<div id="readability-page-1">一直处于巨额亏损当中的全球碳化硅（SiC）龙头大厂 Wolfspeed，不仅股价持续下跌，还深陷财务危机，不久前业内还一度传出 Wolfspeed 未来将走向破产或被迫 “卖身” 的传闻。 为挽救 Wolfspeed，当地时间 2024 年 10 月 15 日，美国政府与 Apollo 领导的投资基金财团宣布，将向其提供 15 亿美元的资金支持，以助力其扩大美国本土的碳化硅制造能力，优化其资产负债表，以加速实现长期盈利目标。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9892ee68-383a-483f-820e-3132cacc797a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="662" height="702" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9892ee68-383a-483f-820e-3132cacc797a.png"/> 受此消息影响，当地时间 10 月 15 日美股开盘后，Wolfspeed 股价一度大涨 42.79%，创下近两个半月来的股价新高，虽然之后股价有所回落，但截至收盘仍保持了 21.27% 的涨幅，收于 13.80 美元/股，市值达 17.51 亿美元。而其前一交易日的收盘价仅为 11.38 美元，相比其 2021 年上市后不久创下的 142.33 美元的历史高点，已经跌去了 92%。 <h2>获得 7.5 亿美元 “芯片法案” 补贴，8 英寸碳化硅产能将增长 10 倍</h2> 当地时间 10 月 15 日，Wolfspeed 与美国商务部共同宣布，他们已签署了一份不具约束力的初步条款备忘录（PMT）。美国商务部将根据《芯片与科学法案》（CHIPS and Science Act）向 Wolfspeed 提供高达 7.5 亿美元的拟议直接补贴资金。 据介绍，拟议的 7.5 亿美元直接补贴资金将支持 Wolfspeed 在美国北卡罗来纳州西勒城（Siler City ）建设一个新的碳化硅晶圆制造厂 “John Palmour”。这座占地 200 万平方英尺的新工厂将成为美国最大的碳化硅晶圆制造工厂和全球首个大批量 200 毫米（8 英寸）碳化硅晶圆制造工厂。将帮助确保可靠的美国国内半导体供应，为未来的能源经济和人工智能繁荣奠定基础。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1de70e50-a36b-49a3-b972-ee5e34b6c491.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="800" height="533" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1de70e50-a36b-49a3-b972-ee5e34b6c491.png"/> 除了 Wolfspeed 的北卡罗来纳州项目外，拟议的芯片投资预计将支持 Wolfspeed 在纽约州马西（Marcy）的现有碳化硅器件制造工厂的扩建。这将有助于该工厂发展成为全球首个全自动 200 毫米碳化硅功率器件工厂，并将其生产能力提高约 30%。该工厂有资格为汽车、工业和能源客户提供服务。 这些项目合计预计将创造超过 2,000 个制造业岗位和 3,000 个建筑业岗位，也是 Wolfspeed 公司之前宣布的超过 60 亿美元产能扩张计划的一部分。 由于这些拟议资金对于这些项目的支持，Wolfspeed 预计其碳化硅器件产量将增加 5 倍，200 毫米碳化硅材料生产能力将增加 10 倍。 Wolfspeed 首席执行官 Gregg Lowe 表示：“根据美国《芯片与科学法案》达到这一里程碑是 Wolfspeed 长期增长战略中的一项令人难以置信的成就。……作为半导体行业的关键参与者，这项拟议的投资将巩固我们在碳化硅领域的领导地位，同时为美国供应链的弹性和竞争力做出贡献。这不仅仅是 Wolfspeed 的增长，而是推动技术进步，为未来提供动力。”。 <h2>获得 7.5 亿美元新融资</h2> 此外，由 Apollo 领导的投资基金财团，The Baupost Group，Fidelity Management &amp; Research Company 和 Capital Group 也已同意为 Wolfspeed 提供额外的 7.5 亿美元新融资。 Apollo 合伙人 Joseph Jackson 说：“我们很高兴通过提供额外的资金来支持公司建立其领先的碳化硅能力，从而扩大对 Wolfspeed 的投资。我们相信 Wolfspeed 处于可持续交通关键转型的最前沿，确保公司拥有持久的资本渠道来完成其扩张计划将有助于巩固其在该领域的领导地位。与我们的贷款财团（包括同样拥有公司大量股权的多个基金）一起，我们相信这项战略投资将带来巨大的长期价值，同时推进《芯片与科学法案》的关键原则。” 这些投资将共同支持 Wolfspeed 的长期增长计划，并支持美国国内的碳化硅的生产，为电动汽车（EV）、人工智能（AI）数据中心、电池存储等的清洁能源系统提供动力。 Wolfspeed 预计还将依据《芯片与科学法案》（第 48D 节）下的先进制造税收抵免政策，最高获得 25% 的合格资本支出的税收抵免，预计最高获得 10 亿美元的现金退税。这些资本支出主要与其在北卡罗来纳州西勒市的 John Palmour 碳化硅制造中心的设备和完成设备以及完成位于纽约州尤蒂卡的 Mohawk Valley Fab M-Line West 扩建有关。 总结俩口，该公司最终可能将总共获得高达 25 亿美元的预期资金支持，以支持其在美国扩大碳化硅制造。 <h2>从全球碳化硅龙头，到濒临 “破产”</h2> 众所周知，在全球推动节能减排、碳中和的大趋势之下，具有高功率、高频率、耐高压、耐高温等特性的碳化硅材料，已经成为电动汽车、可再生能源系统、电池储能系统、人工智能和数据中心的高功率硅基器件的卓越替代品，其不仅可提高性能、降低能耗、缩小系统尺寸，还可降低系统的综合成本。 根据市场研究机构的 Yole Intelligence 在 Power SiC 2022 报告中提供的数据显示：SiC 器件市场预计将持续增长，2021 年至 2027 年的复合年增长率将超过 30%，2027 年将超过 60 亿美元，预计汽车市场将占该市场的 80% 左右。 作为全球碳化硅市场的龙头大厂，Wolfspeed（前身 Cree）成立于 1987 年，总部位于美国北卡罗来纳州，1987 年就建立第一条碳化硅商用生产线，开启了碳化硅的商用时代，从那时起 Wolfspeed 就一直是碳化硅技术的全球领导者。目前 Wolfspeed 仍是世界上最大的碳化硅技术生产商，主要对外供应碳化硅衬底和碳化硅器件。 但是随着近年来越来越多的厂商开始涉足碳化硅市场，并持续扩大生产，使得碳化硅市场出现了供过于求的现象，这也导致了碳化硅价格持续下跌。特别是随着中国碳化硅厂商的产能的持续扩大，碳化硅衬底的价格下滑速度远超过市场扩张的速度。 业内人士观察称，这几年中国在碳化硅研发技术上突飞猛进，所生产出的基板在导通电阻等规格上，甚至超越了 Wolfspeed 的规格，因此造成碳化硅基板价格大幅下降。 “去年初，中国厂商供应的 6 英寸碳化硅基板采购价格还在 1000 美元左右，现在只有 500 多美元”。而 6 英寸碳化硅晶圆的代工价格，也已降至每片 1,200 至 1,800 美元左右，较两年多前每片 4000 美元左右的代工价格已经暴跌了 70%。 Yole 资深分析师 Chiu Poshun 表示，包括天科合达、山东天岳和瀚天天成等中国大陆碳化硅衬底厂商，是这一波价格战中最积极的公司。2023 年时全球碳化硅基板供应量为 170 万片，但仅天科合达去年底产能估计达 16 万片 6 英寸晶圆，今年将开始生产 8 英寸碳化硅晶圆；山东天岳到 2026 年时，产能将达到 30 万片 6 英寸晶圆，也将开始生产 8 英寸碳化硅晶圆。 Chiu Poshun 表示，在市场竞争持续加剧之下，Wolfspeed 在碳化硅材料及外延材料的市占率，于 2023 年已经分别降至了 33% 和 37%。 除了供应碳化硅衬底之外，Wolfspeed 也直接销售自己的碳化硅功率器件。而碳化硅衬底价格和碳化硅晶圆代工价格的持续下滑，也直接导致了碳化硅器件价格承压。特别是对于 Wolfspeed 来说，其现有的商业模式还存在着与客户（采购其碳化硅材料来开发自己的器件的厂商）竞争的问题，这也进一步导致了其在碳化硅材料和器件市场的被动。 TrendForce 的数据显示，在 2023 年的全球碳化硅功率器件市场，Wolfspeed 的市场份额仅 11.1%，远低于意法半导体、英飞凌等竞争对手。 而且意法半导体、英飞凌等功率器件大厂还在持续扩大自有的碳化硅产能的同时，还在加强与中国碳化硅厂商的合作，以助力其拓展中国市场——全球最大的电动汽车市场——全球最大的碳化硅消费市场。比如在 2023 年 5 月，英飞凌就与天岳先进签订供货协议，将向其采购 150 毫米碳化硅衬底和晶棒；意法半导体在 2023 年 6 月，宣布与三安光电合作，共同投资 32 亿美元在重庆合资建 8 英寸碳化硅器件工厂。 显然，在碳化硅市场竞争持续加剧，碳化硅需求不足（总需求在增长，但被更多的厂商瓜分了）、价格持续下跌的背景之下，Wolfspeed 的业绩也是持续亏损，并且其庞大的 8 英寸碳化硅产能建设计划也严重拖累了其业绩和现金流。 Wolfspeed 今年 8 月公布的 2024 财年第四季度（即 2024 自然年二季度）营收 2 亿美元，同比下滑 14.9%。毛利润仅 0.02 亿美元，同比大跌 96.3%；受其已建成的 8 英寸碳化硅晶圆厂 Mohawk Valley Fab 产能利用率不足（仅 20%）所带来成本端的增加影响，该季毛利率仅有 1.2%，创下历史新低。GAAP 净利润净亏损额再次扩大至 1.75 亿美元。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/10e90f81-92d9-4fbb-8bb0-f5fda4d88387.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="599" height="309" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/10e90f81-92d9-4fbb-8bb0-f5fda4d88387.png"/> 对于下一财季（2024 年三季度）财测也是不容乐观，营收指引为 1.85-2.15 亿美元，GAAP 净利润净亏损额预计将继续扩大至 1.94-2.26 亿美元。 截至该财季末，Wolfspeed 现金余额约 22 亿美元，但是其每个季度可能将要消耗掉 6 亿美元，这也意味着如果未来数个季度无法实现盈利，其现金将会面临耗尽的危险。而且因为现金不足，Wolfspeed 的长期负债也在持续增加，其净负债已经达到了其股本的 4.5 倍。 受糟糕的二季度业绩、糟糕三季度财测目标、严重的财务危机影响，Wolfspeed 的股价也是持续下跌，至 9 月 10 日，其股价最低一度跌至 7.28 美元的历史低点，相比 2021 年创下历史最高价 142.33 美元跌去约 94.9%，即便是与其今年 1 月 2 日的收盘价 43.24 美元的价格相比，也是跌去了约 83.2%，市值更是不足 10 亿美元。 Wolfspeed 业绩的持续亏损，股价的持续下跌，严重影响了投资者的信心，业界也一度传出 Wolfspeed 未来将 “破产” 或面临 “被收购” 的传闻。 知名分析师陆行之此前曾公开表示，“看到 Wolfspeed 的财报数字，都觉得这家公司不知何时要宣布破产保护，还是便宜卖掉。本来一手好牌，现在变成一手烂牌，不知以后接手的企业要想什么办法挽回。” 正在 Wolfspeed 面临 “破产” 危机之时，美国商务部还是出手了，不仅将向其提供 7.5 亿美元的直接补贴资金，还推动美国资产管理公司 Apollo 领导的投资基金财团宣布向 Wolfspeed 提供 7.5 亿美元的融资。值得注意的是，对于同样处于财务危机当中的英特尔，Apollo 此前也曾传出消息称，有意向英特尔投资 50 亿美元。 在官方新闻稿当中，Wolfspeed 还指出，美国多个联邦机构已经认识到加强美国国内碳化硅生产的重要性；美国能源部将碳化硅列为具有很高供应中断风险的 17 种 “关键材料” 之一，这些材料是清洁能源技术不可或缺的一部分，而美国商务部则认为碳化硅半导体对国家安全很重要。因此，美国认为必须加强对于本土碳化硅制造的战略投资（即对于 Wolfspeed 的投资），以巩固其技术领先地位，同时继续刺激美国在关键技术方面的创新。 总结来看，Wolfspeed 此次获得的 7.5 亿美元 “芯片法案” 直接补贴资金以及 7.5 亿美元新融资，无疑将在助力其产能扩张计划实施的同时，缓解其正面临的严重的财务危机，并加速实现其长期盈利目标。 本文作者：芯智讯 - 浪客剑，来源：芯智讯，原文标题：《“破产” 危机解除！碳化硅巨头获 15 亿美元续命，股价一度暴涨近 43%！》 </div>

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Wolfspeed 获得美国政府 7.5 亿美元补贴，用于建设新的碳化硅晶圆制造厂，预计将使其 8 英寸碳化硅材料产能增加 10 倍。同时，Apollo 领导的投资基金财团也将提供 7.5 亿美元融资。此消息使得 Wolfspeed 股价在 10 月 15 日一度暴涨近 43%，收盘时仍上涨 21.27%，市值达 17.51 亿美元。此前，该公司曾面临破产或被收购的传闻。

- Wolfspeed 获得 15 亿美元资金支持以应对财务危机。  
- 股价在消息公布后大涨 42.79%，市值达 17.51 亿美元。  
- 预计将创造 2,000 个制造业岗位，碳化硅产量将增加 5 倍。