<div id="readability-page-1">时隔三个月，USD/JPY 再度来到 150 上方。 <h2>日元为何又双叒贬起来了？</h2> 1.特朗普交易继续升温，美债收益率和美元飙升。 昨天在没有任何数据的情况下，10Y 美债收益率冲至 4.2%，日内上行 12bp，主要原因还是在交易 Trump 获胜之后美国财政赤字可能会进一步恶化。 JPM 在周末的报告中，列举了四种情形下 2Y 和 10Y 美债收益率的变化幅度。在目前概率最大的 “共和党横扫” 的情形下，10Y 美债的上行幅度最大，可能达到 40bp。 图 1：JPM 分析的大选四种情形对美债收益率影响 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b199264a-c996-4f08-a5f6-0d89580f86ca.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="425" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b199264a-c996-4f08-a5f6-0d89580f86ca.jpeg"/> 图 2：胜选概率（Trump 减去 Harris）与美元指数走势 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/28ce88f8-0d99-4942-97d5-00a0cd0d7485.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="436" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/28ce88f8-0d99-4942-97d5-00a0cd0d7485.jpeg"/> 2. 日本大选自民党民调处于弱势，可能会推迟日本央行加息。 除了美国大选，日本也将在月底（10 月 27 日）进行国会众议院选举。最新民调显示，日本首相石破茂领导的自民党支持率下滑，很可能无法获得过半数的席位。石破茂主张日本央行货币政策正常化，但若自民党无法获得多数席位，将导致日本加息难度加大。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cf487536-1e67-4b6b-92e9-ee8467e44fdc.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="908" height="446" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cf487536-1e67-4b6b-92e9-ee8467e44fdc.jpeg"/> <h2>中期内仍看好日元升值</h2> 1. 日元贬值到 150 上方会增加日本加息的概率，这几天可能会有日本财官员口头干预汇率。 此外，上周日本最大的工会联合会（Rengo）宣布计划在明年的春季工资谈判中要求涨薪超过 5%，可见日本的工资通胀压力还是很大的。 2. 目前日元供需更加平衡。 从分时统计来看，10 月至今 USD/JPY 上行的时间段主要是欧洲和纽约时间段，而在早上的日本时段 USDJPY 偏向于下跌，表明来自日本本土投资者更倾向于买入日元。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/12f65ecd-be84-4a7e-b669-343219bc02db.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="741" height="456" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/12f65ecd-be84-4a7e-b669-343219bc02db.jpeg"/> <h2>大选前保持谨慎</h2> 美元指数已经突破了 200 日均线 103.8，技术面上动能仍向上。离大选还有 2 周，市场可能还是会跟随民调，往 Trump trade（美元上涨）方向交易。 虽然我们在中期内仍看好日元升值，但大选前仓位还需要谨慎，隔夜仓位不宜过大，我们在上文中统计的小时图走势规律可能会对日内交易有所帮助。关注 USDJPY 在 200 日均线 151.31 附近的阻力。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cd2b24fb-a115-48b1-9a3d-0b5fd30d5d0c.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="457" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cd2b24fb-a115-48b1-9a3d-0b5fd30d5d0c.jpeg"/> 本文作者：方予琦，来源：早安汇市，原文标题：《美日又到 150》 </div>

日元再次贬值至 150 上方，主要受特朗普交易升温和美债收益率飙升影响。日本大选中自民党支持率下滑，可能推迟加息，但日元贬值也增加了加息概率。中期内，日元仍有升值空间，尤其是在日本本土投资者倾向于买入日元的情况下。

- USD/JPY 再度突破 150，主要受美债收益率上升影响。  
- 日本大选民调不利，可能推迟加息，日元贬值压力加大。  
- 中期看好日元升值，但大选前需谨慎操作。  