根据一位顶级华尔街分析师的观点，特斯拉是当前最被低估的人工智能（AI）股票。我不确定我是否同意这一看法

特斯拉(TSLA 0.62%) 股价在 2024 年下跌了 12%，尽管 标普 500 指数 在今年上涨了 23%。该公司正面临电动汽车（EV）销量低迷的困境，同时面临着日益激烈的竞争和整个行业消费者需求的减弱。

但就在上周四，特斯拉举办了 “我们，机器人” 活动，推出了备受期待的 Cybercab 机器人出租车，将完全由全自动驾驶（FSD）软件驱动。根据 Wedbush 证券的丹·艾夫斯（Dan Ives）的说法，自动驾驶技术可能为该公司带来长期高达 1 万亿美元的机会。

因此，艾夫斯最近告诉 CNBC，他认为特斯拉是当今整个市场中最被低估的人工智能（AI）股票。以下是我不同意的原因。

特斯拉的核心业务正经历困境

特斯拉在 2023 年交付了创纪录的 180 万辆乘用电动汽车，比 2022 年增长了 38%。虽然这是一个强劲的业绩，但首席执行官埃隆·马斯克长期以来一直表示，他希望未来每年平均增长 50% 的产量。然而，由于交付量没有跟上，这一目标看起来岌岌可危。

事实上，今年前三个季度特斯拉仅交付了 130 万辆电动汽车，同比下降了 2.3%。换句话说，自 2011 年旗舰车型 Model S 推出以来，交付量有望首次出现年度下滑。

目前，消费者似乎更倾向于选择更便宜的燃油汽车，因为高利率等严峻经济条件下，整个电动汽车行业的需求出现疲软。此外，特斯拉不仅面临来自传统汽车制造商的日益增长的竞争威胁，还面临来自中国等国家的新型低成本电动汽车生产商的竞争。

特斯拉计划明年推出自己的低价车型，售价可能低至 25000 美元。这可能有助于重新点燃公司的销售增长。

电动汽车销售仍占特斯拉总收入的 78%，因此，尽管像丹·艾夫斯这样的分析师关注于 FSD 和 Cybercab 等长期机会，但投资者很难忽视公司核心业务的突然放缓。

图片来源：特斯拉。

Cybercab 可能还需要数年时间

像 FSD 这样的自动驾驶技术是 AI 的子领域。事实上，特斯拉计划仅在今年就在数据中心基础设施上投入 100 亿美元来训练其 FSD 模型。这些数据中心将充满用于开发像 ChatGPT 这样的 AI 模型的图形处理芯片（GPU）。

丹·艾夫斯并不是唯一一个认为 FSD 对特斯拉是一项价值 1 万亿美元的机会。凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）的 Ark 投资管理公司预测，到 2029 年，该公司将创造高达 1.2 万亿美元的年收入，其中 63% 归功于 FSD 和 Cybercab。

特斯拉可能通过以下三种主要方式实现 FSD 的商业化：

1. 将软件按订阅方式销售给特斯拉乘用车车主。
2. 将软件授权给其他汽车制造商收取费用。
3. 创建一个自动驾驶网络（类似于 Uber），Cybercab 全天候运载乘客。

特斯拉还可能以每辆约 3 万美元的价格向公众销售 Cybercab，这意味着几乎任何人都可以购买一整车队，并开始自己的出租车业务。

问题出在这里。FSD 仍处于测试阶段，这意味着特斯拉客户可以在他们的乘用电动汽车中使用它，但必须随时监督并准备接管方向盘。在 “我们，机器人” 活动上，马斯克表示，最终的无人监督版本的 FSD 可能会在明年发布，但他已经承诺了近十年。

在 Cybercab 被允许在美国街头自由行驶之前，FSD 将不得不克服许多监管障碍，而由于该车辆预计将在 2027 年投产（根据马斯克的说法），特斯拉必须在短时间内准备好软件。

目前有几只 AI 股票看起来比特斯拉更具价值

特斯拉过去 12 个月的每股收益为 3.56 美元，根据目前的股价 217.80 美元计算，其市盈率为 61.2。这几乎是 纳斯达克 100 指数 的市盈率的两倍，后者目前为 32.1。

这也意味着特斯拉的市盈率与 英伟达 相当。但存在一个问题：分析师认为英伟达在其当前财年的盈利预计将增长 139%，而特斯拉的盈利预计将在 2024 年下降 27%。换句话说，至少根据这些短期预测，特斯拉应该比英伟达便宜得多，这意味着该电动汽车股票存在下行风险。

特斯拉的价格也远高于其他领先的 AI 股票，包括 亚马逊、微软、苹果 和 谷歌。

数据来源：YCharts。

在这种情况下，很难同意丹·艾夫斯的观点，即特斯拉目前是最被低估的 AI 股票。FSD 软件存在监管风险、技术不确定性，甚至来自 Waymo 等其他公司的竞争威胁。因此，今天没有人真正拥有足够的信息来准确预测几年后其财务潜力。

这可能是为什么特斯拉股价在 Cybercab 发布后立即下跌了 8%。如果公司不能很快激发投资者的热情，存在其股价进一步下跌的风险，使其估值更接近纳斯达克 100 指数和其他领先的 AI 股票。