美银调查：全球股市闪现卖出信号

美国银行的一项调查显示，投资者变得如此看涨，以至于可能是时候抛售全球股票了。

以迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）为首的策略师周二写道，投资者在 10 月份对股票的配置大幅增加，而债券敞口下降，全球投资组合中的现金比例从上个月的 4.2% 降至 3.9%，触发了全球股市的 “卖出信号”。

哈特内特和他的团队写道，10 月份的调查显示，“投资者对美联储降息、中国刺激措施、全球经济软着陆的乐观情绪出现自 2020 年 6 月以来的最大跃升”。股票敞口比上个月增加了近两倍，获得 31% 的净增持。债券敞口出现了创纪录的大幅波动，遭遇 15% 的净减持。

自 2011 年以来类似的抛售信号已经出现过 11 次 ，全球股市在抛售信号触发后的一个月内平均下跌 2.5%，三个月内平均下跌 0.8%。该团队表示，“泡沫正在扩大”，但美国银行的牛熊指标（Bull & Bear Indicator）仍低于 8。该水平显示上涨已经过头了，发出反向的卖出信号 。

在美联储降息、美国经济具有韧性以及中国财政和货币刺激措施的刺激下，全球股市在 9 月初的一轮波动之后延续了牛市趋势。在美国股市走强的推动下，MSCI 全球指数周一创下历史新高。

美股第三季度财报季也开局良好，各大银行的业绩上周安抚了市场。标普 500 指数周一延续了五周以来的涨幅，创下今年第 46 个历史收盘高点。

这种乐观情绪反映在受访者大举涌入新兴市场、非必需品和工业类股，并撤出必需品和公用事业等防御类股。调查显示，中国经济刺激计划的最大赢家是新兴市场股票和大宗商品，而最大输家是政府债券和日本股票。

该调查于 10 月 4 日至 10 月 10 日进行，调查对象为 195 名资产累计达 5030 亿美元的参与者。以下为其他重要发现：

大约三分之一的投资者将在美国大选前增加对冲，他们坚信这将推动债券收益率和美元的飙升，同时打击标普 500 指数。

增长预期创下有记录以来的第五大涨幅，76% 的投资者预计经济将软着陆，只有 8% 的投资者预计经济将硬着陆。

投资者预计美联储将在未来 12 个月内平均再降息 160 个基点。

最热门交易：做多 “七巨头”（43%）、做多黄金（17%）、做多中国股票（14%）。

最大的尾部风险：地缘政治冲突（33%）、通胀加速（26%）、美国经济衰退（19%）、美国大选（14%）和系统性信贷危机（8%）。