<p><strong>英特尔</strong>(INTC -0.51%) 和 <strong>美光科技</strong>(MU 1.33%) 都为现代计算机和数据中心提供必要的芯片。英特尔是全球主要的个人电脑和服务器 x86 CPU 生产商，而美光是主要的 DRAM 和 NAND 内存芯片供应商。这两家芯片制造商大部分在其内部晶圆厂生产自己的芯片。</p>
<p>然而，在过去的五年中，英特尔的股价下跌了 55%，而美光的股价飙升了 137%。让我们看看为什么美光的表现远远超过英特尔 -- 以及在不断增长的半导体行业中，它是否仍然是更好的整体投资。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTM5MDMvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci13aXRoLWNsb3VkLWljb24uanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTM5MDMvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci13aXRoLWNsb3VkLWljb24uanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源: Getty Images。</p>
<h2>英特尔面临生存危机</h2>
<p>英特尔最近的危机是由三个重大失误造成的：</p>
<ol>
<li>它没有利用其在个人电脑和服务器市场的主导地位来在移动芯片市场获得立足点。</li>
<li>它未能在工艺竞赛中领先 <strong>台积电</strong>，制造更小、更密集、更节能的芯片。</li>
<li>它错过了人工智能（AI）加速器芯片的巨大转变。</li>
</ol>
<p>随着英特尔在产品推迟和芯片短缺方面的挣扎，许多个人电脑制造商转向 <strong>超威</strong>，后者将生产外包给台积电的优越芯片晶圆厂。英特尔没有制定明确的扭转策略，在过去六年里，在三位不同的 CEO 领导下经历了令人震惊的战略转变。</p>
<p>英特尔现任 CEO 帕特·盖尔辛格最初认为，该芯片制造商可以通过扩大其晶圆厂在 2025 年赶上台积电，但其最新的 18A 芯片的惨淡产量表明它将大幅错过这一目标。今年早些时候，英特尔裁员 15%，暂停了股息。据报道，该公司还在考虑将其晶圆厂部门分拆或出售，这将带来大量现金，但会完全扭转盖尔辛格最初的计划。</p>
<p>目前，英特尔在努力抵御 AMD 在 x86 CPU 市场上的竞争，同时加大生产低毛利的&#34;AI CPU&#34;（为其芯片增加更多 AI 处理功能）以在 AI 竞赛中保持竞争力。然而，这些芯片仍无法像 <strong>英伟达</strong> 的独立 GPU 那样快速处理 AI 任务。</p>
<h2>美光再次激活其周期性增长引擎</h2>
<p>美光不是全球最大的 DRAM 和 NAND 芯片生产商，但开发的芯片比其更大的竞争对手更密集。这种技术优势使其成为高端个人电脑、服务器和其他设备的首选存储芯片供应商。</p>
<p>美光的业务比英特尔更具周期性。存储芯片市场通常经历繁荣和萧条周期。最近的萧条发生在 2023 年，因为个人电脑出货量下降，智能手机的 5G 升级周期结束，许多数据中心优先购买面向 AI 的 GPU 而不是新的存储芯片。</p>
<p>然而，今年，随着个人电脑和智能手机市场稳定，一个新的增长周期开始。数据中心还购买了更多固态硬盘（SSD）和高带宽内存（HBM）芯片，以支持新的 AI 应用的需求。美光预计 AI 市场的长期扩张将推动其长期增长。</p>
<p>美光面临来自 <strong>三星</strong> 和 <strong>SK 海力士</strong> 等更大芯片制造商的竞争压力。去年，中国禁止美光的芯片用于其基础设施项目，如果美中技术之间的战争加剧，美光可能面临更多阻力。但美光不像英特尔那样面临生存挑战，并且在过去七年里一直由同一位 CEO 桑杰·梅赫罗特拉领导。</p>
<h2>现在哪家芯片制造商是更好的投资？</h2>
<p>2023 年，英特尔的营收下降了 14%，这代表其连续第二年营收下降，调整后的每股收益下降了 37%。分析师预计，2024 年其营收和调整后的每股收益将分别下降 4% 和 75%。根据这些估计，这些数据仍可能会根据英特尔潜在出售其晶圆厂和非核心业务而发生变化，该公司的股价仍不像 22 倍的前瞻性收益那样看起来像是一个绝佳的交易。</p>
<p>在截至去年八月的 2023 财年中，美光的营收下降了 49%，公司发布了调整后的净亏损，因为存储芯片市场燃尽。但在 2024 财年，其营收增长了 62%，重新实现盈利。</p>
<p>对于 2025 财年，分析师预计公司的营收和调整后的每股收益将分别增长 52% 和 585%，因为一个新的增长周期开始。随着其增长必然再次降温，但其股价目前看起来非常便宜，仅为 12 倍的前瞻性收益。</p>
<p>基于这些事实，我相信美光在可预见的未来仍将是比英特尔更好的选择。美光仍处于一个新增长周期的早期阶段，但英特尔面临着可能最终破坏其整个业务的重大危机。</p>

美光科技

英特尔

<p>英特尔和美光科技是半导体行业的关键参与者，但它们的股票表现有着显著的差异。由于战略失误和来自 AMD 的竞争，英特尔的股价在过去五年中下跌了 55%，而美光科技的股价则上涨了 137%，因其在存储芯片领域，特别是人工智能应用方面的周期性增长中获利。尽管面临挑战，美光科技预计在 2024 财年及以后实现收入增长，使其相比英特尔更具吸引力，后者正面临营收下滑和潜在危机的困境</p>

<p><strong>Intel</strong>(INTC -0.51%) and <strong>Micron Technology</strong>(MU 1.33%) both provide essential chips for modern computers and data centers. Intel is the world's top producer of x86 CPUs for PCs and servers, and Micron is a leading supplier of DRAM and NAND memory chips. Both chipmakers manufacture most of their own chips at their internal foundries.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特尔</strong>(INTC -0.51%) 和 <strong>美光科技</strong>(MU 1.33%) 都为现代计算机和数据中心提供必要的芯片。英特尔是全球主要的个人电脑和服务器 x86 CPU 生产商，而美光是主要的 DRAM 和 NAND 内存芯片供应商。这两家芯片制造商大部分在其内部晶圆厂生产自己的芯片。</p>
</div><p>But over the past five years, Intel's stock plunged 55% as Micron's stock soared 137%. Let's see why Micron outperformed Intel by such a wide margin -- and if it's still a better overall investment in the growing semiconductor sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在过去的五年中，英特尔的股价下跌了 55%，而美光的股价飙升了 137%。让我们看看为什么美光的表现远远超过英特尔 -- 以及在不断增长的半导体行业中，它是否仍然是更好的整体投资。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTM5MDMvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci13aXRoLWNsb3VkLWljb24uanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F793903%2Fsemiconductor-with-cloud-icon.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源: Getty Images。</p>
</div><h2>Intel faces an existential crisis</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英特尔面临生存危机</h2>
</div><p>Three big blunders caused Intel's recent crisis:</p>
<ol>
<li>It didn't capitalize on its dominance in the PC and server markets to gain a foothold in the mobile chip market.</li>
<li>It failed to stay ahead of <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> in the process race to manufacture smaller, denser, and more power-efficient chips.</li>
<li>It missed the seismic shift toward artificial intelligence (AI) accelerator chips.</li>
</ol>
<div class="lb-trans"><p>英特尔最近的危机是由三个重大失误造成的：</p>
<ol>
<li>它没有利用其在个人电脑和服务器市场的主导地位来在移动芯片市场获得立足点。</li>
<li>它未能在工艺竞赛中领先 <strong>台积电</strong>，制造更小、更密集、更节能的芯片。</li>
<li>它错过了人工智能（AI）加速器芯片的巨大转变。</li>
</ol>
</div><p>As Intel struggled with product delays and chip shortages, many PC makers pivoted toward <strong>Advanced Micro Devices</strong>, which outsourced its production to TSMC's superior chip foundries. Instead of laying out a clear turnaround strategy, Intel went through jarring strategic shifts under three different CEOs over the past six years.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着英特尔在产品推迟和芯片短缺方面的挣扎，许多个人电脑制造商转向 <strong>超威</strong>，后者将生产外包给台积电的优越芯片晶圆厂。英特尔没有制定明确的扭转策略，在过去六年里，在三位不同的 CEO 领导下经历了令人震惊的战略转变。</p>
</div><p>Intel's current CEO Pat Gelsinger initially believed the chipmaker could expand its foundries to catch up to TSMC by 2025, but the dismal yields for its newest 18A chips indicate it will broadly miss that target. Earlier this year, Intel laid off 15% of its workforce and suspended its dividend. It's also reportedly considering a spin-off or sale of its foundry unit, which would raise a lot of cash but completely reverse Gelsinger's original plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特尔现任 CEO 帕特·盖尔辛格最初认为，该芯片制造商可以通过扩大其晶圆厂在 2025 年赶上台积电，但其最新的 18A 芯片的惨淡产量表明它将大幅错过这一目标。今年早些时候，英特尔裁员 15%，暂停了股息。据报道，该公司还在考虑将其晶圆厂部门分拆或出售，这将带来大量现金，但会完全扭转盖尔辛格最初的计划。</p>
</div><p>For now, Intel is struggling to hold off AMD in the x86 CPU market as it ramps up its production of its lower-margin &#34;AI CPUs&#34; (which add more AI processing features to its chips) to remain relevant in the AI race. However, those chips still can't process AI tasks as rapidly as <strong>Nvidia</strong>'s stand-alone GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，英特尔在努力抵御 AMD 在 x86 CPU 市场上的竞争，同时加大生产低毛利的&#34;AI CPU&#34;（为其芯片增加更多 AI 处理功能）以在 AI 竞赛中保持竞争力。然而，这些芯片仍无法像 <strong>英伟达</strong> 的独立 GPU 那样快速处理 AI 任务。</p>
</div><h2>Micron is firing up its cyclical growth engines again</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光再次激活其周期性增长引擎</h2>
</div><p>Micron isn't the world's biggest producer of DRAM and NAND chips but develops denser chips than its larger competitors. That technological edge makes it a preferred memory-chip supplier for high-end PCs, servers, and other devices.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光不是全球最大的 DRAM 和 NAND 芯片生产商，但开发的芯片比其更大的竞争对手更密集。这种技术优势使其成为高端个人电脑、服务器和其他设备的首选存储芯片供应商。</p>
</div><p>Micron's business is more cyclical than Intel's. The memory chip market generally goes through boom-and-bust cycles. The latest bust occurred in 2023 as PC shipments fizzled out, the 5G upgrade cycle for smartphones ended, and many data centers prioritized their purchases of AI-oriented GPUs over new memory chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光的业务比英特尔更具周期性。存储芯片市场通常经历繁荣和萧条周期。最近的萧条发生在 2023 年，因为个人电脑出货量下降，智能手机的 5G 升级周期结束，许多数据中心优先购买面向 AI 的 GPU 而不是新的存储芯片。</p>
</div><p>This year, however, a fresh growth cycle kicked off as the PC and smartphone markets stabilized. Data centers also bought more solid-state drives (SSDs) and high-bandwidth memory (HBM) chips to support the demanding needs of new AI applications. Micron expects the AI market's secular expansion to fuel its long-term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，今年，随着个人电脑和智能手机市场稳定，一个新的增长周期开始。数据中心还购买了更多固态硬盘（SSD）和高带宽内存（HBM）芯片，以支持新的 AI 应用的需求。美光预计 AI 市场的长期扩张将推动其长期增长。</p>
</div><p>Micron faces some competitive pressure from bigger chipmakers like <strong>Samsung</strong> and <strong>SK Hynix</strong>. China also banned Micron's chips from its infrastructure projects last year, and it could face more headwinds if the tech war between the U.S. and China intensifies. But Micron doesn't face any existential challenges like Intel and has been steadily led by the same CEO, Sanjay Mehrotra, over the past seven years.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光面临来自 <strong>三星</strong> 和 <strong>SK 海力士</strong> 等更大芯片制造商的竞争压力。去年，中国禁止美光的芯片用于其基础设施项目，如果美中技术之间的战争加剧，美光可能面临更多阻力。但美光不像英特尔那样面临生存挑战，并且在过去七年里一直由同一位 CEO 桑杰·梅赫罗特拉领导。</p>
</div><h2>Which chipmaker is the better investment right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现在哪家芯片制造商是更好的投资？</h2>
</div><p>In 2023, Intel's revenue declined 14% -- representing its second consecutive year of declining revenue -- as its adjusted earnings per share (EPS) plunged 37%. Analysts expect its revenue and adjusted EPS to drop 4% and 75%, respectively, in 2024. Based on those estimates, which could still shift based on Intel's potential divestments of its foundry and non-core businesses, the company's stock still doesn't look like a screaming bargain at 22 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>2023 年，英特尔的营收下降了 14%，这代表其连续第二年营收下降，调整后的每股收益下降了 37%。分析师预计，2024 年其营收和调整后的每股收益将分别下降 4% 和 75%。根据这些估计，这些数据仍可能会根据英特尔潜在出售其晶圆厂和非核心业务而发生变化，该公司的股价仍不像 22 倍的前瞻性收益那样看起来像是一个绝佳的交易。</p>
</div><p>In fiscal 2023 (which ended last August), Micron's revenue plunged 49%, and the company posted an adjusted net loss as the memory market burned out. But in fiscal 2024, its revenue jumped 62% as it turned profitable again.</p>
<div class="lb-trans"><p>在截至去年八月的 2023 财年中，美光的营收下降了 49%，公司发布了调整后的净亏损，因为存储芯片市场燃尽。但在 2024 财年，其营收增长了 62%，重新实现盈利。</p>
</div><p>For fiscal 2025, analysts expect the company's revenue and adjusted EPS to grow 52% and 585%, respectively, as a new growth cycle begins. Its growth will inevitably cool off again as it laps that recovery, but its stock looks dirt cheap right now at 12 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2025 财年，分析师预计公司的营收和调整后的每股收益将分别增长 52% 和 585%，因为一个新的增长周期开始。随着其增长必然再次降温，但其股价目前看起来非常便宜，仅为 12 倍的前瞻性收益。</p>
</div><p>Based on these facts, I believe Micron will remain a better buy than Intel for the foreseeable future. Micron is still in the early stages of a new growth cycle, but Intel faces a major crisis that could eventually derail its entire business.</p>
<div class="lb-trans"><p>基于这些事实，我相信美光在可预见的未来仍将是比英特尔更好的选择。美光仍处于一个新增长周期的早期阶段，但英特尔面临着可能最终破坏其整个业务的重大危机。</p>
</div>

Better Semiconductor Stock: Intel vs. Micron Technology

- Intel 和 Micron 是现代计算机和数据中心的重要芯片供应商。  
- Intel 面临危机，股价下跌 55%，而 Micron 股价上涨 137%。  
- Micron 预计在新一轮增长周期中将继续 outperform Intel。

哪只半导体股票更好：英特尔还是美光科技？