美国 9 月零售销售等经济数据表现稳健，让 “经济不着陆” 情形被越发广泛地计入市场定价之中。瑞银和美国银行等机构认为，这一情形将对美股产生积极影响。瑞银分析师在最新研报中指出，“经济不着陆” 可能推动标普 500 指数明年站上 6600 点，较当前水平上涨约 13%。美国银行则认为，经济最早将在明年进入复苏阶段，投资者可能需要考虑风险较高的小型股，这些股票在复苏期间通常表现优异。<h2>防御转进攻？美银：只要通胀不爆发，“不着陆” 对股市有利</h2>“经济不着陆” 通常是指经济在高增长后没有经历预期的放缓或衰退，而是继续保持增长势头。但这也可能导致通胀未能得到有效控制，限制美联储的降息空间。股市一方面会受益于走强的经济表现，另一方面也会受到无风险利率上升的压制。美国银行指出，只要通胀不再度爆发，“经济不着陆” 总体上对股市有利。该行分析师 Justin Post 在最新报告中表示，虽然当前美国经济面临挑战，但得益于降息周期和稳健的经济指标，经济将最早在 2025 年上半年开始回暖。在经济低迷期，投资者往往倾向于优质、大盘股和低风险公司。美国银行认为，尽管投资者应保持防御性，关注优质股票，但同时也应关注价值型、小型股和高风险股票，以捕捉未来的经济改善时期的机会。<h2>哈里斯金融集团：通胀反弹可能性不大，固收投资者或重返股市</h2>哈里斯金融集团（Harris Financial Group）策略师 Jamie Cox 认为，通胀反弹的可能性不大，预计将继续下降，这将使美联储能够逐步降息。其表示，在 “经济不着陆” 情况下，即使长期利率保持高位，短期利率也可能降至 3% 左右，这对股市而言是个好消息，因为这将吸引更多资金流入股市，或促使货币市场和债市交易员重返股市。在这种情况下，高股息价值行业也将获得提振，包括日用消费品、公用事业和电信，这可能导致市场再次扩展。与此同时，Cox 表示，小型股也有望上涨。他说：<blockquote>他们不会再回头购买英伟达，那些资金也不会再投入苹果等这类科技股。</blockquote><h2>瑞银：标普明年或冲击 6600 点，美国大选对市场的影响不大</h2>瑞银的策略师预测，“经济不着陆” 或助推标准普尔 500 指数到明年年底达到 6600 点，较目前水平上涨约 13%。该行策略师在报告中表示，美国宏观经济前景增强了其对股市的乐观态度，将美股评级从中性上调至有吸引力。瑞银也指出，物价上涨放缓也为美联储降息提供了基础，Fedwatch 工具显示，市场预计在年底前再降息 50 个基点的概率为 72%。尽管在 11 月大选前市场可能出现波动，但瑞银认为，这些波动不会影响市场的积极基本面，选举将在美联储降息和经济强劲增长的背景下进行。<blockquote>美国总统大选不太可能破坏积极的基本面。我们预计，选举前波动性将上升，因为任何一方在决定选举结果的关键摇摆州都没有明显优势。但此次选举是在美联储降息、美国经济增长以及 AI 等长期趋势有利的背景下举行的。</blockquote>

美国银行

瑞银集团

3 倍做多纳指 ETF - ProShares

3 倍做空纳指 ETF - ProShares

瑞银、美银等机构对 “经济不着陆” 前景持乐观态度，认为美股将因此得到提振。瑞银唱多称，标普 500 指数明年有望冲击 6600 点，较当前水平上涨约 13%。美银表示，只要通胀不爆发，高风险资产可以纳入考虑。哈里斯金融集团则认为，经济上行或将吸引固收市场资金流入股市。

- 美国 9 月零售销售等经济数据表现稳健，市场预期 “经济不着陆”。  
- 瑞银预测标普 500 指数明年将涨至 6600 点，美国银行建议关注小型股。  
- 哈里斯金融集团认为通胀反弹可能性不大，股市将吸引更多资金流入。  

美国经济 “不着陆”，对美股意味着什么？