每位微软股票投资者都应在 10 月 30 日关注这一关键数字

美国企业即将迎来又一个重要的财报季。华尔街将特别关注主导人工智能（AI）竞赛的科技巨头的业绩，因为它们往往比其他股市表现更强劲。

微软(MSFT -0.63%) 计划于 10 月 30 日发布其 2025 财年第一季度（截至 9 月 30 日）的业绩，投资者将密切关注其如何有效地实现对日益增长的 AI 产品和服务组合的货币化。

然而，在微软的报告中，有一个 AI 数字可能比其他更重要。

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微软众多的 AI 项目将受到密切关注

去年初，微软宣布计划再投资 100 亿美元在 ChatGPT 的创造者 OpenAI。自那时以来，它已经使用 OpenAI 领先的模型创建了几个 AI 产品，包括其 Copilot 虚拟助手，能够根据简单提示生成文本、图像，甚至计算机代码。

Copilot 现在免费嵌入在微软大部分旗舰软件中，包括 Windows 操作系统、Edge 互联网浏览器和必应搜索引擎。然而，公司会额外收取每月订阅费，将 Copilot 添加到其 Microsoft 365 套件的办公应用程序中，包括 Word、PowerPoint 和 Excel。

全球公司购买了超过 4 亿个 365 许可证，所有这些都有可能成为 Copilot 附加组件的潜在客户，这为微软提供了重要的财务机会。在其 2024 财年第四季度（截至 6 月 30 日）中，微软表示，购买了超过 1 万个 Copilot 附加组件的公司客户数量比仅仅三个月前翻了一番。投资者应该关注即将到来的季度中关于 Copilot 数量的更新。

但 Azure 云计算平台很可能会成为报告的重点，主要得益于 Azure AI。这是一项允许企业和开发人员租用由 英伟达 和 超威 最新芯片提供动力的数据中心计算能力，以构建自己的 AI 模型的服务。Azure AI 还提供对最新的大型语言模型（LLMs）的访问，包括 OpenAI 的 GPT-4o，开发人员可以使用它们加速创建诸如聊天机器人和虚拟助手之类的 AI 软件应用。在 Q4 结束时，Azure AI 拥有 6 万个客户，比一年前增加了惊人的 60%。

微软投资者需要关注的重要数字

Azure 云平台一直是微软整个组织中增长最快的部分，这就是为什么投资者倾向于最关注它。在 Q4 期间，Azure 收入同比增长了 29%，这标志着较上一年同期的 26% 加速增长。

Azure 的增长越来越多地受到 Azure AI 的推动。例如，Azure AI 在 Q4 期间对 Azure 整体增长的 29% 贡献了 8 个百分点，创下了历史新高。这相当于较一年前同期的 1 个百分点，Azure AI 对公司的营收增长率贡献了 8 倍之多。

微软在其 2024 财年花费了高达 557 亿美元的资本支出，其中大部分用于 AI 数据中心基础设施和芯片。管理层已经表示计划在 2025 财年投入更多资金。

Azure AI 产生的收入是衡量微软（及其投资者）为这些重大财务支出获得回报的一种方式。假设 Azure AI 继续对 Azure 的增长贡献越来越多，这将表明企业和开发人员正在花钱购买计算能力和访问最新的 LLMs。

微软的股价溢价

根据微软过去 12 个月的每股收益为 11.80 美元，其股价为 35.5 倍市盈率。这比 纳斯达克 100 指数的 32.1 倍市盈率高出 10.5%，该指数包括了微软的所有大型科技同行。

微软在 AI 基础设施上的巨额支出将在未来至少一年内对其收益构成阻力。因此，如果 Azure AI 继续对 Azure 云平台的业绩做出越来越大的贡献，投资者可能会更愿意继续支持股票的溢价估值。然而，如果 Azure AI 停滞或表现不佳，这可能会引发微软股票的调整。

这就是为什么，在我看来，Azure AI 对 Azure 整体营收增长的贡献是投资者在 10 月 30 日应该关注的关键数字。