在今晚的会议上，欧洲央行似乎准备再次降息，这次会是连续降息的开始吗？
根据彭博社调查的分析师一致预测，欧洲央行将在今晚再降息 25 个基点，推动基准利率进一步下行至 3.25%。
当前的经济数据显示，欧元区经济状况比上一次议息会议时更为严峻，9 月欧元区 PMI 更是再次跌破荣枯线。市场加大对欧央行更快降息的押注，预计其他宽松政策也将接踵而至。
法兴银行集团首席经济学家 Michala Marcussen 表示，“PMI 数据无疑倾向于 10 月降息”，许多官员也直接或间接地认可了这种预期。
不仅如此，德意志银行首席欧洲经济学家 Mark Wall 对于欧央行的降息步伐也表示：
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如果 ECB 在 10 月不降息，市场会认为欧央行行动落后于形势，可能正在犯政策错误。
</blockquote>
10 月会是连续降息的开始吗？以下是市场关注的五个关键问题：
<h2>1、ECB 今晚会降息吗？</h2>
几乎可以肯定，交易员预计有大约 90% 的概率会降息 25 个基点，这一概率从上个月 ECB 会议时的低至 20% 大幅上升。
9 月份欧元区商业活动意外收缩，导致 10 月份降息的押注激增，一些政策制定者已经表示将在 10 月降息，就连欧洲央行行长拉加德也暗示降息，她表示对通胀下降的信心将反映在央行的决定上。
<h2>2、这是否标志着连续降息的开始？</h2>
是的，华尔街经济学家这样认为。
交易员预计，在 10 月之后的四次会议上将有超过三次降息，但 ECB 的政策制定者们还没有完全达到这个地步。持中立立场的芬兰央行行长 Olli Rehn 重复了这样一个信息，即进一步降息的步伐和规模将逐次会议决定。
然而，安盛首席经济学家 Gilles Moec 表示：
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拉加德可能暗示变化即将到来，12 月会议可能是真正改变未来叙事的正确时机。
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<h2>3、通胀不再是 ECB 的担忧吗？</h2>
交易员是这样认为的，通胀曾在两年前飙升至 10% 以上，但在今年 9 月跌破 ECB 的 2% 目标。
即使是 ECB 特别担忧的顽固服务通胀也略有下降。根据野村证券的数据，按月度季节性调整的数据显示，服务业通胀放缓至 2023 年 11 月以来的最低水平。
根据丹麦银行汇编的数据，用于对冲通胀风险的衍生品表明，从明年第一季度起，通胀增长率将保持在 2% 以下，远快于欧洲央行 9 月份的预测。即使是长期以来对价格增长难以控制的鹰派施纳贝尔也放弃了长期以来的警告。
然而，服务通胀仍为 4%，今年并未下降，9 月份的总体下降是由能源价格驱动的，因此 ECB 尚未完全宣布胜利。
<h2>4、增长现在是 ECB 的主要关注点吗？</h2>
这是一个日益增加的关注点，于经济停滞是否会使其持续低于目标，这是 ECB 在疫情前十年面临的主要挑战。
到目前为止，ECB 指望实际收入的增长提振消费和增长，从今年的 0.8% 增长到明年的 1.3%，一些经济学家担心这一预测过于乐观，德国经济已经连续第二年收缩。
AXA 的 Moec 表示，如果预期的经济反弹没有很快实现，通胀就有低于 ECB 目标的风险，一些政策制定者也对此表示担忧。
<h2>5、地缘政治风险对 ECB 有影响吗？</h2>
是的。
经济学家认为，自 10 月初以来，随着地缘冲突的升级，油价已经上涨了 9% 以上，但仍比今年的峰值低 10 美元以上。低通胀意味着 ECB 可以容忍任何暂时的能源驱动的上涨。
法国巴黎银行首席欧洲经济学家 Paul Hollingsworth 表示：
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欧洲央行的反应现已转变，更加关注增长风险，地缘政治风险只会加剧他们的一些担忧。
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更重要的是，周四是 ECB 在 11 月美国总统选举前的最后一次会议。
经济学家担忧，如果特朗普获胜并履行对欧元区进口产品征收 10% 关税的承诺，这将打击欧元区经济增长，并增加进一步降息的理由。

市场押注欧央行本周四降息 25 基点的概率升至 90%，而 12 月会议可能是真正改变降息叙事的正确时机。

- 欧洲央行可能在周四会议上降息，市场预期概率达 90%。
- 经济学家认为这可能标志着连续降息的开始，关注增长风险。
- 地缘政治风险和美国选举对欧元区经济增长构成威胁。

10 月是连续降息的开始？今晚聚焦欧洲央行