍远高于目标，美联储需要履行双重管理职责，之前我们看到了一份相当强劲的就业报告，现在人们的注意力再次转向通胀。我们必须担心通胀可能无法达到目标。”
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de Pass 还提到，如果美联储真的像我们预测的那样只降息 25 基点，市场参与者可以根据美联储可能的降息行动来寻找短期交易机会，因为这样的政策变动通常会对短端利率产生较为直接的影响。
随着美联储降息前景的重新调整，债券市场波动性大幅上升。
9 月非农报告拖低降息预期后，两年期和 10 年期美债收益率一度站上 4%。与此同时，期货头寸指标显示，更多交易员开始押注美债会亏损。ICE BofA MOVE 指数在周一飙升至自 1 月份以来的最高水平。
MOVE 指数的上升表明投资者预计未来债券收益率可能会出现较大波动，这通常是市场对未来利率路径不确定性的一种反映。de Pass 也预测美债收益率的波动性将持续加快，他表示：
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“经济正处于一个拐点，市场中存在多种相互矛盾的力量（比如一些因素可能推动经济增长，而另一些因素则可能导致经济放缓）。我认为未来市场的不确定性和波动性将增加，为投资者提供了交易的机会。”
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由于美国经济仍具韧性且通胀顽固，城堡证券表示，降息 50 个基点太过分，美联储年内只会再降息 25 个基点。我们必须担心通胀可能无法达到目标。

- 城堡证券预测美联储今年仅降息 25 基点，低于市场预期。  
- 美联储官员表态支持渐进式降息，强调通胀仍高于目标。  
- 债券市场波动性上升，投资者对未来利率路径不确定性加大。

华尔街巨头不认为美联储将激进降息，城堡证券预计年内仅再降息 25 基点