10 月 22 日，交投量活跃的汽车街 (02443) 再次出现异常上涨：午后公司涨超 40%，截至收盘为 17.1 港元，涨幅达到 28.57%。自今年 5 月上市后，汽车街有很长一段时间内都处于破发状态，最低甚至跌至 3.8 港元，较招股价价 10.2 港元跌去超六成。10 月 9 日，公司盘中突现暴涨，一度蹿升至 117 港元，至收盘涨幅也将近 100%。随后一改此前 “无人问津” 的态势，连续多个交易日成交量在 3000 万以上，直至 10 月 17 日才出现明显下滑。公开信息显示，汽车街创始人及董事长为杨爱华，持股 12.01% 的昌广投资有限公司、持股 6.00% 的 World Key Investment Trading Limited 分别由杨爱华、杨汉松 (为杨爱华弟弟) 最终控制，第二大股东美国 COX 集团则通过 Manheim Investments 持股 10.81%。消息面上，11 月汽车街将迎来大笔解禁，这也是公司上市后的首个解禁期。以公司的基本面质地，究竟能否扛住抛售压力？<h2>解禁前 “主力” 盘筹码？</h2>根据公开数据可以看到，今日净卖出最多的席位为来自沪港通的散户，净卖出 118.94 万股，该部分资金多为 10 日之后入场，如今已有部分散户投资者获利离场;其次是富昌，净卖出 46.8 万股，亨达与 AA 则分别卖出 16.44 万股和 12.14 万股。而从买方来看，中银国际、中信里昂分别买入 20.74 万股和 8.92 万股，来自富途和深港通的散户则排名靠后。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241022/1729588025724920.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1729588025724920.png" alt="图片1.png" width="321" height="527" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241022/1729588025724920.png"/>从近 60 日数据来看，截至 21 日，卖出方复星国际卖出 944.4 万股，富途证券、摩根士丹利和招商永隆银行分别卖出 55.4 万股、46.32 万股和 25.44 万股;沪港通和深港通分别买入 721.56 万股和 382.36 万股，为最大的买入方。值得注意的是，今日汽车街成交量较为活跃，午后股价出现了从 14 港元到 18 港元的跃升，成交量也同步快速放大。同时公司换手率达到 4.59%，远高于同类股票，如富途汽车指数 (LIST1040) 换手率为 0.44%，汽车零件指数 (LIST1041) 换手率为 0.08%，汽车零售商指数 (LIST1269) 换手率为 0.08%。公开信息显示，此前汽车街上市时募资总额为 1.53 亿港元，全球发售 1500 万股，但公开发售仅回拨 20%，流通市值较小且没有基石投资者，典型小盘股股价容易被操纵炒作。消息面上，汽车街将于 11 月 27 日迎来 5.5 亿股解禁，占总股本 66.1%。解禁抛售压力之下，若无买家承接，股价当天呈现快速暴跌不是没有可能，如此前的乐华娱乐 (02306) 大跌 77.84;君圣泰医药 (02511) 跌幅超 61% 等等。较小的流通市值叠加不寻常的高换手率，市场炒作的意味渐浓，而考虑到解禁之日即将来临，在股价上涨和高成交量的表象下，主力拉高股价吸引散户入场、随后趁机 “割韭菜” 的意图已然十分明显。<h2>行业龙头业绩 “名不副实”?</h2>智通财经 APP 获悉，汽车街是一家连接二手车买家和卖家的交易媒介，主要通过拍卖模式为买家和卖家提供二手车交易平台。根据此前汽车街公布的中期业绩，今年上半年公司收入约 1.91 亿元，同比减少 15.5%;毛利约 1.24 亿元，同比减少 14.8%;母公司拥有人应占亏损约 1.48 亿元，同比增长约 1.96 倍。公告称，收入减少主要由于受新车价格下跌及波动影响，二手车拍卖交易价格下降带来的二手车拍卖佣金及服务费减少;消费者置换汽车交易数目及平均单车收入减少，导致汽车收销安排收入减少;及经销商集团及主机厂的营销需求下降，导致展会业务收入减少。从更长时间尺度来看，近年来汽车街的营收及利润均呈下降态势，其中盈利逐年下降的趋势更加明显。2021 年至 2024 年，公司的收入分别约为 6.78 亿元、4.68 亿元、4.92 亿元，年复合增长率为-14.80%;毛利分别约为人民币 4.26 亿元、2.85 亿元、3.12 亿元，年复合增长率为-14.31%;年度溢利分别为人民币约 1.65 亿元、6898 万元及 926.9 万元，年复合增长率为-76.30%。近三年来，汽车街的毛利率在 60% 左右波动起伏，分别为 62.8%、60.9% 及 63.5%，而净利润率一路下滑至个位数，到 2023 年仅为 1.9%，盈利能力表现欠佳。根据灼识咨询的资料，就 2022 年的交易量而言，汽车街是全国最大的二手车交易服务提供商。但从核心财务数据的表现来看，汽车街这个行业龙头的光环难免有点 “名不副实” 的意味。未来盈利预期不足，公司未来股价的上行空间显然受限。

汽车街

汽车街在 11 月将迎来首个解禁期，近期股价异常上涨，10 月 22 日涨幅达 28.57%。自上市以来，股价曾跌至 3.8 港元，现已回升至 17.1 港元。解禁前，市场关注能否承受抛售压力，散户和机构的买卖动态引发关注。

汽车街：暴涨在大笔解禁前……