“经济不着陆” 和 “特朗普交易” 主宰美国市场

市场风格再生变！“特朗普交易” 回归、“经济不着陆” 被计入定价。

随着美国大选日渐近，交易员逐渐开始定价大选风险，而有迹象显示此前势头强劲的哈里斯被特朗普反超，“特朗普交易” 重拾此前热度，风险资产得以提振。

与此同时，隔夜公布的美国9 月零售销售数据超预期上行，显示经济动力强劲，增加 “不着陆” 可能性，重挫降息预期，美债市场承压。

零售数据激增，美国经济最终 “不着陆”？

隔夜公布的数据显示，美国 9 月零售销售环比增 0.4%，高于 0.3% 的预期值和 0.1% 的前值；同比增速降至 1.7％，为 1 月份以来的最低水平。

有观点指出，本次零售数据紧接着此前超预期强劲的 CPI 数据和非农报告公布，因而进一步强化了 “经济远未进入衰退” 的观点。

然而，值得注意的是，美国人口调查局对本月零售数据进行了历年同期最大的季节性调整，如果剔除季调因素的话，9 月零售额实际上环比下降了 7.5%。

9 月零售数据推升经济 “不着陆” 概率，市场对美联储降息的预期随之收敛。

数据公布后，掉期合约显示，交易员将对 11 月和 12 月的降息幅度押注削减了约 42 个基点。

选情出现反转，“特朗普交易” 回归

平安证券钟正生、张璐和范城恺在近日发布的研报中表示，10 月 14 日-16 日，特朗普在关键摇摆州的优势扩大，当选预期骤然升温。

花旗策略师 Daniel Tobon 和 Dirk Willer 等在客户报告中写道，关税/贸易和财政扩张的可能性是两大关注点，两者都对通胀预期有推升影响。该行同时表示，“哈里斯交易” 可能有限，因为她不太可能拿到国会控制权。

平安证券表示，资本市场重启 “特朗普交易”，主要表现在美国地产、金融股表现积极，美元持续走强，人民币汇率有所承压等。还有市场观察人士预计，能源股和加密货币也将再度受益。

据平安证券，推动特朗普优势扩大的原因可能在于：

随着中东局势升级，选民对民主党支持以色列并增加军费开支的不满或上升。

在飓风冲击摇摆州之际，特朗普团队密集发动政治攻击行为。

哈里斯近期的电视采访表现不佳，被指在移民、中东等关键问题上缺乏立场。

由于工人罢工、薪资增幅反弹，通胀担忧再起，特朗普被认为能够更好地管控通胀。

亿万富翁 Stanley Druckenmiller 在媒体采访中表示，在过去 12 天里，市场似乎 “非常相信特朗普会赢”。主要迹象表现在：

银行股上涨，过去两周以来累计上涨 8.5%。

特朗普旗下媒体科技公司（DJT）的股价自 9 月底以来飙升，市值累计增加了近 20 亿美元。

比特币在过去一周上涨了约 13%。

美元近日一度涨至两个半月高点。

隔夜市场走势

隔夜美股主要股指总体持稳，标普创盘中新高后转跌，纳指接近抹去 0.9% 的涨幅，小盘股五日来首跌。

美债收益率集体上行，其中 30 年期美债收益率领涨。

美元指数继续走高，在过去 14 个交易日中上涨了 12 天。

并且黄金和美元的相关急剧升高，金价续创历史新高，逼近 2700 美元。

比特币在上破 68000 美元后小幅走低。