上月，准确预测到今年夏末美股回调的高盛研究资金流专家 Scott Rubner 就预计，到今年年底，美股会出现融涨（melt up），最近的报告中，Rubner 进一步看涨，预计到 11 月 1 日万圣节以前，标普 500 指数还不会涨到 6000 点，而到年底，将远超 6000 点。
报告中，任高盛全球市场部董事总经理的 Rubner 写道：
<blockquote>
“股市抛售被取消，年底反弹开始产生共鸣，客户从左尾对冲转向右尾对冲。”
“鉴于所谓 ‘FOMU’，即对基准股票指数表现不佳的担忧很多，机构投资者现在被迫进入市场。”
</blockquote>
Rubner 援引 90 余年来的数据证明，每年 10 月中到年末，美股往往表现较好。1928 年以来，标普 500 每年 10 月 15 日到 12 月 31 日的平均回报率为 5.17%，这意味着，到今年年末，标普将在本周一收盘将近 5860 点的基础上涨至 6160 点。
而 1928 年来的每个选举年，标普 500 从 10 月 15 日到 12 月 31 日的平均回报率更是达到 7.04%。以此计算，在本周一收盘的基础上，标普到今年底将涨至 6270 点。
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换为纳斯达克 100 指数，1985 年来，从 10 月 15 日到 12 月 31 日，该指数的平均回报率为 12.08%，以此计算，在本周一收盘的基础上，纳斯达克 100 到今年底将涨至 22900 点。不过，1985 年以来的选举年，该指数 10 月 15 日到 12 月 31 日的表现不及非选举年，平均回报率为 7.29%。
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1979 年来，罗素 2000 指数从 10 月 15 日到 12 月 31 日的平均回报率为 7.92%，以此计算，在本周一收盘的基础上，该指数到今年底将涨至 2425 点。1979 年以来的选举年，该指数 10 月 15 日到 12 月 31 日的平均回报率更高，达到 10.08%。
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Rubner 提到季节性年末上涨中的赢家，他指出，每年第四季度，周期性股票的表现往往优于防御性股票。他还提到一些影响市场的因素。其中，下周将是这个财报季的 “超级碗”，因为约占标普 500 市值 37% 的成分股公司都要发布财报。
Rubner 的报告称，从资金流的角度看，美股正在进入一个积极的交易环境。表现之一是，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在 10 月 25 日截止。今年已经成为美股最大买家的上市公司将迎来一年中回购占比最高的两个月——11 月和 12 月，预计回购规模可达 60 亿美元/日。高盛估算，11 月和 12 月的回购执行规模在一年中占 21.1%。
另一个表现是，万圣节前，美股最大的卖家——共同基金逐渐退出。Rubner 此前报告提到，今年 10 月是多数共同基金本财年的最后一个月。10 月属于财年末可能令热门共同基金对价格走势产生不利影响，或者已经产生不利影响，因为年初至今表现不佳的基金可能因报税损失而抛售，年初至今表现优异的基金可能会减持或获利回吐。
本次报告中，Rubner 称，资产价值合计 1.853 万亿美元的 756 只共同基金都是在 2024 年 10 月 31 日结束本财年。
此外，1996 年以来的数据显示，美国的家庭往往每年 11 月购买股票，11 月流入股票共同基金和 ETF 的资金占比大增，在资产管理总规模中的占比仅次于每年的 1 月和 4 月，而 10 月为资金流出。
关于 11 月将至的美国大选，Rubner 报告称，大选结束后，11 月的波动率将重置，可能会导致系统性策略（波动率控制）和多管理人基金重新杠杆化，甚至一些炒短线的机会主义 YOLO 心态会有积极的交易表现。
华尔街见闻最近提到，本月初公布的美国非农就业增长强劲，花旗报告认为，市场正重新聚焦再通胀预期，随着美国大选临近，政治因素正逐渐成为影响市场的重要变量，警惕特朗普胜选的影响。本次报告中，Rubner 也提到，特朗普交易可能卷土重来，称高盛的交易台正在回答相关的最佳实施方案问题。这是新动向，扩大了股市的反弹。

标普 500 指数

纳斯达克综合指数

道琼斯指数

3 倍做多纳指 ETF - ProShares

3 倍做空纳指 ETF - ProShares

1928 年来，标普 500 从 10 月 15 日到 12 月 31 日的平均回报率为 5.17%，如果是选举年，标普这两个半月的平均回报更是达到 7.04%，以本周一收盘计算，到年底标普会涨至 6270 点。美股正进入积极的交易环境：10 月 25 日过后，今年美股最大买家上市公司的回购 “解禁”；万圣节前，美股最大卖家共同基金逐渐退出，超 1.8 万亿美元共同基金都在 10 月末结束本财年。

- 高盛专家 Scott Rubner 预计美股年底将超 6000 点。  
- 10 月至年底，美股历史表现良好，标普 500 平均回报率为 5.17%。  
- 预计 11 月和 12 月股票回购将达 60 亿美元/日，推动市场积极交易。  

到年底标普远超 6000 点！高盛资金流专家高呼美股抛售已 “被取消”