Upstart Holdings：是该买入、卖出还是持有？

Upstart Holdings(UPST -4.29%) 可能是零利率在 2020 年至 2021 年之间引发的 “一切泡沫” 中的典型代表。该股从约 20 美元飙升至近 400 美元，随后在 2022 年利率飙升并爆破泡沫后跌至 12 美元左右。

不要忽视，Upstart 已经获得了一些令人印象深刻的势头。股价在过去一年中翻了一番多，其中大部分是在美联储最近自疫情爆发以来首次降低经济基准利率之后。

这次对于 Upstart 来说情况是否不同，或者会再次以糟糕的结局收场？

以下是今天 Upstart 是买入、卖出还是持有。

为什么利率对 Upstart 如此重要

过去几年美国货币政策异常波动。COVID-19 危机导致美联储将利率设定为零，然后数十年来最高的通货膨胀导致其迅速提高利率，速度是现代史上最快的。我认为这种剧烈变动和市场泡沫可能夸大了 Upstart 的股价波动，但利率确实会影响基础业务。

Upstart 利用人工智能（AI）评估借款人的贷款。虽然个人贷款是 Upstart 的核心业务，但它逐渐扩展到其他产品，如汽车贷款和房屋净值信贷。基本上，Upstart 批准贷款然后将其出售给机构投资者。

低利率对经济有涓涓细流的影响。当利率较低时，消费者可以更便宜地借款，导致更高的贷款需求，这在 2020 年和 2021 年激发了 Upstart 的业务。

该公司盈利且增长迅速：

UPST 营收（TTM）数据来源：YCharts

然后，利率上升得 如此之快，以至于贷款需求迅速枯竭。不仅借款人减少，而且投资者也不再愿意购买。Upstart 不得不将它们留在资产负债表上，这损害了公司的财务状况并造成了困境。由于没有地方出售或保留贷款，Upstart 不得不刹车其业务。

那么，为什么 Upstart 再次起飞？最近的降息信号表明最糟糕的时期可能已经过去。虽然利率可能不会回到零，但较低的利率应该有助于 Upstart 再次转动起来。

尽管有一些积极因素，风险仍然存在

过去两年很痛苦，但 Upstart 在业务各个方面都在逐渐取得进展。

它逐渐与投资者达成协议，出售其贷款并安排承诺的资本，以帮助防止再次发生困境。Upstart 还不断宣布与合作银行和信用社网络的新成员，表明 Upstart 的技术和借款人看到的潜在价值。最重要的是，Upstart 发布的数据显示，其人工智能技术可以比传统信用评分更好地识别风险借款人。

这一切都很好，但现实是 Upstart 仍然是一只非常投机的股票。

目前尚不清楚利率能降到多低。经济数据保持足够稳定，以至于一些人已经称美联储最初的 50 个基点降息是一个错误。如果通货膨胀再次飙升，可能会将经济和市场状况推回导致 Upstart 最初失控的噩梦般情景。

最终，Upstart 必须证明它可以在没有低利率的情况下蓬勃发展。在未来几个季度内，它可以做到，但目前尚未做到。这并非不可能。Affirm 有类似的核心业务模式，自从适应更高利率以来，该公司一直蓬勃发展。

股票是买入、卖出还是持有？

Upstart 的技术似乎有效，公司已经展示了当足够多的贷款通过其平台流动时可以有多赚钱。尽管如此，由于不可预测的经济因素直接影响 Upstart 的增长和基本面，很难确定股票的公平价值。过去一年，做空者一直在抛售 Upstart；最近的数据显示，超过 30% 的 Upstart 公开股份被做空，因此做空压力可能有助于解释股票近几周的强劲势头。

结论？Upstart 是一个买入，但有一些注意事项。

该股适合风险承受能力强的投资者，他们将等待并看看 Upstart 是否能在未来几个季度实现增长。如果购买，请使用分批定投，以避免不幸的时机选择可能导致您的投资陷入困境。