10 月 21 日周一，伯恩斯坦分析师 Nikhil Devnani 及其团队发布报告称，特斯拉的 Robotaxi 被高估了，而谷歌的 Waymo 被低估了。伯恩斯坦对特斯拉能否在自动驾驶领域取得绝对胜利存疑，认为特斯拉在与监管机构的合作方面落后于其他公司，即使成为首家获批 L5 全自动驾驶技术的公司，AI 算力的提升可能会让其他公司快速赶上导致特斯拉难以获得超额利润。另一方面，伯恩斯坦认为谷歌的 Waymo 资产价值在很大程度上被掩盖了，其每周 10 万次的出行量让 Waymo 的年收入可能超过 1 亿美元，且年收入还在迅速增长。根据报告，伯恩斯坦对特斯拉的评级为 “表现不佳”，目标价 120 美元/股，远低于目前 218 美元/股，降幅空间近 45%；对谷歌的评级为 “市场表现”，即分析师预计该公司的股票表现与大盘持平，通常不会带来超额回报，但也没有过大的下行风险，目标价 180 美元/股。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/af6c393e8b080c6adc86a0013337a257?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="779" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/af6c393e8b080c6adc86a0013337a257"/></figure><h2 id="udpr5k3m">特斯拉的 Robotaxi 被高估了？</h2>于 10 月 10 日正式亮相的特斯拉无人驾驶出租车 Robotaxi 令市场失望，这场发布会既缺乏关键细节，又回避了监管问题。伯恩斯坦表示，特斯拉汽车业务的价值可能达不到 2000 亿美元。伯恩斯坦表示，他们怀疑特斯拉能否在自动驾驶领域取得绝对胜利——虽然他们相信特斯拉能够实现 L5 全自动驾驶技术，但他们目前还不清楚特斯拉能否超越那些目前已经在交付 L4 超高自动驾驶汽车的公司——尤其是，特斯拉在与监管机构的合作或合规方面落后于其他公司。伯恩斯坦还补充道，即使特斯拉成为首家获批 L5 全自动驾驶技术的公司，AI 算力的提升可能会让其他公司快速赶上，使 L5 全自动驾驶技术大众化，消除溢价，导致特斯拉难以获得超额利润。<h2 id="2xbd5d7np">谷歌的 Waymo 被低估了？</h2>伯恩斯坦表示，虽然 Waymo 在自动驾驶汽车市场中处于领先地位，但由于缺乏透明度，该资产的价值在很大程度上被掩盖了，因为谷歌将 Waymo 与其他多样化的投资项目混合在一起。据 Waymo 官宣发布的数据，截至 8 月，Waymo 的自动驾驶出租车服务在美国的每周付费出行次数已突破 10 万次，这使得 Waymo 的年收入可能超过 1 亿美元，且年收入还在迅速增长。目前，Waymo 已在旧金山湾区、凤凰城和洛杉矶部分地区提供付费自动驾驶出租车服务，并计划明年在奥斯汀和亚特兰大推出该服务。

谷歌-C

特斯拉

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伯恩斯坦认为，即使特斯拉成为首家获批 L5 全自动驾驶技术的公司，AI 算力的提升可能会让其他公司快速赶上导致特斯拉难以获得超额利润，而谷歌的 Waymo 资产价值在很大程度上被掩盖了，其每周 10 万次的出行量让 Waymo 的年收入可能超过 1 亿美元，且年收入还在迅速增长。

- 伯恩斯坦分析师认为特斯拉的 Robotaxi 被高估，且在自动驾驶领域落后。  
- 同时，谷歌的 Waymo 被低估，年收入可能超过 1 亿美元，且在快速增长。  
- 特斯拉评级为 “表现不佳”，目标价 120 美元/股；Waymo 评级为 “市场表现”，目标价 180 美元/股。  

巨头竞逐自动驾驶！伯恩斯坦：特斯拉 Robotaxi 被高估了，而谷歌的 Waymo 被低估了