财报前瞻 | Robotaxi 活动意外 “翻车” 特斯拉能靠 Q3 财报挽回投资者信心吗？

智通财经 APP 获悉， 在万众瞩目的 “We, Robot” 活动以失败告终后，特斯拉 (TSLA.US) 第三季度财报受到了所有人的关注，投资者和分析师希望该公司能为他们解答活动上的许多疑问。

特斯拉将于美东时间 10 月 23 日美股盘后公布最新业绩。根据 Visible Alpha 的数据，分析师预计特斯拉 Q3 营收将从上年同期的 233.5 亿美元增至 254.1 亿美元，预计净利润从上年同期的 18.5 亿美元小幅下降至 16.8 亿美元。

交付数据

本月早些时候，特斯拉公布的第三季度交付数据不及预期，但同比恢复增长，扭转了前两个季度的颓势。

该公司公布的数据显示，第三季度交付了 462890 辆汽车，同比增长 6.4%，分析师预期为 463310 辆，较前两个季度同比约 9% 和 5% 的降幅有所改善。

这一增长表明特斯拉在中国市场开始复苏，该公司过去一直在努力应对来自当地电动汽车竞争对手的激烈竞争，并加强在该地区的促销活动，为一些车型提供折扣以及零息贷款。

但数据公布当日，特斯拉股价出现下挫。Wedbush Securities 分析师解释道，交付报告超出了该行预期，称这是 “朝着正确方向迈出的一步”，但他们承认，他们和更广泛的市场都希望特斯拉能以更大的幅度超出预期。

Robotaxi 活动

更令人失望的是，在华尔街对特斯拉在自动驾驶软件、Robotaxi 和人工智能领域发展抱有巨大增长预期的背景下，该公司 Robotaxi 活动却给投资者留下了不好的印象。

该公司本月的 Robotaxi 活动声势浩大。马斯克认为，特斯拉可以为客户提供每英里 30 至 40 美分的自动驾驶出租车服务。一些乐观的分析师甚至认为，与优步 (UBER.US) 等公司在西方市场的收费标准每英里 2 美元相比，这一服务的价格可能会大规模降至每英里 25 美分，而且至关重要的是，这一价格低于驾驶私家车的 70 美分至 1 美元的价格范围。

这些都是宏伟的抱负，但特斯拉股价在 Robotaxi 活动后进一步下挫了约 8%，因为投资者认为该公司未能就其上市战略、拼车经济和自动驾驶软件的更新提供足够的细节。

活动上，特斯拉仅展示了 Robotaxi 原型 “Cybercab”、无人驾驶货运车 “Robovan”，以及马斯克对特斯拉自动驾驶软件何时获得批准的预测，这是 Robotaxi 合法上路的一步。

分析师表示，特斯拉是否计划运营其 Robotaxi 车队或将其出售给客户缺乏细节，以及缺少预期的低成本特斯拉车型发布，是导致股价下跌的因素之一。

华尔街观点

摩根大通分析师予以特斯拉 “减持” 评级，目标价为 130 美元，该行分析师在活动第二天表示，此次活动 “明显缺乏细节”，并表示，这证实了他们的看法，即特斯拉股价从今年上半年的低点反弹，主要是受人们对最近的 Robotaxi 活动的兴奋推动，而不是电动汽车的销售或业绩。

富国银行分析师也赞同这种观点，他们写道，特斯拉的 Robotaxi 活动基本上是 “眼花缭乱”，“没有什么实质内容”。

摩根士丹利的 Adam Jonas 表示，他一直在寻找有关特斯拉 FSD 改进的量化数据，以及有监管和无监管拼车服务的业务战略。

“总的来说，我们对活动的内容和细节感到失望。因此，我们预计特斯拉将在活动举行后面临压力。”

不过，Webdbush 继续维持乐观看法，在交付数据和 Robotaxi 活动后表示，他们维持了该股 “跑赢大盘” 评级和 300 美元的目标价格，并表示将在特斯拉股价有 “任何走弱时买入”。

分析师对特斯拉股票的看法存在分歧，Visible Alpha 追踪的 19 位分析师中有 9 位予以 “买入” 评级、7 位予以 “持有” 和 3 位予以 “卖出” 评级。平均目标价为 223.22 美元。

意外惊喜

在令人失望的 Robotaxi 活动未能提振投资者信心后，特斯拉的盈利能力重新受到关注。

从逻辑上讲，该公司需要销售车辆来支持其 FSD 计划和整个生态系统。然而，毛利润可能是值得关注的关键指标。

虽然特斯拉应该会继续从监管信贷销售中受益——这一部分销售在上一季度超出了很多分析师的预期——但市场担心，在竞争加剧的情况下，激进的定价策略可能会压缩利润率。值得注意的是，GLJ Research 的分析师 Gordon Johnson 预测，特斯拉的毛利率将降至 15%，而该公司第二季度的毛利率为 18%。

尽管对利润率持悲观态度，但该公司仍有可能会带来其他积极的惊喜。一个一直受到市场关注的领域是储能，该业务可以在特斯拉的战略转向过程中提供必要的支持。该公司在第三季度部署了 6.9 GWh 的储能，比 2023 年第三季度的 4 GWh 增长了 72.5%，表明该领域表现强劲。

此外，在电话财报会议期间，马斯克对 Robotaxi 和擎天柱 (Optimus) 机器人大规模融资和生产战略的任何详细见解依然有可能对该股产生积极影响，即使营收和利润不一定会超出预期。