<p><strong>Meta Platforms</strong>(META 1.05%) 刚刚创下历史新高，首次超过 1.5 万亿美元的市值。该股票在 2024 年上涨了 66%，自 2023 年初以来上涨了 387%。Meta 现在是美国市值第六大公司，紧随亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 之后，它们的市值分别为 1.96 万亿美元和 2.06 万亿美元。</p>
<p>以下是 Meta 到 2026 年可能超过这两家公司的原因，以及为什么这只成长股尽管经历了大幅上涨，但现在仍值得购买。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTMxNTIvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQwMjgxNDA4OC0xMjAweDY3NC1jMTRiZmRhLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTMxNTIvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQwMjgxNDA4OC0xMjAweDY3NC1jMTRiZmRhLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>Meta 的增长空间</h2>
<p>从本质上讲，投资就是找到未来能赚更多钱的公司。有些公司不需要增长很多，因为它们已经赚了很多钱，所以它们通过股息和股票回购回报投资者。其他公司虽然没有盈利，但充满潜力。</p>
<p>像 Meta、亚马逊和 Alphabet 这样的成熟大型科技公司是行业领导者，将高现金流与增长潜力相结合。Meta 未来盈利增长的路径最为直接。</p>
<p>Meta 旗下的 Instagram 结合了现代娱乐和社交媒体的最佳元素，打造了一个高利润的摇钱树。与 Alphabet 旗下的 YouTube 不同，Instagram 是一款以移动为主的应用。当用户创作、分享内容并在应用上花费更多时间时，Instagram 就会蓬勃发展。</p>
<p>Instagram Stories、Instagram Live 和 Instagram Reels 的出现，将公司从一个静态的基于图像的平台转变为一个实时视频平台。用户可以浏览定制的信息流，根据自己的喜好观看短视频片段，从而提高了用户参与度。</p>
<p>该平台已经成为广告商的梦幻目的地，他们可以利用定向营销通过移动支付工具快速处理交易。除了定向内容，广告商还可以获得帮助证明营销支出的指标。</p>
<p>与 YouTube 类似，Instagram 的美妙之处在于 Meta 无需花钱创作内容，因为用户已经为其做到了。与像 Netflix 这样的媒体巨头相比，后者必须通过昂贵且引人入胜的内容保持订阅者的参与度，这是一个巨大的优势。</p>
<h2>在人工智能时代的赢家</h2>
<p>Meta 是从人工智能中受益的一个很好的例子。它正在投资于人工智能，帮助广告商与消费者建立联系。虽然没有人喜欢广告，但相关的广告更容易被接受，并增加参与度。</p>
<p>人工智能使 Meta 能够改进内容推荐，提高其应用程序的质量。用户在应用上花费的时间越多，他们看到的广告就越多。总的来说，人工智能正在改善 Meta 的用户娱乐体验和广告效果，这对公司来说是改变游戏规则的。</p>
<p>相比之下，人工智能对 Alphabet 来说更像是一把双刃剑。类似 SearchGPT 和 ChatGPT 这样的竞争工具正在挑战该公司 Google 在搜索领域的根深蒂固地位。它已经实施了改进措施，比如 AI Overview，提供对查询的摘要回答，而不仅仅依赖于顶部链接。然而，Google 能否在这些竞争工具面前立于不败尚有待观察。</p>
<p>云服务提供商如亚马逊网络服务 (AWS) 和谷歌云受益于人工智能驱动的对其服务的需求。但在市场份额上，谷歌云远远落后于 AWS 和微软 Azure。而亚马逊在 AWS 之外的业务表现良好，但在增长和盈利方面并不出色，这使得 Meta 可以说是这三家公司中最好的人工智能投资。</p>
<h2>为估值扩张铺平道路</h2>
<p>Meta Platforms 继续超越亚马逊和 Alphabet 的最佳原因也许在于其估值。正如您在下图中所见，Meta 的前瞻市盈率 (P/E) 在 “七巨头” 中仅次于 Alphabet，但其自由现金流 (FCF) 收益率最高。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/66e5d6e67501999b6f33d5e7a72d30e6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/66e5d6e67501999b6f33d5e7a72d30e6.png"/></p>
<p>TSLA 前瞻市盈率；数据来源：YCharts。</p>
<p>自 2023 年初以来上涨了近 400%，Meta 仍然是一只相对便宜的股票。如果其盈利增长开始超过股价，它看起来甚至更便宜。但它也可能经历估值扩张，将股价推至新高。</p>
<p>估值扩张，或多重扩张，是指市场因为公司盈利质量的提高或投资者对盈利增长即将加速持乐观态度而为公司分配更高的盈利倍数。</p>
<p>苹果是这种现象的一个很好例子。其 10 年中位数市盈率仅为 19.8，但当前市盈率为 34.5。这家公司可以说比 10 年前更好，这在很大程度上归功于持续改进的 iPhone 和产品以及不断增长的高利润服务业务。</p>
<p>服务业务提高了苹果的垂直整合、客户保留和参与度，并为其提供了循环收入流，使其不再过度依赖周期性产品升级周期。</p>
<p>如果 Meta 最终配得上 30 至 40 倍市盈率，我不会感到惊讶。该公司的盈利和现金流非常出色，但如果不是在投资于其 Reality Labs 部门，它可能会更高。该部门在截至 6 月 30 日的六个月内录得 83.3 亿美元的营业亏损。如果将这笔损失剔除，公司将更具盈利能力，并从盈利角度看更便宜。</p>
<p>然而，Reality Labs 也有可能最终为公司贡献利润，而不是拖累利润。该部门负责公司在元宇宙、虚拟现实头显、Ray-Ban Meta 智能眼镜等方面的投资。</p>
<p>由于 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 的实力，Meta 能够负担得起其庞大的研发预算、股票回购计划和新实施的股息。投资者容忍 Reality Labs 的亏损是因为该业务表现良好，但如果该部门取得突破，增长可能会呈指数级增长。而市场似乎目前没有从 Reality Labs 中定价出任何价值，因此存在巨大的上行潜力。</p>
<h2>有待发展的空间</h2>
<p>分析师对 Meta 2024 年的盈利共识预期为每股 21.29 美元，随后为 2025 年的 24.21 美元。考虑到公司在人工智能芯片上的资本密集型支出可能会拖累 2025 年的盈利，以及股票回购减少股数，我预计 Meta 的每股盈利（EPS）增长在 2026 年会更高。如果 EPS 增长到 28 美元左右，即比 2025 年预期高出 15% 左右，那么以 35 左右的市盈率，它很容易成为一支 1000 美元的股票。</p>
<p>长话短说，Meta 在未来三到五年内有很大可能翻倍，而对于科技竞争对手亚马逊或 Alphabet 来说，这并不那么确定。</p>

META

<p>Meta 平台的市值已达到 1.5 万亿美元的历史最高水平，2024 年股价上涨了 66%，自 2023 年初以来增长了 387%。它现在是美国第六大市值公司，仅次于亚马逊和 Alphabet。Meta 的增长受其移动优先平台 Instagram 推动，通过人工智能提升用户参与度和广告效果。尽管股价大幅上涨，Meta 仍然相对便宜，具有较高的自由现金流收益率，表明与竞争对手相比，其估值进一步扩张的潜力较大</p>

<p><strong>Meta Platforms</strong>(META 1.05%) just hit an all-time high, surpassing $1.5 trillion in market value for the first time. The stock is up 66% in 2024 and 387% since the start of 2023. Meta is now the sixth-most-valuable U.S. company -- immediately trailing <strong>Amazon</strong> and <strong>Alphabet</strong>, which have market caps of $1.96 trillion and $2.06 trillion, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Meta Platforms</strong>(META 1.05%) 刚刚创下历史新高，首次超过 1.5 万亿美元的市值。该股票在 2024 年上涨了 66%，自 2023 年初以来上涨了 387%。Meta 现在是美国市值第六大公司，紧随亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 之后，它们的市值分别为 1.96 万亿美元和 2.06 万亿美元。</p>
</div><p>Here's why Meta could be worth more than either of those companies by 2026, and why the growth stock is still worth buying now despite its epic run-up.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是 Meta 到 2026 年可能超过这两家公司的原因，以及为什么这只成长股尽管经历了大幅上涨，但现在仍值得购买。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTMxNTIvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQwMjgxNDA4OC0xMjAweDY3NC1jMTRiZmRhLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F793152%2Fgettyimages-1402814088-1200x674-c14bfda.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Meta's runway</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Meta 的增长空间</h2>
</div><p>At its core, investing is all about finding companies that can make more money in the future than they do today. Some don't need to grow by much because they already make a lot, so they reward investors with dividends and buybacks. Others aren't profitable but are chock-full of potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>从本质上讲，投资就是找到未来能赚更多钱的公司。有些公司不需要增长很多，因为它们已经赚了很多钱，所以它们通过股息和股票回购回报投资者。其他公司虽然没有盈利，但充满潜力。</p>
</div><p>Mature megacap tech-focused companies like Meta, Amazon, and Alphabet are industry leaders that blend high cash flows with growth potential. Meta has the most straightforward path toward future earnings increases.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 Meta、亚马逊和 Alphabet 这样的成熟大型科技公司是行业领导者，将高现金流与增长潜力相结合。Meta 未来盈利增长的路径最为直接。</p>
</div><p>Meta-owned Instagram combines the best elements of modern entertainment and social media to create a high-margin cash cow. Unlike Alphabet-owned YouTube, Instagram is a mobile-first application. It thrives when folks create and share content and spend more time on the app.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 旗下的 Instagram 结合了现代娱乐和社交媒体的最佳元素，打造了一个高利润的摇钱树。与 Alphabet 旗下的 YouTube 不同，Instagram 是一款以移动为主的应用。当用户创作、分享内容并在应用上花费更多时间时，Instagram 就会蓬勃发展。</p>
</div><p>The advent of Instagram Stories, Instagram Live, and Instagram Reels has transformed the company from a static, image-based platform to a real-time video-based platform. Engagement is through the roof as users can scroll through a tailor-made feed that shows short clips based on their preferences.</p>
<div class="lb-trans"><p>Instagram Stories、Instagram Live 和 Instagram Reels 的出现，将公司从一个静态的基于图像的平台转变为一个实时视频平台。用户可以浏览定制的信息流，根据自己的喜好观看短视频片段，从而提高了用户参与度。</p>
</div><p>The platform has turned into a dream destination for advertisers that can use targeted marketing with transactions processed quickly through mobile payment tools. Besides targeted content, advertisers gain access to metrics that can help justify marketing expenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>该平台已经成为广告商的梦幻目的地，他们可以利用定向营销通过移动支付工具快速处理交易。除了定向内容，广告商还可以获得帮助证明营销支出的指标。</p>
</div><p>Like YouTube, the beauty of Instagram is that Meta doesn't have to spend money on content creation because its users do that for it. This is a big advantage compared to a media titan like <strong>Netflix</strong>, which must keep subscribers engaged with expensive and engaging content.</p>
<div class="lb-trans"><p>与 YouTube 类似，Instagram 的美妙之处在于 Meta 无需花钱创作内容，因为用户已经为其做到了。与像 Netflix 这样的媒体巨头相比，后者必须通过昂贵且引人入胜的内容保持订阅者的参与度，这是一个巨大的优势。</p>
</div><h2>A winner in the age of AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在人工智能时代的赢家</h2>
</div><p>Meta is an excellent example of a company benefiting from artificial intelligence (AI). It is investing in AI to help connect advertisers with consumers. While no one likes ads, relevant ones can be more tolerable and increase engagement.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 是从人工智能中受益的一个很好的例子。它正在投资于人工智能，帮助广告商与消费者建立联系。虽然没有人喜欢广告，但相关的广告更容易被接受，并增加参与度。</p>
</div><p>AI is allowing Meta to improve content recommendations, which enhances the quality of its apps. The more time users spend on its apps, the more ads they will see. In sum, AI is improving Meta's entertainment for users and its effectiveness for advertisers -- game-changers for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能使 Meta 能够改进内容推荐，提高其应用程序的质量。用户在应用上花费的时间越多，他们看到的广告就越多。总的来说，人工智能正在改善 Meta 的用户娱乐体验和广告效果，这对公司来说是改变游戏规则的。</p>
</div><p>By comparison, AI has been seen as more of a mixed bag for Alphabet. Rival tools like SearchGPT and ChatGPT are challenging the entrenched position in search for the company's Google. It has implemented improvements, such as AI Overview, which provides a summarized answer to a query rather than relying solely on top links. However, whether Google can hold its own against these rival tools remains to be seen.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，人工智能对 Alphabet 来说更像是一把双刃剑。类似 SearchGPT 和 ChatGPT 这样的竞争工具正在挑战该公司 Google 在搜索领域的根深蒂固地位。它已经实施了改进措施，比如 AI Overview，提供对查询的摘要回答，而不仅仅依赖于顶部链接。然而，Google 能否在这些竞争工具面前立于不败尚有待观察。</p>
</div><p>Cloud service providers like Amazon Web Services (AWS) and Google Cloud stand to benefit from AI-driven demand for their services. But Google Cloud is a distant third behind AWS and <strong>Microsoft</strong> Azure in market share. And Amazon's business outside of AWS is good but not great when it comes to growth and profitability -- making Meta arguably the best AI play of the three.</p>
<div class="lb-trans"><p>云服务提供商如亚马逊网络服务 (AWS) 和谷歌云受益于人工智能驱动的对其服务的需求。但在市场份额上，谷歌云远远落后于 AWS 和微软 Azure。而亚马逊在 AWS 之外的业务表现良好，但在增长和盈利方面并不出色，这使得 Meta 可以说是这三家公司中最好的人工智能投资。</p>
</div><h2>Setting the stage for a valuation expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为估值扩张铺平道路</h2>
</div><p>Perhaps the best reason that Meta Platforms could continue outpacing Amazon, and Alphabet is its valuation. As you can see in the following chart, Meta has the second-lowest forward price-to-earnings ratio (P/E) of the &#34;Magnificent Seven&#34; behind only Alphabet, but it has the highest free cash flow (FCF) yield.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms 继续超越亚马逊和 Alphabet 的最佳原因也许在于其估值。正如您在下图中所见，Meta 的前瞻市盈率 (P/E) 在 “七巨头” 中仅次于 Alphabet，但其自由现金流 (FCF) 收益率最高。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/66e5d6e67501999b6f33d5e7a72d30e6.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/66e5d6e67501999b6f33d5e7a72d30e6.png"/></p>
<p>TSLA PE ratio (forward); data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 前瞻市盈率；数据来源：YCharts。</p>
</div><p>The FCF yield is simply FCF per share divided by the share price, where the higher the FCF yield, the more free cash flow the business generates relative to its value.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2023 年初以来上涨了近 400%，Meta 仍然是一只相对便宜的股票。如果其盈利增长开始超过股价，它看起来甚至更便宜。但它也可能经历估值扩张，将股价推至新高。</p>
</div><p>Despite increasing nearly 400% since the start of 2023, Meta is still a relatively inexpensive stock. It can look even cheaper if its earnings growth begins to outpace its stock price. But it could also undergo a valuation expansion that takes its stock price to new heights.</p>
<div class="lb-trans"><p>估值扩张，或多重扩张，是指市场因为公司盈利质量的提高或投资者对盈利增长即将加速持乐观态度而为公司分配更高的盈利倍数。</p>
</div><p>A valuation expansion, or multiple expansion, is when the market assigns a higher earnings multiple to a company because the quality of the earnings has improved or because investors are optimistic that earnings growth is about to accelerate.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果是这种现象的一个很好例子。其 10 年中位数市盈率仅为 19.8，但当前市盈率为 34.5。这家公司可以说比 10 年前更好，这在很大程度上归功于持续改进的 iPhone 和产品以及不断增长的高利润服务业务。</p>
</div><p><strong>Apple</strong> is an excellent example of this phenomenon. Its 10-year median P/E is just 19.8, but its current P/E is 34.5. It's arguably a better business than it was 10 years ago, largely due to continued iPhone and product improvements and its growing high-margin services business.</p>
<div class="lb-trans"><p>服务业务提高了苹果的垂直整合、客户保留和参与度，并为其提供了循环收入流，使其不再过度依赖周期性产品升级周期。</p>
</div><p>Services have improved Apple's vertical integration, customer retention, and engagement, and they have provided a recurring revenue stream so it is less dependent on the cyclical product-upgrade cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 Meta 最终配得上 30 至 40 倍市盈率，我不会感到惊讶。该公司的盈利和现金流非常出色，但如果不是在投资于其 Reality Labs 部门，它可能会更高。该部门在截至 6 月 30 日的六个月内录得 83.3 亿美元的营业亏损。如果将这笔损失剔除，公司将更具盈利能力，并从盈利角度看更便宜。</p>
</div><p>I wouldn't be surprised if Meta eventually deserves a 30 to 40 P/E. The company's earnings and cash flow are phenomenal but could be even higher if it weren't investing in its Reality Labs division. That segment booked an $8.33 billion operating loss for the six months ended June 30. Take that loss out, and the company would be considerably more profitable and look even cheaper from an earnings standpoint.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Reality Labs 也有可能最终为公司贡献利润，而不是拖累利润。该部门负责公司在元宇宙、虚拟现实头显、Ray-Ban Meta 智能眼镜等方面的投资。</p>
</div><p>However, there's also the possibility that Reality Labs could eventually contribute to the bottom line rather than dragging it down. The segment is responsible for the company's investments in the metaverse, virtual reality headsets, Ray-Ban Meta Smart Glasses, and more.</p>
<p>Meta can afford its massive research and development budget, buyback program, and newly implemented dividend because of the strength of Instagram, Facebook, and WhatsApp. Investors tolerate Reality Labs' losses because the business is doing well regardless, but the growth could go parabolic if that segment has a breakthrough. And with the market seemingly pricing in essentially no value from Reality Labs right now, there's a ton of upside potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 的实力，Meta 能够负担得起其庞大的研发预算、股票回购计划和新实施的股息。投资者容忍 Reality Labs 的亏损是因为该业务表现良好，但如果该部门取得突破，增长可能会呈指数级增长。而市场似乎目前没有从 Reality Labs 中定价出任何价值，因此存在巨大的上行潜力。</p>
</div><h2>Room to run</h2>
<div class="lb-trans"><h2>有待发展的空间</h2>
</div><p>Analysts' consensus estimate for Meta's 2024 earnings is $21.29 per share, followed by $24.21 in 2025. With the company's capital-intensive spending on AI chips likely to weigh on 2025 earnings, and buybacks reducing the share count, I would expect Meta's earnings-per-share (EPS) growth to be higher in 2026. If EPS grows to say $28, or a little over 15% off the 2025 estimate, it could easily be a $1,000 stock with a P/E of 35 or so.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师对 Meta 2024 年的盈利共识预期为每股 21.29 美元，随后为 2025 年的 24.21 美元。考虑到公司在人工智能芯片上的资本密集型支出可能会拖累 2025 年的盈利，以及股票回购减少股数，我预计 Meta 的每股盈利（EPS）增长在 2026 年会更高。如果 EPS 增长到 28 美元左右，即比 2025 年预期高出 15% 左右，那么以 35 左右的市盈率，它很容易成为一支 1000 美元的股票。</p>
</div><p>Long story short, Meta has a good chance of doubling in value in the next three to five years, while it's not as certain for tech rivals Amazon or Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>长话短说，Meta 在未来三到五年内有很大可能翻倍，而对于科技竞争对手亚马逊或 Alphabet 来说，这并不那么确定。</p>
</div>

Prediction: Meta Platforms Will Be Worth More Than Alphabet and Amazon by 2026

- Meta Platforms 市值首次突破 $1.5 万亿，2024 年股价上涨 66%。  
- Meta 通过 Instagram 和 AI 投资提升广告效果，未来盈利潜力巨大。  
- 分析师预计 2026 年每股收益可达 $28，Meta 可能在未来三到五年内翻倍。

预测：到 2026 年，Meta Platforms 的市值将超过 Alphabet 和 Amazon