智通财经 APP 注意到，利率下降通常对银行来说是好消息，尤其是当降息不是经济衰退的预兆时。这是因为较低的利率将减缓过去两年客户将现金从支票账户转移到 CDs 和货币市场基金等高收益期权的资金流动。根据美联储的预测，上个月美联储将基准利率下调 0.5 个百分点，这标志着其对经济管理的一个转折点，并传达出其打算再降息整整两个百分点的意图，提振了银行的前景。但这一过程可能不会一帆风顺：对通胀的持续担忧可能意味着美联储不会像预期的那样大幅降息，华尔街对净利息收入 (NII) 改善的预期可能需要调低。Janney Montgomery Scott 的研究主管 Chris Marinac 在接受采访时表示，&#34;基于通胀似乎正在重新加速这一事实，市场正在反弹，你想知道美联储是否会暂停加息。&#34;因此，当摩根大通周五公布银行业绩时，分析师将寻求管理层对第四季及以后的净利息收入给出的任何指引。该行预计将公布每股收益 4.01 美元，较上年同期下降 7.4%。<h2>尚未摆脱困境</h2>虽然预计所有银行最终都将从美联储的宽松周期中受益，但这种转变的时间和幅度尚不清楚，这取决于利率环境以及银行资产和负债对利率下降的敏感程度之间的相互作用。理想情况下，银行将享受一段融资成本下降速度快于创收资产收益率的时期，从而提高它们的净息差。但分析师表示，对一些银行而言，在宽松周期的初期，它们的资产重新定价的速度实际上会快于存款，这意味着它们的利润率将在未来几个季度受到打击。以拉姆斯登 (Richard Ramsden) 为首的高盛业分析师在 10 月 1 日的一份报告中表示，由于贷款增长不温不热和存款重新定价滞后，对大型银行来说，第三季度的净收益将平均下降 4%。报告称，大型银行的存款成本在第四季度仍将上升。上个月，摩根大通总裁表示，对明年 NII 的预期过高，但没有提供进一步细节，这令投资者感到震惊。分析人士说，其他银行可能也会被迫发出这样的警告。摩根大通总裁平托 (Daniel Pinto) 对投资者表示:“显然，随着利率下降，重新定价存款的压力会减小。”“但你知道，我们对资产相当敏感。”然而，也有抵消。较低的利率预计将有助于大银行的华尔街业务，因为当利率下降时，它们往往会看到更大的交易量。根据 9 月 30 日的一份研究报告，摩根士丹利分析师因此建议持有高盛、美国银行和花旗集团的股票。<h2>地区银行的乐观</h2>地区银行在利率攀升时首当其冲地承受了融资成本上升的压力，它们被视为利率下降的更大受益者，至少在最初是这样。这就是为什么摩根士丹利分析师上个月上调了 US Bank 和锡安银行的评级，同时将摩根大通的评级从增持下调至中性。Portales Partners 分析师皮博迪 (Charles Peabody) 表示，美国银行和富国银行今年一直在降低对 NII 的预期。他说，再加上明年贷款损失高于预期的风险，2025 年可能会令人失望。皮博迪说:“我一直在质疑人们在他们的模型中内置 NII 的上升速度。”“这些动态很难预测，即使你是管理团队。”

摩根大通

美联储降息周期开启，通常对银行业是利好，尤其在降息不预示经济衰退的情况下。降息将减缓客户将资金转移至高收益选项的流动。尽管美联储计划再降息 2 个百分点，市场对净利息收入的预期可能需调整，因通胀担忧可能影响降息幅度。分析师关注摩根大通的业绩及未来指引，预计第三季度大型银行净收益将下降。

- 美联储上月将基准利率下调 0.5 个百分点，银行前景改善。  
- 但通胀担忧可能限制降息幅度，分析师预期净利息收入下降。  
- 地区银行被视为利率下降的受益者，评级有所上调。

美联储开启降息周期 美国银行业 “好日子” 到了吗？

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