亿万富翁肯·格里芬出售了 Citadel 的大部分英伟达股票，并转而购买这只进行拆股的 AI 股票

亿万富翁 Ken Griffin 是 Citadel Advisors 的创始人兼首席执行官，根据 LCH Investments 的数据，这家对冲基金是历史上利润最丰厚的，使 Griffin 成为华尔街最成功的资金管理人之一，因此投资者应考虑跟随他在季度 13F 表中的交易。

在第二季度，Griffin 出售了 920 万股 Nvidia（NVDA 0.78%），将持仓减少了 79%。与此同时，他购买了 98,752 股超微电脑（SMCI -0.68%），将持仓增加了 96%。目前，Citadel 在 Nvidia 上的资本投入仍多于超微电脑，但这些交易仍值得关注，因为它们可能暗示着情绪的转变。

以下是投资者应了解的关于这两家公司的信息。

Nvidia

Nvidia 以其图形处理单元（GPU）而闻名，这些芯片用于加速数据中心工作负载，如训练大型语言模型和运行人工智能（AI）应用程序。根据 Forrester Research 的分析师，“Nvidia 在全球 AI 基础设施中设定了标准。没有 Nvidia GPU，现代 AI 将不可能存在。”

事实上，Nvidia 在 AI 芯片市场占有约 90% 的份额，分析师们预计至少在未来两三年内将保持同样的主导地位。这似乎有两个原因。

首先，开发人员更喜欢 Nvidia GPU，因为它们是市场上速度最快的加速器，同时也得益于比竞争产品更强大的软件开发工具生态系统的支持。其次，Nvidia 提供相邻的数据中心硬件，包括为 AI 设计的中央处理单元（CPU）和网络交换机。该公司还提供支持 AI 应用程序开发的软件和云服务。这意味着 Nvidia 可以在整个数据中心计算堆栈上进行创新，从而实现性能更好、能耗更低的系统，根据首席执行官 Jensen Huang 的说法。

重要的是，在 Ken Griffin 在第二季度出售股票时，Nvidia 股票的平均估值为 67 倍收益，曾一度达到 79 倍。但 Nvidia 的收益在六月季度翻了一番，降低了其估值倍数。该股目前以 64 倍收益交易，略低于 Griffin 出售时的水平。

此外，华尔街预计 Nvidia 的收益将在未来三年内以 37% 的年均增长率增长。这是对第二季度 34% 的平均共识的上调。

换句话说，与 Ken Griffin 出售股票时相比，Nvidia 股票现在更便宜，预计收益增长速度更快。这些变化使得该股更具吸引力，因此自第二季度结束以来，Griffin 可能已增加了 Citadel 在 Nvidia 的持仓。

超微电脑

超微电脑制造服务器，包括配备存储和网络的完整服务器机架，为数据中心基础设施提供一站式解决方案。该公司的内部工程能力和模块化的产品设计方法使其能够比竞争对手更快地将新技术推向市场。这一优势帮助超微电脑在 AI 服务器领域确立了领先地位。

重要的是，随着戴尔科技和其他设备制造商加大对 AI 基础设施需求的投入，市场可能会变得更加竞争，但超微电脑在直接液冷（DLC）技术方面的领先地位可能捍卫其在 AI 服务器领域的地位。DLC 可以将数据中心的能耗降低 40%，而不是传统的空气冷却，因此液冷安装的比例预计将随着 AI 服务器部署的增加而飙升。

超微电脑在 2024 财年第四季度（截至 6 月 30 日）报告了参差不齐的财务业绩。营收增长了 143%，达到 53 亿美元。但毛利率下降了近 6 个百分点，至 11.2%，因此非通用会计准则（GAAP）收益仅增长了 78%，增速远低于销售增速。这可能预示着在竞争加剧的情况下定价能力的减弱，但管理层表示毛利率将在 2025 财年末恢复正常（14% 至 17%）。

重要的是，Ken Griffin 在第二季度购买了超微电脑股票，但自 8 月份空头机构 Hindenburg Research 指控超微电脑存在会计操纵以来，他对该公司的立场可能已经发生变化。首席执行官 Charles Liang 表示这些指控是 “虚假或不准确的说法”。但该公司推迟了提交其 2024 财年 10-K 表格，并尚未解决问题。

对于有似曾相识感的读者，超微电脑在 2020 年因类似 Hindenburg 所述的违规行为被罚款 1750 万美元，包括过早确认收入和低估费用。这些事件发生在 2014 年至 2017 年之间，导致该公司将其 2017 财年 10-K 表格提交延迟近两年，结果导致股票被暂时从纳斯达克证券交易所摘牌。

《华尔街日报》在九月份报道称，司法部正在根据一名前员工的指控调查超微电脑。这些指控与 Hindenburg 所提出的类似，但调查仍处于早期阶段，细节很少。尽管如此，投资者应意识到风险。

展望未来，Statista 估计 AI 服务器销售将在 2033 年前以 30% 的年增长率增加，华尔街预计超微电脑的调整后收益将在未来 12 个月内增长 54%。这些估算使得当前 22 倍调整后收益的估值看起来便宜。然而，考虑到悬而未决的监管问题，如果 Ken Griffin 自第二季度以来减少了在超微电脑的持仓，我不会感到惊讶。