<div id="readability-page-1">本周早些时候，高盛发布了一份为期十年的股市展望，指出标普500 指数在未来十年的平均年回报率仅为 3%，潜在区间在-1% 至 7% 之间。 然而，这一预测并没有得到 Yardeni 的认可，他在过去两年里一直主张股市将迎来类似咆哮二十年代的繁荣，原因在于生产力的持续增长。 “我们认为，即使高盛的乐观情景也不够乐观，” Yardeni 在周二的一份报告中说道。 Yardeni 指出，鉴于美国经济以每年 3% 的速度增长，并且通胀率适度降至约 2%，未来十年股市的平均年回报率应接近 11%。 “很难想象标普 500 指数未来的总回报率只有 3%，仅从再投资股息的复利来看，回报就比这高得多，” Yardeni 说。 高盛对未来股市长期看跌论点的主要依据是，少数几只股票集中度非常高。 但 Yardeni 认为这是基于基本面的结果。 “虽然信息技术和通信服务这两个板块目前合计占整个标普 500 指数的比重约为 40%，与互联网泡沫顶峰时期的水平相当，但如今这些公司的基本面要比那时稳健得多，” 他说。 Yardeni 解释说，这两个板块代表了标普 500 指数超过三分之一的盈利能力，而在 2000 年互联网泡沫顶峰时期，它们所占的比例还不足四分之一。 此外，随着技术在所有领域的普及，“科技公司” 的定义已经被扭曲，这有助于推动生产力的爆发，从而支撑经济增长并控制通胀。 总体而言，如果当前趋势继续下去，Yardeni 看到了一个场景，即咆哮二十年代的股市繁荣将延续到下个十年，这将颠覆高盛保守的观点。 “如果收益和股息继续保持稳健的增长速度，并因技术引领的生产力增长而提高利润率，那么美国股市面临即将到来的失落十年的可能性不大，” Yardeni 说。</div>

高盛

标普 500 指数

高盛预测未来十年标普 500 指数年回报率仅为 3%，但投资者 Yardeni 对此表示反对，认为股市将迎来类似咆哮二十年代的繁荣，年回报率应接近 11%。他指出，尽管高盛认为市场集中度高，但当前科技公司的基本面更为稳健，且技术普及将推动生产力增长，支撑经济发展。Yardeni 认为，未来十年股市繁荣的可能性大于高盛的保守预测。

- 高盛预测标普 500 未来十年年回报率仅为 3%，区间在-1% 至 7% 之间。  
- Yardeni 认为股市将迎来繁荣，预计年回报率接近 11%。  
- 他指出科技公司基本面稳健，支持经济增长和控制通胀。  

资深投资者：高盛错了！美股将迎来咆哮的二十年