CEO 看好但华尔街看空？这个财报季美股盈利预期分歧大

上周正式拉开帷幕的这个财报季，华尔街和上市公司领导层在盈利前景方面出现分歧，分析师下调预期，企业指引却显示盈利继续强劲。

彭博行业研究（BI）汇编的数据显示，分析师预计，今年第三季度，标普 500 指数成分股公司的盈利将较去年同期增长 4.2%，低于 7 月中旬预测的同比增幅 7%。而这些成分股公司自己的预期意味着，盈利将增长约 16%，增幅几乎是分析师预期的四倍。

BI 的首席股票策略师 Gina Martin Adams 表示，上市公司和华尔街的上述预期分歧 “超乎寻常地大”，明显强劲的前景表明，“公司（业绩）应该很容易超出（华尔街）预期。”

上周五，打响财报季第一枪的几家美国大银行开了好头。财报显示，尽管美联储 9 月大幅降息 50 个基点，摩根大通三季度的净利息收入（NII）仍继续高于预期，该行还上调了全年收入预期。富国银行的 NII 同比下降 11% 低于预期，但营收和利润超高于预期。

华尔街知名空头——摩根士丹利首席美股策略师 Mike Wilson 在本周一发布的报告中写道：“财报季到来前，几只大银行股 9 月中旬已经降低了风险。这导致本季度的预期门槛下降。财报季的初步结果表明，银行正在突破这一（预期）门槛。”

上周两家大行发布财报后，有分析认为，大银行的财报强劲，或许表明美国经济已经实现所谓 “软着陆”。有分析师称，在降息周期、软着陆实现的前提下，金融股往往表现不俗。

不过，银行业绩报告可能意味着美国经济"不着陆"。所谓不着陆通常是指，经济在高增长后没有经历预期的放缓或衰退，而是继续保持强劲的增长势头，但通胀水平也未能得到有效控制，导致美联储几乎没有降息空间的情况。股票一方面受益于强劲的经济表现，另一方面也会受到无风险利率上升的压制，整体呈现震荡走势。

摩根大通三季度表现优异，营收、利润皆高于预期。同时，消费者支出保持稳健，信贷条件适度放宽，加上预期的通胀缓解和利率下降，都为美国经济 “不着陆” 提供了支撑。

随着财报季持续，投资者的注意力最终会转向今年主要推动美股上涨的七家科技巨头——包括苹果、英伟达、微软、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊、Facebook 母公司 Meta、特斯拉在内的所谓美股 “七巨头”（Mag 7）。自公布二季度财报以来，“七巨头” 股价总体表现逊于大盘，标普 500 涨幅扩大，而它们横盘整理。

目前市场的共识预期是，“七巨头” 三季度的利润将总体同比增长约 18%，增速较二季度的 36% 放缓。

摩根士丹利的 Wilson 认为：“七巨头表现不佳的根本原因可能只是每股收益（EPS）相比去年非常强劲的增长放缓。如果盈利修正显示七巨头相对强劲，这些个股可能会再次表现出色，大盘（相比它们）的领先差距可能会缩小——就像（今年）第二季度和整个 2023 年那样。”